尽管周(zhōu)五(wǔ)大幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数(shù)自(zì)4月10日以(yǐ)来累(lèi)计(jì)最大(dà)跌(diē)幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大年 机(jī)构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势(shì)”且大概率(lǜ)创(chuàng)新高 逢低加仓是(shì)最(zuì)佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月(yuè)8日，高(gāo)点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日(rì)，计算机、通信、传媒和(hé)电子自年初(chū)以来的涨(zhǎng)幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表(biǎo)现。由(yóu)于今年出现(xiàn)了以AI+代表的(de)大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那么今年演化(huà)为(wèi)TMT大年的概率(lǜ)已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史(shǐ)的调整时间和(hé)幅度(dù)，可能这(zhè)一轮调整(zhěng)并(bìng)没有结束。以TMT大(dà)年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季(jì)躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行(主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人xíng)情，春季躁动后往往会(huì)有(yǒu)一波明显(xiǎn)的(de)调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势(shì)开始的时间来看，每年四月份(fèn)到(dào)九、十月份期间会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到(dào)5月下旬六月初(chū)，2020年调整比(bǐ)较早，见(jiàn)底也比较早是4月初。因(yīn)此(cǐ)，张夏认为(wèi)，在(zài)学习效应(yīng)的推动下，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间越来越(yuè)早。对此，有业内人士(shì)预计，基本在一季报披露(lù)结束后，假设按此速度再调整一段时间，估(gū)计在(zài)5月基(jī)本(běn)见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种(zhǒng)调整，逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策(cè)略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能超预(yù)期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等(děng)大(dà)产业趋(qū)势以及(jí)政府支持力度进一步(bù)加大、资(zī)本开(kāi)支增加(jiā)、订(dìng)单增加和产品销量(liàng)业绩的(de)改善逐渐被市(shì)场(chǎng)所确(què)定，则(zé)TMT将会重回上(shàng)行(xíng)趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往(wǎng)往这(zhè)一波(bō)盛(shèng)夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今(jīn)年年初春(chūn)季(jì)躁(zào)动是计(jì)算(suàn)机(jī)占(zhàn)优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计算机(jī)转电子（从应用到(dào)硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日研报认为，伴随(suí)二(èr)季度业绩(jì)窗口(kǒu)期(qī)的到来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的相对(duì)优势，维持(chí)TMT是全(quán)年主线的判断，并建议关注短期维度业绩(jì)可能超预期的部(bù)分消费板块，电子行业(yè)有望(wàng)体现(xiàn)出相对优势(shì)。

　　从细分(fēn)环(huán)节进(jìn)一(yī)步来看，广发(fā)策(cè)略4月(yuè)17日研报指(zhǐ)出，电子行(xíng)业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中主要(yào)分布(bù)位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器(qì)，广发(fā)策(cè)略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练/推理的算力载(zài)体和(hé)基础(chǔ)。数据量和算力的提升(shēng)明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子(zi)产品(pǐn)的量与(yǔ)价(jià)，给(gěi)相(xiāng)关电子厂(chǎng)商带来(lái)了机会(huì)。国海证券同样在研(yán)报中指出，维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光(guāng)模块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本面的确认，估(gū)值修复尚(shàng)未结束(shù)。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代(dài)，AIGC应(yīng)用(yòng)面(miàn)逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现(xiàn)指数级(jí)增长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加快(kuài)。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪(jì)、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等(děng)领域，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司(sī)将深度受(shòu)益AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国产(chǎn)光模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器件核心供(gōng)应(yīng)商天孚通信；国(guó)产光(guāng)芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊(fán)志远(yuǎn)在4月(yuè)21日(rì)研报(bào)中同样(yàng)看好AI服务器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应(yīng)用的落地，市场对(duì)AI服务(wù)器(qì)的需求日(rì)益增加，市场扩容(róng)在即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方(fāng)面，对于(yú)相(xiāng)关电子产(chǎn)品，广发策略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将有望(wàng)为(wèi)XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安防(fáng)等终端设备(bèi)打开(kāi)新(xīn)成长空(kōng)间。此外，东海证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证(zhèng)，关(guān)注消费电子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人 src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105111305.png">

　　对(duì)此，国信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及(jí)服(fú)务(wù)器产(chǎn)业链。其中(zhōng)，具(jù)备(bèi)AIGC大语言模(mó)型接入潜力的AIoT设(shè)备(bèi)产业链，包(bāo)括(kuò)海康威视(shì)、传(chuán)音(yīn)控股、视(shì)源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全(quán)球算力(lì)需(xū)求(qiú)爆发式(shì)增长的AI服务器产业(yè)链(liàn)，包括工业富联(lián)、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三(sān)利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能(néng)手(shǒu)机产业链，包括光弘(hóng)科(kē)技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电(diàn)子(zi)、东山(shān)精密(mì)等。

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