5月以来，港股市场仍在(zài)持(chí)续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日(rì)主要指数更是创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的(de)ETF产品年(nián)内收益告负(fù)，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随(suí)国(guó)内(nèi)市场，而流(liú)动(dòng)性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比，看好人(rén)工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)合计达2284为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别.37亿份，相较于年(nián)初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长，年(nián)内份(fèn)额(é)增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益(yì)为负(fù)，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日创(chuàng)下年内(nèi)收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波(bō)动下跌(diē)，广发恒生科(kē)技ETF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一(yī)方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国债务(wù)上限到期带来的债(zhài)务违约风险也(yě)对(duì)市场风险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内(nèi)地(dì)互(hù)联网以及新(xīn)经济领域上(shàng)市公司(sī)，5月份(fèn)日本(běn)正式出台了制造设备管制(zhì)措(cuò)施，加大了(le)市(shì)场对于国内科技(jì)领域(yù)的担(dān)忧(yōu)，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫(yì)政策(cè)转向后(hòu)市场对于(yú)国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节(jié)前后的复苏情(qíng)况，我们确实看(kàn)到由于线下(xià)场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需(xū)求(qiú)出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内(nèi)经济整体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济(jì)复苏预期(qī)开始修正，整体盈(yíng)利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流动性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的(de)节奏(zòu)出(chū)现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也(yě)在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美(měi)经济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经(jīng)济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际结(jié)果中美两边的(de)状态变化(huà)还是(shì)需要更长时间，但大(dà)概率还(hái)是会发生的，在这个过(guò)程中的(de)波(bō)折就对应着人民币汇(huì)率和(hé)港(gǎng)股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并(bìng)看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药(yào)等(děng)细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和(hé)主要经济体政策(cè)变(biàn)化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到(dào)改善，结合当前的低估(gū)值水平(píng)，港股吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某些波(bō)动(dòng)较大且回调较多的细(xì)分(fēn)板块(kuài)或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来(lái)市(shì)场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者(zhě)更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性(xìng)较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好(hǎo)平衡(héng)风险和机会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智(zhì)能有望成(chéng)为全球投(tóu)资的主线，推(tuī)动(dòng)了(le)中美(měi)股市的表现，未来(lái)人(rén)工(gōng)智(zhì)能应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内医药领域长期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创(chuàng)新药占比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右(yòu)，未(wèi)来(lái)肿瘤(liú)等方(fāng)向需要(yào)更多更先进(jìn)的疗法和创(chuàng)新药，长期投资(zī)价值(zhí)值得关(guān)注。此外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因(yīn)为目前(qián)我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是以机(jī)构和外(wài)资为主导的市场，因此海外(wài)经济(jì)数据(jù)对(duì)港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续承压和(hé)较(jiào)弱(ruò)的国际宏观环境背(bèi)景下(xià)，短期港(gǎng)股(gǔ)或(huò)是(shì)震荡行情(qíng)，投资者可以关(guān)注高稳(wěn)定(dìng)性且具备估值(zhí)性(xìng)价(jià)比的标(biāo)的(de)。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比预(yù)期(qī)更强或者美(měi)国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们(men)可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同(tóng)时港(gǎng)股整(zhěng)体(tǐ)表现也(yě)会(huì)走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点关注(zhù)运营(yíng)商等高股息资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预(yù)期(qī)更进一步(bù)强化，可以更多关(guān)注互(hù)联网(wǎng)、创新药等(děng)高弹(dàn)性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度来看，当下港股市(shì)场具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)说，他们认(rèn)为(wèi)国内经济的复苏节(jié)奏可能(néng)大概(gài)率(lǜ)是一(为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别yī)波三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的相对(duì)悲观的(de)预(yù)期，往后看(kàn)随(suí)着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预(yù)期也(yě)会逐步上(shàng)修。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往未(wèi)来(lái)看(kàn)是大概率事件，预计(jì)人民币汇(huì)率的压力也(yě)会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益(yì)于(yú)国内经济复苏的(de)消(xiāo)费、互联(lián)网、医药(yào)等板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人可(kě)以(yǐ)逢(féng)低布局，更多可以采取基金定投的(de)方式投(tóu)资于(yú)港股市(shì)场。

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