本(běn)周，沪综(zōng)指3400点关口之(zhī)前(qián)虚(xū)晃一(yī)枪，以连跌(diē)6天(tiān)的逼空形态洗盘，兔(tù)年收益消耗殆(dài)尽。乐观来(lái)看，A股(gǔ)下(xià)行更多是受(shòu)中概股拖累，后市(shì)下(xià)跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急(jí)挫(cuò)

　　截(jié)至(zhì)周四，兔年股市走过(guò)3个月行程，期间沪指仅(jǐn)我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀上涨0.65％，似(shì)有“兔子(zi)尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾(jí)风(fēng)骤雨(yǔ)，大盘较4月(yuè)18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌(diē)？或是外围股市下跌的风险输入。作为(wèi)同股同权的两地(dì)上市指数，恒生AH股A指数(shù)和H指数兔年涨幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市(shì)排行榜数据显示(shì)，截至周四，香(xiāng)港中企指数和恒生指数过去(qù)3个月(yuè)表现为全球(qiú)垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙指数周二(èr)盘中低位(wèi)较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低(dī)迷(mí)，主因(yīn)是美(měi)联(lián)储(chǔ)加息在即，市(shì)场避险情绪上升，国际资金从新兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联银行日前将中国股票评级(jí)从高配下调为中性。从宏观面看，今年首(shǒu)季，美(měi)国GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和能源(yuán)的核心PCE物我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀价指(zhǐ)数首(shǒu)季上升(shēng)4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两大(dà)数据(jù)预示着美国滞胀隐(yǐn)忧未(wèi)减，加息(xī)势(shì)在必行。英为财情(qíng)的美联储利率观测器(qì)最新数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显(xiǎn)现，美国(guó)对(duì)策是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货(huò)币供应量(liàng)（未经季节性调整）为20.7万(wàn)亿美(měi)元，同比下降4.05％，为(wèi)历史最(zuì)大降幅，且是连续第四(sì)个月收缩。美联(lián)储加息导(dǎo)致金融资产盈利缩水，缩表则令流动性折价效应加(jiā)剧，在全球金融市场(chǎng)催(cuī)生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中字头(tóu)个股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市(shì)值为(wèi)8.86亿(yì)美元），较2021年11月(yuè)的(de)历史峰(fēng)值缩水约(yuē)97.85％。截(jié)至(zhì)一(yī)季度末，其实际存款较(jiào)去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股(gǔ)机构不(bù)再抱团银行股，银(yín)行部分(fēn)龙头股招行等承压，相较而言，工商银行兔年以来(lái)表(biǎo)现抢眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行(xíng)和宁波银行(xíng)股价兔年(nián)颓势，一(yī)是二者虎年最后3个(gè)月股价大涨，涨幅(fú)透支了(le)盈利(lì)增速；二是“中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系(xì)”开始风行(xíng)，市场风(fēng)格(gé)转换。但二者市净(jìng)率远(yuǎn)高于行业均(jūn)值(zhí)，难以赋(fù)予(yǔ)中特估概(gài)念中的回购预期。

　　通达(dá)信数据显示，中(zhōng)字头指数年内(nèi)上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已是五连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而(ér)沪深京(jīng)三市A股的市盈率和市(shì)净率(lǜ)中(zhōng)位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让(ràng)央企国企(qǐ)估值回归(guī)市(shì)场均值，已是国家资本新战略。国家外(wài)汇局(jú)日前(qián)表示：“无论从市盈率还是(shì)市净率等指(zhǐ)标看，当(dāng)前A股的(de)估值(zhí)相对(duì)偏低。”类似表态无疑是为中字(zì)头股票点赞。

　　典型个股是(shì)，当前总市值取代贵州茅台成为市值“一哥”的中国移动，流通小(xiǎo)盘+次新(xīn)+绩优(yōu)概念让其成为中特估龙(lóng)头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式(shì)牛(niú)市(shì)带来(lái)的财富记(jì)忆。1992年5月21日，上交所放开15只(zhǐ)股票的涨(zhǎng)跌幅限(xiàn)制，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指(zhǐ)大(dà)涨4.64％，科技股主导的行情拉(lā)开(kāi)序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来(lái)的32年(nián)里(lǐ)，沪指全年和5月份上涨的年(nián)份(fèn)分别为18次和17次，二者同时上涨(zhǎng)的年(nián)份有11次(cì)。自2008年至去(qù)年的15年里，红五月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和全(quán)年同步飘(piāo)红4次(cì)，5月份这(zhè)个(gè)风向标已不太灵光。相比之下，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘红5次，除(chú)了2008年当(dāng)年(nián)下跌65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘(piāo)红。截至周四，沪指4月(yuè)份(fèn)上涨0.4％，全(quán)年(nián)飘红概率不(bù)低。

　　以科(kē)技股(gǔ)为主题(tí)的红五(wǔ)月行情(qíng)能否再现？关键(jiàn)在要(yào)看两点：一是年内上涨逾(yú)53％的(de)互联网指数能否维持强势行(xíng)情。二(èr)是作(zuò)为A股(gǔ)第二大行业指数，电(diàn)气设(shè)备板块(kuài)能(néng)否企稳。该指数年(nián)内(nèi)跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元(yuán)，较历(lì)史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全(quán)市场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁(níng)德时(shí)代首(shǒu)季盈利增(zēng)长5.58倍(bèi)，周四收盘较周三低位上(shàng)涨(zhǎng)一成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两市单日成交始终维(wéi)持在万亿元之上，市场(chǎng)人气并未退潮，只(zhǐ)是风格轮换在加速。鉴于大盘(pán)重新回到W形整理格局，后市即使考验3200点附近的半(bàn)年线和年线关口，下跌空间(jiān)亦不大。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀