近日，国内上市交易的4只公募商品期货(huò)基(欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好jī)金(jīn)陆续公布了一季报。在一季度商品市场整体下(xià)跌的背(bèi)景下，4只公募(mù)商品(pǐn)期货基金(jīn)也(yě)表现不佳，仅建(jiàn)信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF利润为正(zhèng)。值(zhí)得注意(yì)的是，国投瑞银白银期货LOF份额在报(bào)告期内增加4.30亿份，增幅近三成(chéng)，备受投资者(zhě)青睐。

　　具体来(lái)看，已(yǐ)实(shí)现(xiàn)收益和利(lì)润方面(miàn)，一季度，建信能源化工期货ETF已实(shí)现收益1637.71万元，利润2491.41万元(yuán)；国投(tóu)瑞(ruì)银(yín)白银(yín)期货(huò)LOF已实现收(shōu)益940.20万元(yuán)，利润-796.75万元；大(dà)成(chéng)有色金(jīn)属期(qī)货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华(huá)夏饲料豆粕期货ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实(shí)现收益和(hé)利(lì)润(rùn)有何区别？4只公募商品期货基金在(zài)一季(jì)报中均提及，本期已实现收益指基金本(běn)期利息收入、投资收益(yì)、其他收(shōu)入（不(bù)含公允价(jià)值变动(dòng)收(shōu)益(yì)）扣除(chú)相(xiāng)关费用(yòng)和信用减值损(sǔn)失后的(de)余额，本(běn)期(qī)利润(rùn)为(wèi)本期(qī)已实现(xiàn)收(shōu)益加上本期公允(yǔn)价(jià)值变动收(shōu)益。

　　期末基金(jīn)资产净值方面，截至3月底(dǐ)，国投瑞(ruì)银白银期货LOF资产净(jìng)值(zhí)超过10亿元(yuán)，达到(dào)14.36亿元，华(huá)夏饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF、建信能源化工(gōng)期货ETF、大成有色(sè)金属(shǔ)期货(huò)ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末基金份额净值方面，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居(jū)首，建信能(néng)源化工期货(huò)ETF、大(dà)成有色金(jīn)属期(qī)货ETF也超过(guò)1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞银白(bái)银期(qī)货(huò)LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增(zēng)长率方面，报告期内，仅建信能源化工(gōng)期货ETF实现正增长，净值增(zēng)长率(lǜ)为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF、华(huá)夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF净值增长率分(fēn)别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的增减变(biàn)化，可以(yǐ)反映出(chū)投资(zī)者的(de)偏(piān)好。从份额变(biàn)动来(lái)看(kàn)，除华(huá)夏饲料豆粕期货(huò)ETF遭净赎回外，其他3只(zhǐ)商品期货基金均(jūn)受到(dào)净(jìng)申购。截至3月底，国投瑞银白银期货LOF份额(é)较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高(gāo)达27％；建信(xìn)能源化工期(qī)货ETF份额较期(qī)初增加2300万(wàn)份(fèn)至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大(dà)成有色金属期货(huò)ETF份(fèn)额(é)较期初增加700万(wàn)份至1.95亿份，增(zēng)幅(fú)3.73％；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF份(fèn)额较期初(chū)减少(shǎo)1320万份至3.07亿(yì)份，降(jiàng)幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市场(chǎng)整(zhěng)体走出下跌行情，华夏基金认为(wèi)，主(zhǔ)要原因有以(yǐ)下(xià)几点：首(shǒu)先，美国硅谷银(yín)行倒(dào)闭消息在资本市场持续发酵(jiào)，导致了原油以及美豆(dòu)等大宗商品价格(gé)下跌，引领国内豆(dòu)粕价(jià)格下挫；其次，国内现货供应(yīng)相对充裕(yù)，由于加工利(lì)润尚可，加之巴西大豆(dòu)丰(fēng)产上市，近几个月国内大豆到港量趋于增加，同时(shí)由于(yú)下游提货消(xiāo)极，油厂豆(dòu)粕不断累库，部分(fēn)油厂甚至出现胀库现(xiàn)象，导(dǎo)致豆粕现货跌幅(fú)过大；最后(欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好hòu)，需(xū)求端(duān)低迷(mí)不振，由于春节前养殖(zhí)产品集中出栏，春节后一段时(shí)间一般是(shì)豆(dòu)粕需求淡季，而(ér)今年由于生猪价格持续下行(xíng)，养殖业复产积极性(xìng)不高(gāo)，加(jiā)之非洲猪瘟(wēn)疫情偶发(fā)，使(shǐ)得豆粕需求更是(shì)雪上(shàng)加霜，油厂豆粕成交和提货量处于偏低水平。

　　关于报告期内(nèi)基金(jīn)投(tóu)资策略和运作分析，国投瑞银基(jī)金表示，一季度白银(yín)在初(chū)期(qī)两个(gè)月处于振荡调(diào)整，在三月份又很快(kuài)反弹至年初(chū)位置(zhì)。黄(huáng)金较(jiào)白银表现更为(wèi)强势，金银(yín)比价有所抬(tái)升。前期走势(shì)主要受制于白(bái)银工业属性及美(měi)联储(chǔ)加息预期升温影响(xiǎng)，白银表(biǎo)现出更高的(de)波动性。后期则主要是欧美(měi)银行业(yè)出现流动性危机，导致避险(xiǎn)情绪高(gāo)涨，也(yě)大幅降低了市场(chǎng)对于(yú)美(měi)联储的加息预(yù)期。

　　国投瑞银基金(jīn)认为，美联储货币政(zhèng)策调整节奏与经济衰退担忧继续(xù)主导(dǎo)贵金属行情，同(tóng)时也需关注突发地缘政治、金融(róng)体系的流动性风险、新兴(xīng)经济(jì)体债务风险等黑天鹅事(shì)件的影(yǐng)响(xiǎng)。今年以(yǐ)来，美(měi)联储已连续加(jiā)息两次(cì)各25BP，加息步(bù)伐明(míng)显放缓，点阵图显(xiǎn)示美联储今年或还有一次(cì)加息(xī)。随着(zhe)美国加息(xī)渐入尾(wěi)声(shēng)，而(ér)通胀仍处于高位，宏观环境对贵金(jīn)属相对有利(lì)，贵金属配(pèi)置价值(zhí)进(jìn)一步提升。考虑到白银的高(gāo)弹性及金银比(bǐ)价的相对高位，建议择机积(jī)极配置。

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