尽管(guǎn)周五大幅(fú)反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数自(zì)4月10日以来累(lèi)计(jì)最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月(yuè)23日研(yán)报中测算(suàn)，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调整幅度已经(jīng)达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自(zì)年初(chū)以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代表的(de)大型产业趋势(shì)，一季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有(yǒu)明显超额收益，那么今(jīn)年(nián)演化为TMT大(dà)年的(de)概率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)非(fēi)常大。

　　进一步(bù)来(lái)看，若参考(kǎo)历史(shǐ)的调整时间和幅度，可能(néng)这一(yī)轮调整并(bìng)没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对(duì)策略，其中TMT大年(nián)通(tōng)常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情(qíng)，春季(jì)躁动后往往会(huì)有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个(gè)月，幅doi的时候怎么夹，doi是怎么夹度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻势开始的时间(jiān)来看，每年四月份到九、十月份(fèn)期间(jiān)会有一(yī)波(bō)主(zhǔ)升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学(xué)习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越来(lái)越早。对(duì)此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一(yī)季报披露结(jié)束后，假(jiǎ)设按此速度再调整(zhěng)一段时间(jiān)，估计在(zài)5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大(dà)年中的这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概(gài)率(lǜ)创新(xīn)高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势(shì)或由计算机转电子(zi)（从应(yīng)用(yòng)到硬件） 关注(zhù)短期维度业(yè)绩可能(néng)超预期的(de)AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年(nián)业绩密集披露期结(jié)束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可(kě)控(kòng)等大产业趋(qū)势(shì)以及(jí)政府支持力度进一步加大、资本(běn)开支增加、订单(dān)增加和产品销量业绩(jì)的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑(lǜ)今年(nián)年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按(àn)照历史(shǐ)经验(yàn)，要(yào)么计算机(jī)转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日研报(bào)认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场(chǎng)表(biǎo)现将更贴合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并建(jiàn)议关注短期维度业绩可能超预期的部分消(xiāo)费板(bǎn)块，电子(zi)行业有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广发策(cè)略4月(yuè)17日研报指(zhǐ)出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要(yào)分布位(wèi)于AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策(cè)略(lüè)认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练(liàn)/推(tuī)理(lǐ)的算力载体和(hé)基(jī)础。数(shù)据量和算力的提(tí)升(shēng)明显拉升(shēng)了AI服务(wù)器中存(cún)储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了(le)机会。国海(hǎi)证(zhèng)券同样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本(běn)面的(de)确认，估值修复尚未(wèi)结束(shù)。

　　国联(lián)证券(quàn)4月(yuè)20日研报同样(yàng)表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于算力的(de)需求(qiú)将呈现(xiàn)指数级增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯(xīn)片国产替代速度加快(kuài)。建(jiàn)议(yì)重点关注(zhù)景嘉微(wēi)、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光(guāng)信息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武纪(jì)、国芯科(kē)技(jì)等AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日研(yán)报表示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述光通(tōng)信(xìn)重要环节，相关(guān)公司将深度(dù)受(shòu)益AI带(dài)来的增量需求。建(jiàn)议(yì)关(guān)注国产光模块龙(lóng)头公司(sī)：中际旭创、新(xīn)易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信(xìn)；国产(chǎn)光(guāng)芯(xīn)片领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日(rì)研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务(wù)器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型(xíng)和应用的落(luò)地，市场对(duì)AI服务(wù)器的需求日益增(zēng)加，市场扩容在即(jí)，建议关注(zhù)沪(hù)电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子产品，广发策(cè)略表示，电子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端(duān)应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备打(dǎ)开新成长空间(jiān)。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋(fù)能消费电子(zi)趋势明(míng)确(què)，估值(zhí)重塑逻(luó)辑逐步验证，关(guān)注消(xiāo)费(fèi)电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新持(chí)续催化(huà)，关注AIoT设备及服务(wù)器产(chǎn)业(yè)链。其(qí)中，具(jù)备AIGC大(dà)语言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视(shì)、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全(quán)球算力需求(qiú)爆发(fā)式增长的AI服务器产业(yè)链，包(bāo)括工(gōng)业富联(lián)、沪电股份、环旭(xù)电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等；doi的时候怎么夹，doi是怎么夹g>3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利(lì)谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑(zhù)底、消费(fèi)复(fù)苏预期强化的智能手机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子(zi)、东山精密(mì)等。