“非(fēi)农(nóng)之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非(fēi)农新增(zēng)就(jiù)业(yè)33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来(lái)新(xīn)高。

　　非(fēi)农就业(yè)数据公布后，美国国债价格(gé)盘(pán)中(zhōng)跳水，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏感的两年(nián)期美债收益(yì)率日内升幅扩大到(dào)10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位(wèi)。互换合(hé)约定(dìng)价显示，投资(zī)者预期的美联储(chǔ)7月加息几率增加，预计未来两次会(huì)议期(qī)间将加息(xī)25个基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点(diǎn)、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月(yuè)放(fàng)缓(huǎn)加息当天以来最(zuì)大收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月1日(rì)以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹(píng)果一季报公布次日以来最(zugpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少paì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个月(yuè)低(dī)谷，但(dàn)未(wèi)能抹平全周(zhōu)跌幅，和布(bù)油均三周来首次累(lèi)跌，市(shì)场焦点转(zhuǎn)向本(běn)周末的(de)OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美(měi)债收益率(lǜ)反弹的(de)打(dǎ)击下持续下行(xíng)，创(chuàng)两周多来最差单(dān)日(rì)表(biǎo)现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析(xī)师徐颖表示，就5月(yuè)新增就(jiù)业人数而(ér)言，美(měi)国劳动力市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月(yuè)美(měi)国非农新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万(wàn)人，同时4月(yuè)非(fēi)农(nóng)从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月(yuè)新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要(yào)集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部(bù)门(mén)（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行业就(jiù)业人(rén)数减少，私(sī)人(rén)服务行(xíng)业(yè)整体表现(xiàn)好于(yú)4月(yuè)，生(shēng)产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房(fáng)地产市场的反弹一致，建筑业(yè)新(xīn)增就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品生产连续(xù)三个月(yuè)就业人数减(jiǎn)少(shǎo)，与制造(zào)业目前持续(xù)收缩(suō)的状态吻(wěn)合。同时(shí)她(tā)指出，5月非(fēi)农就(jiù)业报告也显示出就业(yè)市场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月(yuè)失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的(de)3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数(shù)的增加(jiā)，失业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的失(shī)业率(lǜ)水平基本是(shì)60年代(dài)以来的最(zuì)低水平(píng)，在失业率回升(shēng)至(zhì)4％之前，预计还(hái)不会引发(fā)市场(chǎng)和(hé)官(guān)方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与(yǔ)率(lǜ)稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量(liàng)回升(shēng)，就业(yè)市场供需矛盾仍在(zài)，但随着(zhe)需求(qiú)降温，已经有所缓解，体现为工资(zī)上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低(dī)于市场(chǎng)预期(qī)，工资对通(tōng)胀的助(zhù)推作(zuò)用(yòng)缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的(de)必要性降低。

　　她表示，美(měi)联(lián)储6月利率会议(yì)“按兵不(bù)动”是(shì)大(dà)概率事件，还(hái)需要关注后续公(gōng)布的(de)5月(yuè)美国(guó)通胀数据，当前的就业市(shì)场(chǎng)状态可以支撑在通胀(zhàng)压(yā)力(lì)较大(dà)时继续加息。美联储利(lì)率会议落(luò)地(dì)前，市场步入振荡盘(pán)整状态，预计美(měi)元(yuán)指数在105附近偏强运行，随着美国政府(fǔ)债务上限问(wèn)题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美元(yuán)/盎司附近(jìn)筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据消息(xī)人(rén)士声称(chēng)，在周日（6月(yuè)4日）的部长级(jí)会议上，欧(ōu)佩克+可能(néng)会(huì)宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之(zhī)一(yī)是额外(wài)减(jiǎn)产约(yuē)100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会(huì)议上决定(dìng)进一步削减石(shí)油(yóu)产能。

　　虚虚(xū)实(shí)实的消息意(yì)味着更多的不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成(chéng)员(yuán)国(guó)之(zhī)间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴(bā)西等国家还在(zài)蚕食该集团(tuán)的市场(chǎng)份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不(bù)过这些行动都未能止住油价(jià)的(de)下(xià)跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一(yī)步减产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱了反调，这位(wèi)俄(é)罗斯官(guān)员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可能(néng)减产，布伦特油(yóu)价可能会(huì)在年底前(qián)自(zì)行回升至(zhì)每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高(gāo)级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会(huì)议之前做空原油，交易员永远不应(yīng)该低(dī)估沙特在欧(ōu)佩(pèi)克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希(xī)望维(wéi)持石油市场稳定(dìng)，我们(men)将(jiāng)毫不(bù)犹豫地做出任何决定(dìng)，以使市场更加(jiā)平衡(héng)。他似乎(hū)支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认(rèn)为(wèi)，进一步减产的可能(néng)性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部(bù)长们决心避(bì)免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济和(hé)金融稳定突(tū)然崩溃(kuì)，导致原油价格在六(liù)个月(yuè)内从逾140美元(yuán)跌至35美(měi)元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为(wèi)北约成(chéng)员！

　　当地时(shí)间(jiān)6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的(de)联(lián)合新闻(wén)发布会上表示，在(zài)俄乌冲突(tū)进(jìn)行期(qī)间，乌克兰(lán)不(bù)会成为北约成员。泽连(lián)斯基(jī)说(shuō)，不是因为(wèi)不想，而(ér)是因为(wèi)目(mù)前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望(wàng)北(běi)约(yuē)合(hé)作(zuò)伙伴听到声(shēng)音，这一(yī)点非常重要(yào)。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰(lán)在成为(wèi)北约成(chéng)员国之前需要更多安全保障，乌克兰(lán)需要(yào)把这(zhè)些保(bǎo)障(zhàng)都写在纸上(shàng)，直到乌(wū)克兰能真(zhēn)正获得安全保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据(jù)参考消息(xī)援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话(huà)报(bào)道称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向北约各国(guó)领导人明确表示(shì)，除非向基辅(fǔ)提(tí)供加入北约(yuē)的路(lù)线图，否则(zé)他将不(bù)会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时(shí)表(biǎo)示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北约的准备，基辅正在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克(kè)兰近期加(jiā)入北(běi)约一事，法(fǎ)国、德国等北约(yuē)国家持反对意(yì)见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长会期间表示，德(dé)国(guó)不(bù)认(rèn)为北约(yuē)应该(gāi)在近期(qī)内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在内的其他一些北约成员(yuán)国(guó)也不希望(wàng)乌克兰迅速成为北(běi)约(yuē)成员(yuán)国，而只是希(xī)望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观(guān)市场情绪(xù)回暖影响(xiǎng)下，大(dà)宗(zōng)商品市场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美(měi)国参(cān)议院(yuàn)通过债务(wù)上限法(fǎ)案，暂时取消(xiāo)了政(zhèng)府31.4万亿美(měi)元(yuán)的债(zhài)务上限，避免了可能出现的(de)美国有史以来首次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退(tuì)。同时在美联储本月会(huì)议或暂停加息(xī)的预(yù)期(qī)推动下(xià)，美(měi)元指数回落至一周低点，对(duì)风(fēng)险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数(shù)据改(gǎi)善(shàn)了市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首等待(dài)新一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二(èr)关(guān)口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带(dài)动下，天然(rán)橡胶期货价格回升(shēng)。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合(hé)约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本周国内天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到(dào)，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶(jiāo)市(shì)场消息(xī)比较热闹(nào)，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐(zhú)步归于平(píng)静。从整(zhěng)个5月(yuè)行情来看，生(shēng)意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半(bàn)月上行(xíng)，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行(xíng)情分析系统监测显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续小幅波(bō)动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维(wéi)持gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa(chí)偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上(shàng)行，但(dàn)市场供多需(xū)少(shǎo)，终究(jiū)无力支撑，上行(xíng)态势(shì)转而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称国储今(jīn)年将收储(chǔ)10万(wàn)吨天然橡胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围(wéi)再次提升(shēng)，沪胶突(tū)破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流(liú)报价至11880元/吨。而(ér)后(hòu)该消息始终未得(dé)到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储(chǔ)为核(hé)心展开的新一季交(jiāo)割品博弈(yì)仍(réng)然激烈。中信建投期货能化(huà)分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出(chū)，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大(dà)于经济意义(yì)，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工(gōng)业(yè)原料，是关系国计民生、国防安(ān)全的重要战略物资。毫无疑问的是(shì)，对于(yú)全球(qiú)来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩(shèng)的(de)。但(dàn)要(yào)考(kǎo)虑到一个事(shì)实：中国(guó)的天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度依(yī)赖进口。从中国(guó)本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前(qián)诡(guǐ)谲多变(biàn)的国(guó)际(jì)政治(zhì)格局中，对天然(rán)橡胶(jiāo)的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收(shōu)储(chǔ)量为10万吨，收储的对(duì)象是国产(chǎn)全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量相(xiāng)对(duì)于(yú)整个天然橡胶的年产量来(lái)说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中(zhōng)国全年的消费量来说(shuō)也(yě)只占1.7％。从(cóng)这个角度(dù)来说，对(duì)天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是(shì)如果收储的对象(xiàng)是交割品的话，性质就不(bù)同了。因为目(mù)前(qián)全年国产全乳的最大(dà)产(chǎn)量不过(guò)30万吨（去年仅17万(wàn)吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么收储的(de)量其实占到相当全(quán)年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个(gè)比例。”在童(tóng)长征看来，如(rú)果(guǒ)国(guó)储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供(gōng)求判断影(yǐng)响，再结合历史上收储的影响，RU的(de)价(jià)格有(yǒu)可能会(huì)更上一层(céng)楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进程(chéng)会非常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴(bàn)随着(zhe)物候条件(jiàn)的改变，产区全面(miàn)开割上量，橡(xiàng)胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未(wèi)有趋势(shì)性改善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能(néng)化分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前(qián)全球(qiú)天然橡胶供应进入季(jì)节性的增产期，中国(guó)云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产区已经全面(miàn)开割，海(hǎi)外越南天(tiān)然橡胶产区也全面开割，目(mù)前(qián)主要(yào)产胶国产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件(jiàn)已经由(yóu)差变好(hǎo)。但(dàn)是由于目前天然橡胶上游原(yuán)料(liào)价格相对偏低，胶农割胶积极性(xìng)不高，加工厂(chǎng)利润(rùn)也偏低，工厂加工积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸(yì)表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加(jiā)。目前云(yún)南(nán)产区(qū)大面积(jī)开割，预计后市仍(réng)有较(jiào)多降雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海南日(rì)收(shōu)胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步(bù)上(shàng)量，南部(bù)产出仍(réng)在低(dī)位，本周以及下周(zhōu)预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产区已大面积(jī)开割(gē)，原料数(shù)量逐步增(zēng)加(jiā)。同(tóng)时根据历(lì)史降雨数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶(jiāo)产(chǎn)区降雨(yǔ)量虽然(rán)处于历史均值以下的概率(lǜ)较高，但(dàn)由于(yú)季节(jié)性的因素，降雨绝对(duì)数量仍然能够(gòu)保证(zhèng)。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会(huì)是(shì)引(yǐn)发行情上涨的主要因素(sù)。

　　从(cóng)需(xū)求端来看(kàn)，东(dōng)证衍生(shēng)品(pǐn)研究院能化(huà)高级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足(zú)，对开工率(lǜ)形成一(yī)定支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处于低位，轮(lún)胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而内(nèi)销市场需求表现(xiàn)依(yī)然(rán)偏弱(ruò)，各层级经销商仍(réng)以(yǐ)消耗前期库(kù)存(cún)为主，对后市较为(wèi)悲观(guān)、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示(shì)，目前下游外(wài)贸订单充足，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因内销出(chū)货压力加(jiā)大(dà)，为控制(zhì)成品库存压力(lì)，存适度降(jiàng)负(fù)现象，全钢(gāng)胎(tāi)样本(běn)企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶基本面处于(yú)供需两弱的格(gé)局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同(tóng)的市场主体预期不(bù)同，但是(shì)整体来说此前市场对(duì)今年的(de)预期过(guò)高。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年以来国内轮胎(tāi)开工(gōng)、产量和出口同(tóng)比数据还(hái)是不错的(de)，反映(yìng)国内(nèi)实际需求(qiú)并不差。但是从汽车(chē)行业来看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年国内汽车(chē)市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天然橡胶现货(huò)库存持(chí)续攀升，有些人认(rèn)为是国内(nèi)需求不行，但是其实(shí)是进(jìn)口过多(duō)导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要还是宏观面(miàn)主(zhǔ)导胶价走势(shì)，一(yī)方面中国经济复苏(sū)进程、人民币汇率波动；另(lìng)一方(fāng)面美联储加息进程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他(tā)认为天(tiān)然橡胶基本面仍然(rán)缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮(lún)储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观(guān)面预计(jì)比(bǐ)上半年(nián)好(hǎo)，比如美联(lián)储加息步伐(fá)暂缓、国内(nèi)经济回(huí)暖等(děng)，因此(cǐ)对(duì)天然橡胶市(shì)场不宜过(guò)度(dù)悲观。

　　“短期市场没(méi)有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波(bō)动(dòng)。”唐逸认为，“供(gōng)应(yīng)端仍然是主导后市胶价走(zǒu)势的主要因素，随(suí)着各(gè)产区开割后产量(liàng)逐渐(jiàn)增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢(màn)，预计(jì)干胶的数(shù)量并不(bù)会(huì)少，包括今年交割品(pǐn)的(de)数量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供(gōng)给(gěi)端没有天气(qì)影(yǐng)响的(de)情况(kuàng)下，后续主导(dǎo)胶(jiāo)价的因素(sù)主要在(zài)需求端(duān)。从下半年来看(kàn)，外(wài)需受海外经济衰退和汽车(chē)半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起(qǐ)色(sè)。外需走(zǒu)弱也导(dǎo)致海外货源涌入国内，对(duì)国内(nèi)现货端(duān)构成压力。内需方面，春(chūn)节前市(shì)场基(jī)于内需复(fù)苏(sū)的逻辑(jí)，已经(jīng)出现一波反弹行情，但节后市场从交易预(yù)期开始转向(xiàng)交易现(xiàn)实(shí)，由于(yú)国内需求复(fù)苏不(bù)及预(yù)期(qī)，胶价因此持(chí)续承压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格的绝(jué)对低位才能刺激有(yǒu)效的去库和资(zī)金(jīn)再(zài)次(cì)做多的意愿。后续还需继续(xù)关(guān)注天气端是否(fǒu)有扰(rǎo)动因素，一旦(dàn)天气出现异(yì)常状况，或将(jiāng)带来新的阶段性行情(qíng)。（有删减(jiǎn)）

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