大(dà)家好，转眼假期就结(jié)束了，泰(tài)勒小区都没(méi)出一直(zhí)在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷。按(àn)照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及券(quàn)商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经济形势(shì)和(hé)经济工(gōng)作。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会议(yì)。会议(yì)认为，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习(xí)近平同志为(wèi)核心的党中央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国际(jì)两(liǎng)个大(dà)局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发展和安全，我(wǒ)国疫(yì)情防(fáng)控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常(cháng)态化(huà)运(yùn)行，宏观(guān)政策(cè)靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重(zhòng)压力得到(dào)缓解(jiě)，经济增(zēng)长好于预期(qī)，市(shì)场需求逐(zhú)步恢复(fù)，经济发展呈现回(huí)升向好态(tài)势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经(jīng)济运(yùn)行好(hǎo)转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不(bù)强，需求仍然不(bù)足，经(jīng)济转型升级面临(lín)新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍(réng)需要克(kè)服不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保稳定(dìng)工作，促(cù)进房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会(huì)议(yì)还(hái)提出(chū)，在超大特大城市积极(jí)稳步推(tuī)进城中(zhōng)村改造(zào)和“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造(zào)业采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的(de)美国第(dì)一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加(jiā)州金(jīn)融保护(hù)与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机构已接(jiē)管了第一共和银行，这是(shì)本(běn)轮美国银(yín)行业危机中(zhōng)第四家(jiā)倒下的(de)银行，同时也是美国(guó)历(lì)史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰试(shì)图用无(wú)人机袭击克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人(rén)机瞄准了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采取行(xíng)动(dòng)，并使(shǐ)用电子(zi)对抗(kàng)系统，使(shǐ)这(zhè)两架无人(rén)机出现异常(cháng)，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰(lán)无人机试图发动(dòng)袭(xí)击时(shí)普京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地(dì)点采取(qǔ)回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯(sī)首都莫斯科自(zì)当日(rì)起禁止放(fàng)飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决定是为(wèi)了防止未经(jīng)授权(quán)使用(yòng)无人(rén)机，避(bì)免妨碍执法(fǎ)机(jī)构(gòu)的(de)工(gōng)作。

　　据(jù)法新(xīn)社当地时(shí)间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对(duì)无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘(mì)书(shū)谢(xiè)尔(ěr)盖(gài)？尼基福罗表示，乌(wū)方没(méi)有关于(yú)袭击的信息(xī)。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊(yī)尔·谢(xiè)列梅(méi)特接(jiē)受该(gāi)媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十(shí)大券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经济、政策和外(wài)部环境(jìng)相比4月继续(xù)不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面实现统(tǒng)一(yī)，投资者心(xīn)态也将逐步(bù)从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年(nián)第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口，财报(bào)季结束后，市(shì)场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高切低，关(guān)注上半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内需仍是着力(lì)重点(diǎn)，政策预(yù)期回归理性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实(shí)质影响十(shí)分(fēn)有限。其次，财报(bào)季数(shù)据(jù)显示，A股业(yè)绩(jì)跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行(xíng)业的(de)结构性亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经济预(yù)期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今(jīn)年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步(bù)入业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，投资(zī)者(zhě)心态由短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数(shù)字(zì)经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中一(yī)季度业绩明显改(gǎi)善，且在(zài)二季度有望持续的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日(rì)表示，节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复(fù)苏(sū)势头尚不稳固，政策有望(wàng)延(yán)续稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市(shì)公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风(fēng)险需要密切(qiè)关注，如若应对得当(dāng)，对(duì)A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)估值水(shuǐ)平不高仍处于历(lì)史中低(dī)位，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的(de)事(shì)件(jiàn)性(xìng)因素影响可能有所波动，但对(duì)后市(shì)整体表现(xiàn)不用过于(yú)谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市场机会(huì)仍大于(yú)风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美国银行风险事件频发(fā)，衰(shuāi)退(tuì)风险(xiǎn)上升。市场处于(yú)再平衡(héng)期，低位把握再布局机(jī)会；短(duǎn)期结构上关注在低(dī)位资产中寻找景气稳定或(huò)好于预期(qī)方向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复(fù)苏链(liàn)中的弹(dàn)性(xìng)方向。行业(yè)重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一(yī)带(dài)一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史(shǐ)，这次(cì)牛市第一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策(cè)和(hé)业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是(shì)全年(nián)主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科(kē)技(jì)和大宗商(shāng)品都将(jiāng)被海外逐级放大(dà)的宏观波(bō)动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑(jí)建议(yì)以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的(de)回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为未来经(jīng)济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中(zhōng)低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的(de)赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上(shàng)涨概率较节前(qián)明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率(lǜ)则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节(jié)后(hòu)1周国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编、医(yī)药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及(jí)背后释放的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五一”前(qián)后大类资产(chǎn)表(biǎo)现来看(kàn)，全球主要权益市场(chǎng)及原油(yóu)等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美(měi)欧一季(jì)度经济增速(sù)不及(jí)市场预期，美国银行业危机(jī)和(hé)两党债务上限(xiàn)博弈使得(dé)海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据(jù)，国内服(fú)务(wù)消费大(dà)幅回升，但地(dì)产(chǎn)销售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国(guó)内(nèi)经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移(yí)。结构上，政(zhèng)治局(jú)会议首提“重(zhòng)视通用人(rén)工智(zhì)能(néng)发(fā)展”，全(quán)球产业催化和国内政策驱动的数字经济(jì)行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后，指(zhǐ)数的第一次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以(yǐ)类(lèi)比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第(dì)一(yī)次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高频(pín)经济指标和预期(qī)的边(biān)际变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体(tǐ)时(shí)间是3个(gè)半月，由(yóu)于(yú)经济比2016年弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明(míng)资(zī)本市(shì)场对(duì)经济的判新(xīn)偏(piān)向(xiàng)认(rèn)为Q1的(de)经济回升可能不会(huì)持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确实出现(xiàn)了较为明显的下降。这一下降背后我们认为可能主(zhǔ)要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个(gè)季度经济数(shù)据最容易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入疫后第二个(gè)季(jì)度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格、海外经济(jì)担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导(dǎo)致(zhì)这一次市场(chǎng)的战术(shù)调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改(gǎi)善，可能(néng)还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了长期(qī)的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创(chuàng)50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在(zài)增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报(bào)业(yè)绩(jì)；但中期的坦途较(jiào)为明确(què)：经(jīng)济(jì)温和(hé)复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确(què)、机构(gòu)赛(sài)道大切换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何(hé)应对短期(qī)迷雾？5月建议(yì)重点关注上证(zhèng)50高(gāo)股(gǔ)息央国(guó)企，央国企(qǐ)指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息(xī)组(zǔ)合在(zài)经(jīng)济偏弱、利(lì)率下行环境下获取超(chāo)额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息央国(guó)企(qǐ)见正文）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现机构(gòu)赛道(dào)的第(dì)五(wǔ)次(cì)大切换（切(qiè)向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的(de)良机，其(qí)中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在(zài)5月完成最后(hòu)一次加息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大(dà)地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科创再(zài)起

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