今年A股(gǔ)市场最为(wèi)火热的“中特(tè)估(gū)”板块又将(jiāng)迎来(lái)重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报(bào)记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月(yuè)15日(rì)至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情主线，预计发行情(qíng)况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了(le)发(fā)行上(shàng)限，加(jiā)上部(bù)分券商近期对于(yú)基金的发(fā)行导(dǎo)向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国(guó)新央企主题系列指数(shù)有助于(yú)资(zī)本市场从科技领域、能源产业等(děng)多(duō)维(wéi)度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进(jìn)央企、认识央企(qǐ)，支持央企利(lì)用资(zī)本市(shì)场做强(qiáng)做优做大(dà)，提升市(shì)场影(yǐng)响力、号召(zhào)力(lì)，切实促进央企(qǐ)上市公司(sī)实现(xiàn)高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布基(jī)金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日(rì)期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基(jī)金均设置(zhì)20亿元的(de)首发募集上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认购份额(é)小(xiǎo)于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大(dà)于100万(wàn)份的，认购费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富(fù)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF由建设银行托管，招(zhāo)商(shāng)中证国新央企股东回报(bào)ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投(tóu)资价(jià)值促(cù)进央企估值回(huí)归”业务(wù)交(jiāo)流会暨(jì)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投(tóu)资价值发现，推动央企估值回归合理水平(píng)。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将出(chū)席(xí)会议。

　　在(zài)多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所此次会(huì)议或为(wèi)产品发(fā)行预热(rè)。

　　不少行业人(rén)士(shì)也看好央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商各方对此也(yě)比较重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯定(dìng)会重点发行，但(dàn)目前市场上也存在不少央(yāng)企主题(tí)基金，因此预(yù)计此次(cì)央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行也会(huì)相对理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士(shì)也(yě)表示，所在(zài)券商(shāng)会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会(huì)过度(dù)冲刺首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就(jiù)比(bǐ)较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保有量(卅是什么意思，卅是什么意思,读音liàng)上，同(tóng)时降低基金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基金公司(sī)人(rén)士也(yě)预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三批陆续(xù)推向市场，而不是九(jiǔ)只同时(shí)获批发售，就是为了(le)避免发行大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构(gòu)不会(huì)过(guò)度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局(jú)央企(qǐ)主题(tí)产(chǎn)品

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享改革红(hóng)利(lì)工(gōng)具

　　“中特估”成为今年(nián)以来(lái)资本市(shì)场的热门，基金公司也积(jī)极布(bù)局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家(jiā)基(jī)金公司陆续(xù)申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募(mù)巨头都有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被动(dòng)两只产品，积(jī)极填补这(zhè)一产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国新央企(qǐ)科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上(shàng)报(bào)了(le)中证国新(xīn)央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获(huò)批(pī)，会陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些主题产(chǎn)品的(de)发行，意味着，个人和机(jī)构投资者拥(yōng)有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革(gé)红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建立具有中国(guó)特(tè)色的估值体系，促进市(shì)场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革指明(míng)了方向(xiàng)，成熟(shú)完(wán)善的(de)估值体系对于资本(běn)市场(chǎng)的价值发现以及资(zī)源配置(zhì)功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支(zhī)持实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估(gū)值体(tǐ)系”背(bèi)景之(zhī)下，央国企估值(zhí)重塑(sù)的机遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域的产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央(yāng)国企(qǐ)主题基金，就是(shì)看准(zhǔn)这类企业的投资价值(zhí)。”据(jù)一位基金公(gōng)司(sī)人士表示(shì)，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对(duì)国(guó)有(yǒu)上市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因素做进(jìn)一(yī)步的研究和探讨，强化相关领域(yù)在新环(huán)境下的(de)资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块(kuài)的(de)投资逻辑是(shì)比较(jiào)完备的：一是央企是(shì)实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策(cè)的支持与引导；二是央企作为资(zī)本市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是(shì)央(yāng)企(qǐ)引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断(duàn)完善中国特色现代资(zī)本市场下(xià)，预卅是什么意思，卅是什么意思,读音(yù)计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳(yáng)也表示(shì)，当(dāng)前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑提供了市(shì)场(chǎng)认可(kě)的(de)基础。从(cóng)盈(yíng)利(lì)能力方面来(lái)看，近年来央(yāng)国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企(qǐ)稳(wěn)回升(shēng)，目前(qián)已(yǐ)超过其他(tā)类型(xíng)企业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗(qí)下(xià)上(shàng)市央企营业总收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比增长12.53％，而(ér)同期(qī)全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量(liàng)的提升或将成为央国(guó)企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过(guò)往长期领(lǐng)先(xiān)，具(jù)备较高(gāo)的长期(qī)投资价值，或更符合机(jī)构投资(zī)者、个人养老金等配置性的(de)需求。在中国特色估值体系的推进(jìn)过(guò)程中，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央(yāng)企(qǐ)股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报指数(shù)，指数(shù)由(yóu)国新(xīn)投资有限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国(guó)务(wù)院国资委下属(shǔ)现(xiàn) 金分红(hóng)或回购总额占总市值(zhí)比率(lǜ)较高的50只上市(shì)公(gōng)司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回(huí)报主题上市公司证(zhèng)券的(de)整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化(huà)、煤炭、建筑材(cái)料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数前(qián)十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红(hóng)与高回购央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数(shù)的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的(de)盈利水平(píng)和盈(y卅是什么意思，卅是什么意思,读音íng)利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选择网(wǎng)上现金认购、网下现金认购和(hé)网(wǎng)下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模(mó)上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果募(mù)集(jí)规模超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采(cǎi)取比(bǐ)例配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用(yòng)来(lái)看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上(shàng)，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后续做(zuò)市商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上市(shì)。多家(jiā)公司(sī)后续将安排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中(zhōng)广发(fā)央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金(jīn)经理罗国(guó)庆为(wèi)广发(fā)基金指数投资部副总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数历(lì)史表(biǎo)现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指数(shù)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特色估(gū)值体系背景下估值提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明(míng)显，追求分(fēn)享(xiǎng)高(gāo)质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念已(yǐ)经涨过一(yī)轮了(le)，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场(chǎng)中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分(fēn)位水平。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央(yāng)企整(zhěng)体估值水平与其经济(jì)地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估(gū)或是(shì)贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的对外观点(diǎn)来看，多家(jiā)券商明确(què)表示今年的(de)投资主线之一(yī)就(jiù)是央国企价(jià)值重估。部分券商的(de)观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的(de)投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮国(guó)企改(gǎi)革和中国特色(sè)估值体系推动下(xià)，当前国企价值重估行情有望持续并形(xíng)成(chéng)主线行情。

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