AI板块成为2023年最火爆(bào)的板块，吸(xī)引人全(quán)市场的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少上市公司宣(xuān)布试水人工智能、基金(jīn)经(jīng)理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资(zī)者关系管(guǎn)理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次公募(mù)基金2023年(nián)一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基(jī)金经理(lǐ)均认可AI所带来的(de)颠(diān)覆性影响(xiǎng)，并看好其中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价(jià)值(zhí)，但是对(duì)于(yú)短期(qī)人(rén)工智能(néng)极致行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经(jīng)理(lǐ)试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实(shí)文(wén)体娱乐(lè)公(gōng)布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道(dào)，这段(duàn)AI生成的内容阐述了(le)人(rén)工智能(néng)对各个行业的改变，比如(rú)医疗(liáo)、教(jiào)育(yù)、工业(yè)生产、环境保护和可持续发(fā)展，以及新能源(yuán)开(kāi)发(fā)和利用等领域。文(wén)中表示，人(rén)工(gōng)智能(néng)领(lǐng)域(yù)的快速(sù)发展为(wèi)全球带来无(wú)数机遇和挑战，将极大地影响我们(men)的生活方式和社(shè)会(huì)发展，为确(què)保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需要(yào)建立完善的法律法(fǎ)规(guī)和伦理准则，以保护(hù)个人隐(yǐn)私、确(què)保数(shù)据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的(de)同时(shí)，也应抓住人(rén)工智能带来的机遇，共同推(tuī)动(dòng)这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在(zài)季报中(zhōng)也(yě)明确表示，产业(yè)方向上(shàng)，我们坚定的看好人工智能(néng)对各个行业的(de)改变。他还专门谈及，一季(jì)度进行(xíng)了一定(dìng)比例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工(gōng)智能的(de)计算机(jī)和传(chuán)媒互联网行业。数字化的核心(xīn)逻辑(jí)是提高效(xiào)率(lǜ)，而高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在(zài)于效率的提(tí)升。

　　在(zài)谈到具体TMT行(xíng)业的观点(diǎn)时，他(tā)针对半导体(tǐ)、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到数字(zì)化时，表示其(qí)本质(zhì)是利(lì)用技术的手段，提升组(zǔ)织信息计算、存(cún)储、传播的效率，这(zhè)是一个长期向上(shàng)的类消费行业，在美(měi)国是一个(gè)和互联网行业一样大规模的产业。在中国(guó)，依然处于产业的早(zǎo)期，但是(shì)我们(men)可(kě)以看到疫情背景(jǐng)下，大(dà)家越(yuè)来(lái)越意识(shí)到数字化的(de)重要性。而此轮(lún)数(shù)字化将(jiāng)会和(hé)人工智能深(shēn)度融合，也会给中国公司带来(lái)发展的机会(huì)。目前整(zhěng)个板块的估值都到了历史最低的水平(píng)。

　　此次是基金经理首次利(lì)用(yòng)人工智能完(wán)成季报(bào)，也显示出人工智(zhì)能确实开始(shǐ)方方(fāng)面(miàn)面开始影响我(wǒ)们(men)的生活、工作等，是一个历(lì)史性大(dà)浪潮。此(cǐ)前，也(yě)有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣布成(chéng)为百度文心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏(péng)华基(jī)金投教(jiào)基地也将通过百度智能云接(jiē)入(rù)文心(xīn)一言能力，致力于(yú)创新投资(zī)者(zhě)关系管理新模式，提升客户投(tóu)资(zī)体验(yàn)感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积(jī)极布(bù)局(jú)AI领域

　　随着(zhe)人工智能成(chéng)为一季度市场(chǎng)热点，不少(shǎo)基金(jīn)经(jīng)理选择了积极(jí)参与布局(jú)，其(qí)中，除了科技成(chéng)长派基金(jīn)经理(lǐ)，也不乏价值投资(zī)派基金(jīn)经理。

　　从上(shàng)述(shù)嘉(jiā)实文体娱乐一季(jì)报(bào)可以(yǐ)看出，该基金一季(jì)度进(jìn)行了(le)一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上主要是受益于(yú)人(rén)工智能(néng)的计算机和传媒(méi)互联网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除(chú)了海康(kāng)威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚定看好人工(gōng)智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就(jiù)是能源、信息、生命。从而(ér)衍生出看好的5大方(fāng)向，半(bàn)导体、数字化、新能(néng)源、互联网平(píng)台、创新(xīn)药。我们认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之(zhī)后，竞争力会重新成为最重要的增(zēng)长要素。另外，我们依(yī)然旗帜其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义鲜明的(de)看好港股的机会，特别是(shì)软件和互联(lián)网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了(le)王(wáng)贵重，在嘉实(shí)基金科技成长团队中，有不少基(jī)金经(jīng)理明(míng)确看(kàn)好人工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金(jīn)经理陈涛(tāo)在(zài)去年下半年开始(shǐ)增持软件，当时基(jī)本处于(yú)估值、机构持(chí)仓的历史底部的位置(zhì)。他认为，行业(yè)在信创、数字化、智(zhì)能化(huà)等长期(qī)需求刺激下将迎来3年以上(shàng)的景(jǐng)气周期，也是为数不多处于(yú)成长(zhǎng)前期、对(duì)标国(guó)际(jì)也还有巨(jù)大成长(zhǎng)空(kōng)间的板块，长(zhǎng)期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕(mù)，带来(lái)以十(shí)年为维(wéi)度的产业变革机会，同时(shí)配合2023年(nián)一季度(dù)的复苏(sū)和业(yè)绩修复，以软件计算机为代(dài)表(biǎo)的科技板块内会持续有个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新(xīn)能源新材(cái)料基(jī)金经理姚志鹏等也(yě)表(biǎo)示，未(wèi)来(lái)，毫无疑问人工智能和可再生能源将(jiāng)构(gòu)成未来(lái)社会的基石。在(zài)当下，随着经济的企稳(wěn)和新人工(gōng)智(zhì)能浪潮的进入，未(wèi)来新的(de)产业机会将进入(rù)新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是(shì)积极的(de)一派。他在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块等子版块带动的人工智能(néng)、中字头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金维持了较高仓位，对人工智能相(xiāng)关产业链(liàn)进(jìn)行挖掘，对有(yǒu)长期竞(jìng)争力、应用(yòng)空(kōng)间(jiān)广阔(kuò)的硬件和软件(jiàn)公司进行精选和布(bù)局(jú)。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合(hé)润前十(shí)大重(zhòng)仓股名单，立讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎控股、芒(máng)果(guǒ)超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓(cāng)，直接买到了十大重仓股。兴全合宜(yí)的(de)重仓股上，也体现了(le)对(duì)人工智(zhì)能相关产业链的挖掘(jué)。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万(wàn)家品质生活(huó)在一季度也(yě)进行了调仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比(bǐ)，减持(chí)地(dì)产(chǎn)、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为(wèi)前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公(gōng)、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海(hǎi)波表示，主要是基于对未(wèi)来(lái)2年数字经济(jì)的看好。随着(zhe)人口老龄化与(yǔ)经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)模式转变(biàn)，数(shù)据成为新的生(shēng)产要(yào)素(sù)，高质(zhì)量发展的核(hé)心在于(yú)全要素(sù)生产率的提升，充分(fēn)利用好云计算、大数据、人工(gōng)智(zhì)能等(děng)底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋能传统行业，从生产和服(fú)务端(duān)全面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及(jí)多样化的行业应(yīng)用等，这是一(yī)个(gè)系统(tǒng)性工程，产业空(kōng)间较大、持续时间较长，是未来(lái)具有(yǒu)成长性的行业(yè)之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信(xìn)基金权益(yì)投资部总经理陶灿(càn)管理的基金也重点布局了TMT或(huò)人(rén)工智能相关(guān)板块(kuài)。比如，建信智能生活在一季度(dù)继(jì)续调整(zhěng)了行(xíng)业配置，降低(dī)了制造业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布(bù)局(jú)了人工智能技(jì)术创新带来的相关产业趋势(shì)机(jī)会。

　　保留一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极(jí)致行(xíng)情演(yǎn)绎(yì)下，也有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对(duì)人工智能的重视(shì)，但一季度(dù)并未加入对(duì)于AI领域(yù)的布(bù)局(jú)阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过去一(yī)个季度中，以TMT为代表的科技板块走出(chū)了轰轰烈(liè)烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这(zhè)一成(chéng)功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更(gèng)具现实意(yì)义(yì)，因为本次的人工智能的应用领域得到了极大(dà)的拓(tuò)展，模型(xíng)具备了强大的(de)通用性(xìng)。这属于科技史(shǐ)上(shàng)的(de)一(yī)次重大创(chuàng)新，未来多(duō)个(gè)行业将极大受(shòu)益于这一技术的应用和普及(jí)。未来(lái)我们应(yīng)该更(gèng)加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季(jì)度前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣(róng)在一(yī)季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到(dào)对相关板块(kuài)的布局。他(tā)表示，除复合国家安全自主可(kě)控和产业趋势外(wài)，今(jīn)年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)技术，有望开启新一轮(lún)的科技创新(xīn)周期，深入(rù)和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机(jī)、电(diàn)子等偏(piān)成(chéng)长行业的部分成长股是未来(lái)关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他(tā)注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能源板块的非理(lǐ)性行(xíng)为，就如同去年三季(jì)度半导体及医药板(bǎn)块的抛售，反而造就(jiù)了难(nán)得的机会。“我们这时(shí)反而应该加大对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经(jīng)理孟夏(xià)虽然(rán)也认为，AI是不亚(yà)于互(hù)联网级(jí)别的技术要(yào)素革命，或许我们(men)已经(jīng)站在(zài)新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端(duān)。作为成长投资(zī)者(zhě)，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有(yǒu)生(shēng)之年能(néng)看到AGI通用(yòng)人(rén)工(gōng)智能的雏形(xíng)。但她同时表示，也(yě)会努(nǔ)力在火(huǒ)热的行情面前保留一份(fèn)清(qīng)醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设、小心求(qiú)证，仔细(xì)甄别真正能够兑(duì)现长期业绩的投资(zī)机(jī)会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的(de)看法也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他(tā)表示，AI产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动。正(zhèng)因为此，他在(zài)去年三四季度布(bù)局了不(bù)少(shǎo)人工智(zhì)能相关的(de)标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的(de)配置(zhì)大概率少于(yú)市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过(guò)了(le)40％。当(dāng)然市场中有不少(shǎo)声音说这(zhè)次不一(yī)样，交易占比创新高代表了主线行(xíng)情的确立(lì)，但我(wǒ)们还(hái)是认为太(tài)阳底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星在银华(huá)心(xīn)怡(yí)一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)。

　　“一(yī)季度的(de)市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块，这(zhè)在今(jīn)年初是(shì)想象其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义(xiàng)不(bù)到的。就好比(bǐ)去(qù)年初(chū)我们想象(xiàng)不(bù)到(dào)俄(é)乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同(tóng)环(huán)节之间将如(rú)何分配？市(shì)场当前认为的受(shòu)益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)，以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的(de)发(fā)展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可(kě)能好(hǎo)的(de)资(zī)产，是我们的投资目标。

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