在华尔街经济学家和(hé)央行官员争论美国(guó)经(jīng)济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越(yuè)来越多的专业选股(gǔ)人士将(jiāng)资金从(cóng)银行等对经(jīng)济敏感(gǎn)的股票中撤出(chū)，转而投资公用事业和基本消费品等在经(jīng)济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编(biān)的数据显示，同时(shí)做多和做空(kōng)的对(duì)冲基金已将其周期(qī)性(xìng)股票与防御性股票的比(bǐ)例(lì)降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只做多的基金经(jīng)理(lǐ)来说，他们(men)对周期性公司(这(zhè)些公司的命(mìng)运取(qǔ)决于商业周期的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来(lái)的最低水平(píng)。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美(měi)股(gǔ)从去年(nián)10月(yuè)低点(diǎn)反弹(dàn)，增加(jiā)了5万亿美元的(de)市(shì)值。

　　总而言之，以Savita S广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别ubramanian 为首的美国(guó)银(yín)行策略师表(biǎo)示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式(shì)的衰退做(zuò)好了(le)准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好与去年不同(tóng)，当时对衰退的担(dān)忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这(zhè)一立场表(biǎo)明(míng)，人(rén)们相信美(měi)联储(chǔ)有能力(lì)通过积(jī)极的抗(kàng)通胀行(xíng)动实现软着陆。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐观情绪(xù)已经(jīng)消散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数据进(jìn)一步(bù)证(zhèng)明，专(zhuān)业人(rén)士(shì)持续(xù)看空股(gǔ)市。在(zài)美国银行4月份对基金经(jīng)理的最(zuì)新调查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量保持在(zài)较高水平，相(xiāng)对于(yú)股(gǔ)票，债券比2009年以(yǐ)来的(de)任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在市(shì)场开始(shǐ)逃离时，只做多的基(jī)金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，选股(gǔ)者(zhě)的(de)谨慎态度(dù)与基于(yú)图表信号配(pèi)置资产的(de)计(jì)算机驱动(dòng)策略形成了鲜明对比(bǐ)。由(yóu)于股市(shì)稳广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别步上涨(zhǎng)和市(shì)场波广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别(bō)动性下降，趋势追(zhuī)踪基金(jīn)和波(bō)动性目标基(jī)金等系统(tǒng)性(xìng)资金管理公司(sī)近几个(gè)月增(zēng)加(jiā)了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银(yín)行的(de)投资者仓位模(mó)型(xíng)最能(néng)说(shuō)明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继(jì)续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者(zhě)将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分(fēn)归因于那(nà)些对价格不敏(mǐn)感(gǎn)的量化投资者，他们别无选择，只能在(zài)股价上涨(zhǎng)时买入股(gǔ)票。看(kàn)空者还警告称，持续数月的(de)股市反(fǎn)弹是不可(kě)持续(xù)的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量(liàng)化(huà)基(jī)金的需求(qiú)。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可能会促(cù)使(shǐ)量化基金改变路(lù)线，并退出(chū)股市。

　　好(hǎo)于预期(qī)的经济数据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公(gōng)司(sī)在本财报季(jì)的业绩超出预期，但(dàn)目前来(lái)看，这还不足以让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就(jiù)连美联(lián)储(chǔ)官员也预(yù)测(cè)今年(nián)晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做(zuò)准备而采(cǎi)取防御措施，最终可能(néng)会付(fù)出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具周期性(xìng)的行业往(wǎng)往(wǎng)在(zài)衰退(tuì)前的(de)6个(gè)月内表现优异。直到真正(zhèng)的(de)经济衰退到来，防御(yù)性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们的领(lǐng)先地(dì)位(wèi)通常会(huì)在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银(yín)行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季(jì)度开(kāi)始。

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