AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最火(huǒ)爆的板块，吸引人(rén)全市(shì)场的目光(guāng)。

　　随(suí)之而来的是(shì)，不仅不少上市(shì)公(gōng)司宣布试水人工智能、基金(jīn)经理开始布(bù)局AI概念，也(yě)有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者(zhě)关系管(guǎn)理(lǐ)，更有基(jī)金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的是，此次(cì)公募基金2023年一季度报中，无(wú)论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多(duō)基金经理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别(bié)基金(jīn)经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并看好(hǎo)其中长期投资价(jià)值，但是对于短期人工智(zhì)能极(jí)致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部(bù)分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐(lè)公(gōng)布2023年一季报，引人关注的(de)是，季报中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成的内容(róng)阐述了人(rén)工智能(néng)对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和(hé)可持续发展，以(yǐ)及(jí)新能源开发和利用等(děng)领(lǐng)域。文中表(biǎo)示，人工智能(néng)领域(yù)的快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大(dà)地影响我们(men)的生(shēng)活方式(shì)和(hé)社会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可持续(xù)发展，需要建(jiàn)立完善(shàn)的法律法规和伦(lún)理准则，以保护个(gè)人(rén)隐私、确保数据安(ān)全(quán)并防止滥(làn)用。在应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住(zhù)人工(gōng)智能带来的机遇(yù)，共同推动这(zhè)一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)基金(jīn)经理王(wáng)贵重在季报中也明确表(biǎo)示，产业方向上，我们(men)坚(jiān)定(dìng)的看(kàn)好人(rén)工智能对各个行业的改变。他还专门(mén)谈及(jí)，一季度进行了一定比例(lì)的(de)调仓，方向上主要(yào)是受益于人工(gōng)智能的计(jì)算机和传媒互联网行(xíng)业。数(shù)字化的核心逻辑(jí)是提高(gāo)效率，而高质(zhì)量(liàng)发展的核(hé)心在于效率的(de)提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对(duì)半导体、数字(zì)化(huà)、互联网平(píng)台等提出自己(jǐ)想法(fǎ)。说到(dào)数字化时(shí)，表示其(qí)本(běn)质是利用(yòng)技(jì)术的(de)手(shǒu)段，提升组织(zhī)信息计算(suàn)、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个(gè)长期向(xiàng)上的类消费行(xíng)业，在美国是一个(gè)和(hé)互联网行业(yè)一(yī)样(yàng)大规模的产(chǎn)业。在中(zhōng)国(guó)，依然处于(yú)产业的早期，但是我们可以看到疫(yì)情背(bèi)景下，大家越来(lái)越意识(shí)到数字化的重要性。而此轮(lún)数(shù)字化将(jiāng)会和人工(gōng)智能深度融合(hé)，也会给(gěi)中国公司(sī)带来发展的机会。目(mù)前(qián)整个板块的估值(zhí)都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能(néng)完(wán)成季报，也显示(shì)出(chū)人(rén)工智能确(què)实开始(shǐ)方方面面(miàn)开始影响我们的生活、工作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者(zhě)教育基地(dì)宣(xuān)布成为(wèi)百度文心一言首批(pī)生态(tài)合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能云接入(rù)文心一言能(néng)力，致力于创新投(tóu)资者关系管理新模(mó)式(shì)，提(tí)升客户(hù)投(tóu)资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布(bù)局AI领域

　　随着(zhe)人(rén)工智能成(chéng)为一季度市场热点，不少基金经(jīng)理选择(zé)了积(jī)极参与(yǔ)布局，其中，除了科技成(chéng)长派(pài)基(jī)金经理(lǐ)，也不乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进(jìn)行了一定比例的调(diào)仓(cāng)，方(fāng)向上主要(yào)是(shì)受(shòu)益于人工智(zhì)能的计算(suàn)机和传媒互联网行业。前十大(dà)重仓(cāng)股中，除了(le)海康威视、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均(jūn)为一季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实(shí)大科(kē)技研(yán)究总(zǒng)监、嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重表示，产业方(fāng)向上，坚定看好人工智能对各个行(xíng)业的改变(biàn)。

　　“我们(men)长期聚(jù)焦的三大需求就是能源、信息、生(shēng)命(mìng)。从而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半导体(tǐ)、数字化、新(xīn)能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细(xì)分行业(yè)的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成为最(zuì)重要(yào)的(de)增长要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明的(de)看好港股(gǔ)的机会(huì)，特别是软(ruǎn)件和互联网领域(yù)的机(jī)会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科技(jì)成(chéng)长团队中，有不少(shǎo)基金(jīn)经理明确(què)看(kàn)好人(rén)工(gōng)智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理(lǐ)陈涛在去年下半年(nián)开始增持软件，当时基本处于估值(zhí)、机构持(chí)仓的(de)历史底部(bù)的位置。他认为，行业(yè)在信创、数字化、智能(néng)化等(děng)长期需求刺激下将迎来3年(nián)以(yǐ)上的景气周期，也是为数(shù)不多(duō)处(chù)于成(chéng)长前(qián)期、对标(biāo)国际也还有(yǒu)巨大成(chéng)长(zhǎng)空间的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮(lún)科技创新周期的序幕，带(dài)来以十年为维度的产业变革机(jī)会，同时配合(hé)2023年(nián)一季(jì)度的复(fù)苏和业(yè)绩修复，以软(ruǎn)件计算机为(wèi)代表的科技(jì)板块内(nèi)会持续有个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源新(xīn)材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问人工山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思智能和可再生能源将构成未来社会的(de)基石(shí)。在当下，随着经济的企稳和新(xīn)人工智能(néng)浪潮的进入，未来新(xīn)的产(chǎn)业机(jī)会将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也(yě)是积(jī)极的一派。他在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块(kuài)等子版块(kuài)带动的人工(gōng)智(zhì)能(néng)、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视(shì)等板块也实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金(jīn)维持了(le)较高仓(cāng)位，对人工智能相(xiāng)关(guān)产业链进(jìn)行(xíng)挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬(yìng)件(jiàn)和软(ruǎn)件(jiàn)公司进(jìn)行精(jīng)选和布局。海康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份新(xīn)入(rù)兴全(quán)合润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭创，是2022年年末(mò)的0持(chí)仓，直接(jiē)买到(dào)了十大重仓(cāng)股。兴全合(hé)宜的重仓(cāng)股上(shàng)，也体现了对人工智能相关产业链的挖(wā)掘(jué)。澜(lán)起科技、晶晨股份进入(rù)十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占(zhàn)比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持(chí)仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙光等4个(gè)TMT股票进入(rù)前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利(lì)发展退(tuì)出十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要(yào)是(shì)基于(yú)对未来2年数字经济的(de)看(kàn)好(hǎo)。随(suí)着人口(kǒu)老龄化与经济(jì)发展模(mó)式转变，数(shù)据成为新的(de)生产要素，高质量发展(zhǎn)的核心在于全要(yào)素生产(chǎn)率的提升，充分利用好(hǎo)云计算、大数据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的(de)产业逻辑，通(tōng)过(guò)信息技(jì)术全方位赋能传统(tǒng)行业，从生(shēng)产和服务端全(quán)面(miàn)提升效率。

　　“数(shù)字经(jīng)济涵(hán)盖底层(céng)的通信(xìn)网络、算(suàn)力、算(suàn)法，以及多样化的行(xíng)业(yè)应用等，这是一个系统性(xìng)工程(chéng)，产业空间较(jiào)大、持续时间较长，是未来(lái)具有成长性(xìng)的行业之一(yī)。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基(jī)金权益投资部总经理陶灿管(guǎn)理的基金也重点布(bù)局了TMT或人工智(zhì)能相关板块(kuài)。比如，建信智(zhì)能生活(huó)在一季度继(jì)续(xù)调整(zhěng)了行业配置(zhì)，降低了制造业、大金融地产行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别(bié)是重点(diǎn)布局了人工智能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人(rén)工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季报(bào)中表达了(le)对人工智能(néng)的重视(shì)，但一季度并未加入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个(gè)季(jì)度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表的科技(jì)板块走出了(le)轰轰(hōng)烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大(dà)模型路线的(de)成(chéng)功，这一(yī)成功(gōng)比之(zhī)前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次的人工智能的应用领域得(dé)到了(le)极大(dà)的(de)拓展(zhǎn)，模型具(jù)备了强(qiáng)大的(de)通(tōng)用性。这属于(yú)科技史(shǐ)上的(de)一次重大创新，未(wèi)来多(duō)个行业(yè)将极大(dà)受益于这一技术的应用和普(pǔ)及。未来我们应该(gāi)更加重视这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季(jì)度前十大(dà)重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣(róng)在(zài)一季报中也提(tí)到了对AI的(de)看(kàn)好，但(dàn)他的基金持(chí)仓(cāng)中也鲜少见到(dào)对(duì)相关板块的布局。他表示，除复(fù)合国家安全自(zì)主可控和产业趋势外(wài)，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术(shù)，有望开启新一(yī)轮(lún)的科技(jì)创新周(zhōu)期，深(shēn)入和(hé)广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持(chí)久的(de)需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分(fēn)成(chéng)长股(gǔ)是未来关注(zhù)的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市(shì)场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能(néng)源板块的非(fēi)理性行为，就如同去年(nián)三季度半导体及医药板块(kuài)的抛售(shòu)，反而造就了难得的机(jī)会(huì)。“我(wǒ)们这时反而应该加大对能源板块机会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基(jī)金经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不(bù)亚于(yú)互(hù)联网级别(bié)的技术(shù)要素(sù)革命，或许我们已经(jīng)站在新一轮科(kē)技(jì)浪潮带来的(de)全球繁荣的开端(duān)。作为成长投资者，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但她同(tóng)时(shí)表示，也会努力在火热的(de)行情面前(qián)保(bǎo)留一份(fèn)清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求(qiú)证，仔细甄(zhēn)别(bié)真正能够兑现长期业(yè)绩的投资(zī)机(jī)会。

　　李晓星的(de)看法也(yě)颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。正因山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思为此，他(tā)在去年(nián)三四季度布(bù)局了不少人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关的标(biāo)的(de)，在一(yī)季(jì)度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配置(zhì)大概率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过(guò)了40％。当(dāng)然市场中有不少声音(yīn)说(shuō)这次(cì)不(bù)一样，交(jiāo)易占比创新高代(dài)表(biǎo)了主线行情(qíng)的(de)确立，但我们还是认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在(zài)某个阶段总会(huì)消退。”李晓星在银华心(xīn)怡(yí)一(yī)季(jì)报中表示。

　　“一季(jì)度的(de)市(shì)场(chǎng)走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市(shì)场是难以预(yù)测的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，这在今年初是想象不到的。就好比(bǐ)去年(nián)初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚也(yě)在(zài)一季(jì)报中表示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或许是(shì)科技发展进(jìn)程(chéng)中(zhōng)最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产业链不(bù)同环(huán)节之(zhī)间(jiān)将如何(hé)分配？市场当前认(rèn)为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了什(shén)么程度，以及(jí)渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚(chéng)看(kàn)来，人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我们(men)的投资目标。

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