随着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华(huá)基金李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产(chǎn)业(yè)链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场(chǎng)景值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一(yī)季报中表示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业(yè)正经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发(fā)布了一(yī)季报，均谈到了自(zì)己对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但(dàn)观点略有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成(chéng)为第(dì)一(yī)大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘(pán)精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华(huá)丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大的是银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银(yín)华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心兴(xīng)三年持(chí)有A，较(jiào)去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗(qí)下基金产品大幅提(tí)高了港股仓(cāng)位(wèi)，比如银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一(yī)季(jì)度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截(jié)至一季(jì)报，该基金持有立(lì)讯(xùn)精密(mì)826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还(hái)增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代(dài)、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华(huá)海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用“千(万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗qiān)字小作文”表达了自己对(duì)市场的看(kàn)法(fǎ)，基(jī)金君(jūn)为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示(shì)，对于今年(nián)国内(nèi)的宏观判(pàn)断依然是(shì)经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断由于国家自(zì)身实力的不断(duàn)增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之(zhī)后又(yòu)一(yī)革(gé)命性的技术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国(guó)内(nèi)外(wài)各(gè)巨头加(jiā)速(sù)入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直(zhí)类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法边(biān)际转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经(jīng)历了(le)过(guò)去几(jǐ)个季度的去库存，有望在(zài)今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下(xià)游(yóu)需(xū)求恢(huī)复的力度(dù)，数(shù)据中(zhōng)心有望率(lǜ)先回暖，其次(cì)是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季(jì)度被(bèi)市场抛弃较多的(de)板块，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏低的(de)位置。只是(shì)市场(chǎng)对于上(shàng)涨的标(biāo)的更多地(dì)关注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的板块更(gèng)多地(dì)关(guān)注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的(de)担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对于一个下(xià)跌板块的(de)应激式(shì)反应。在去年的(de)中报中，我们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大(dà)半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报(bào)数(shù)据显示(shì)，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的(de)6万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗只基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信(xìn)澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明远的代(dài)表作信(xìn)澳新能(néng)源产业(yè)为(wèi)例，该基金一季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥鑫(万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗xīn)科技(jì)，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一季度(dù)较去年底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值(zhí)2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其(qí)中，减持(chí)幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年(nián)一(yī)季(jì)度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调整修(xiū)复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于(yú)明显的(de)回(huí)暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本(běn)基金的投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度(dù)，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经理也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益(yì)投(tóu)资(zī)部总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观(guān)经济目(mù)前处在一(yī)个(gè)温和复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾(wěi)声后，社(shè)会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境(jìng)有(yǒu)利(lì)于(yú)权益市场行(xíng)情的(de)开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上行的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了(le)部分短期达到目标价的(de)相关品种(zhǒng)，并根据收益率(lǜ)预期(qī)的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例，该基金(jīn)在一季度(dù)增持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，对于人(rén)工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信(xìn)这是一项会对(duì)目前的(de)生(shēng)产和(hé)生(shēng)活(huó)方式(shì)带来重大(dà)变(biàn)化的(de)技术变(biàn)革，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一(yī)方面，我们(men)目(mù)前还无法(fǎ)相对(duì)准确的评估这项(xiàng)技术革(gé)命给具体公司(sī)和(hé)行业格局带来(lái)的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一个相(xiāng)对清晰(xī)的(de)定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂时还没(méi)有明(míng)显(xiǎn)增加(jiā)相(xiāng)关(guān)的(de)持仓。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电动车(chē)和光伏(fú)表现不(bù)佳，受到(dào)了一些短期(qī)因素的干扰，投(tóu)资(zī)者的信(xìn)心出(chū)现了(le)波动。投(tóu)资者预期变化导致部(bù)分个股出现了较(jiào)大(dà)回(huí)调(diào)，目前行业整(zhěng)体估(gū)值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来(lái)的发展方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也发布了(le)一季(jì)报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度(dù)的(de)市场走势再次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即(jí)市场(chǎng)是难(nán)以预测(cè)的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最(zuì)重要的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不(bù)同环节之间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市(shì)场当前认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透(tòu)率将多(duō)快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本原理告诉我们(men)，价值会随(suí)着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随(suí)着利润(rùn)波(bō)动。所以在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值(zhí)优选A代表作为(wèi)例(lì)，该基金在一季(jì)度减持(chí)了中国(guó)建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国(guó)经济(jì)的长期乐观，结合当前市场提(tí)供(gōng)的较低估值(zhí)水平，让(ràng)我们(men)可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但投(tóu)资是(shì)一项苦(kǔ)差(chà)事，需要随时准(zhǔn)备证伪自(zì)己(jǐ)的观点，需要保持(chí)学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天。

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