一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占据主流，存(cún)量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)对(duì)此表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被投(tóu)资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市(shì)场(chǎng)正在(zài)经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有利于投资(zī)者(zhě)分散风险，提高市场交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的(de)规模主要(yào)集中在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的(de)优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的(de)青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由股民(mín)转化(huà)而来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对(duì)于个股来(lái)说，也(yě)能更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的(de)理念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于(yú)交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于时间成本的把控较严(yán)格，在(zài)看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是(shì)在增长的(de)，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机构投(tóu)资者对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认(rèn)可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部(bù)分投资者都会将(jiāng)较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组合(hé)配置中的一个(gè)重(zhòng)要(yào)的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者把握(wò)比较均衡(héng)的(de)投资(zī)机会，受到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投资者的(de)风险偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时(shí)，行业和主(zhǔ)题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来(lái)了(le)A股市(shì)场的大幅发展，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)入市(shì)规模(mó)激增，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高(gāo)的(de)2022年(nián)之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的(de)投(tóu)资领域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步(bù)获得个人投资(zī)者(zhě)的认(rèn足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务)可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更多(duō)投资者会(huì)基(jī)于(yú)大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资(zī)主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均(jūn)换(huàn)手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投资者分(fēn)散风(fēng)险，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更好地平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交易的(de)参与感，于(yú)是更多(duō)选择通过(guò)ETF来参(cān)与(yǔ)市(shì)场(chǎng)。相比个股来(lái)说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易(yì)受到(dào)市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对(duì)于我们基金管理(lǐ)人的(de)持续运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的(de)交易，并带(dài)来更有吸引力的(de)市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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