周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的(de)“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被(bèi)资金(jīn)看好，而高(gāo)位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追(zhuī)逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值(zhí)仍在(zài)低位(wèi)，多(duō)家机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成(chéng)交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的(de)特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金(jīn)净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流入资(zī)金也(yě)位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前列，而在(zài)近日遭遇高(gāo)位回调(diào)的游戏ETF，也受到资(zī)金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然(rán)有资(zī)金(jīn)逆市(shì)净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上(shàng)述流向情况，一位公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行(xíng)及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更多结(jié)构(gòu)性机会。不过，在短(duǎn)期市(shì)场炒作热度(dù)回(huí)落，波(bō)动率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募(mù)机(jī)构分(fēn)析(xī)，由于近(jìn)日以游戏为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市(shì)场炒作热度(dù)有(yǒu)所回落。但从长期看(kàn)，资金(jīn)还(hái)会(huì)长(zhǎng)期关注数字化对生(shēng)产力(lì)的提(tí)升，因此，包括(kuò)计算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒(méi)等调(diào)整下来(lái)的行业，可能会继(jì)续(xù)受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资(zī)金青睐，可(kě)能与看好“中特估(gū)”长期投(tóu)资(zī)价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示(shì)，伴随大金融、大(dà)基建等权重(zhòng)股(gǔ)高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短(duǎn)期上冲(chōng)较(jiào)快，导致博(bó)弈资金出(chū)现(xiàn)分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加(jiā)经济数据(jù)不(bù)及预(yù)期，权重板块(kuài)回调带动大盘(pán)指(zh安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方ǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估(gū)值央企的价(jià)值重(zhòng)估，有基本面支(zhī)撑的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益(yì)投资一(yī)部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分(fēn)传统(tǒng)行业(yè)国央企的严(yán)重低配和低估(gū)。而在(zài)这种大幅(fú)低估和低(dī)配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然(rán)经(jīng)过前期反弹，大金融整(zhěng)体估(gū)值仍旧处于低(dī)位，由于情(qín安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方g)绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧(jù)烈波(bō)动可能；从中期看(kàn)，整(zhěng)体大金融当前(qián)估(gū)值仍(réng)旧处于中(zhōng)低水平(píng)，部分(fēn)个(gè)股尤其是基本面明显改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修复的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平(píng)仍具(jù)吸(xī)引力(lì)

　　在上周下(xià)跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流(liú)入资(zī)金超出净(jìng)流(liú)出(chū)资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资(zī)金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌(diē)越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在(zài)单(dān)日(rì)出现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募(mù)机构评价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块(kuài)前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能(néng)会受(shòu)到获利盘(pán)的短期卖(mài)出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立后(hòu)，“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加银基金评价(jià)净流出的(de)证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块市场交投活跃度(dù)较(jiào)一季(jì)度显著(zhù)改(gǎi)善，差(chà)异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保证金比例下调，经(jīng)济温(wēn)和(hé)复(fù)苏(sū)下行业(yè)景气度有望持续修复。保(bǎo)险板(bǎn)块(kuài)一季报净利润超预期，部(bù)分险企(qǐ)凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的(de)增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资(zī)产(chǎn)端(duān)或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板块，民(mín)生加银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有望将促进电力(lì)消(xiāo)费需求增(zēng)长。受上(shàng)年(nián)同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望(wàng)回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力(lì)现货市(shì)场和辅助服务市场机(jī)制有望(wàng)持续(xù)推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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