财(cái)联社5月8日(rì)讯（记者 闫(yán)军）铁树开花了！不仅仅是中国平安在(zài)4月27日迎来(lái)时隔8年的(de)涨停，就在(zài)5月8日(rì)，中信银行、中国银行也迎来涨(zhǎng)停，而上一次涨停(tíng)分别是(shì)13年前、7年前，邮储(chǔ)银行更是盘中刷新历史最高。

　　有市场观点将大涨(zhǎng)归因为两份(fèn)会议通知(zhī)。

　　一是，5月11日“发现(xiàn)央企投(tóu)资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会即将举办；另外(wài)一份则是沪(hù)市金融业主题(tí)座(zuò)谈会，其(qí)中“在服务中国式现代凶猛的意思是什么 凶猛的近义词化中促(cù)进金融业估值(zhí)提升和高质量(liàng)发展”成为重要议题。

　　中特估(gū)成(chéng)为了市场较长一段时期的(de)热门词，尽管披上了主题、政策等色彩，底(dǐ)层逻辑(jí)是过去(qù)的A股市场对部(bù)分(fēn)传统行业国(guó)央企的严重(zhòng)低配和低估。说到A股的低估值、高分红(hóng)，银行为首的大金融板块(kuài)首当其冲。上述5.11会议(yì)是为此前获批的央企股(gǔ)东回报ETF发行预热(rè)，会议作用显(xiǎn)然被放(fàng)大(dà)。

　　事(shì)实上，不(bù)仅是(shì)两份会议通知(zhī)的推(tuī)波(bō)助(zhù)澜，“小作文”又来(lái)添油加醋。一则无头(tóu)无尾的所谓指导意见，要求(qiú)“国企要做(zuò)到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的(de)传播(bō)。

　　低估值、高(gāo)股息，在(zài)经济温和(hé)复苏预期之下，中(zhōng)特估银行概念获得资(zī)金(jīn)的青睐(lài)。有了(le)多重(zhòng)消(xiāo)息的加持(chí)，暴涨顺(shùn)理(lǐ)成章。

　　根(gēn)据以(yǐ)往经验，大金融板块走强(qiáng)往往预示着行情的结束，这一次历史是(shì)否(fǒu)会(huì)重演呢？多位受(shòu)访人士指出，这种单一衡量逻辑可能不再(zài)奏效，当(dāng)前市场，银(yín)行板块(kuài)是作为“国资(zī)含量(liàng)”比较高(gāo)的板(bǎn)块(kuài)行进，从去(qù)年底开始(shǐ)监管开始提出中特估后有比较不错(cuò)的表现，中(zhōng)特估(gū)有望持续(xù)为投资者带(dài)来除稳定股息收益(yì)外的(de)收益。

　　银(yín)行(xíng)为首的大金融(róng)爆发(fā)

　　5月8日(rì)，银行满屏大涨，中国银行、中信(xìn)银行、西安银行涨停，农业银行、民(mín)生银(yín)行、工商(shāng)银行、浙商银行(xíng)大涨超(chāo)过6％，42只银行股超过9成涨幅超过2％。有(yǒu)网(wǎng)友(yǒu)感(gǎn)慨：“你(nǐ)以为的大(dà)牛市is back，其实大牛市is bank。”从(cóng)指数维度来看，银行板块大(dà)涨早(zǎo)已启动，银行指(zhǐ)数（中信）近5个(gè)交易日涨(zhǎng)幅达到了(le)9.42％。

　　此外，除了银行板(bǎn)块，券商股也持续爆发，券商指(zhǐ)数收盘(pán)涨幅超过2％。其中，中国银(yín)河领(lǐng)涨(zhǎng)，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)涨(zhǎng)停，近5个(gè)工作日(rì)涨幅达(dá)到35.82％。

　　从银行板块ETF涨(zhǎng)势来看，场内10只中证银行ETF涨幅明(míng)显，比如，天(tiān)弘(hóng)中证银行ETF、富国中(zhōng)证800银行ETF、南方中(zhōng)证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多(duō)只基金(jīn)涨幅超过4％，从(cóng)资(zī)金流动来看(kàn)，以(yǐ)规(guī)模最大(dà)的华宝中证银行ETF为例，不(bù)仅当日收盘价创一年(nián)新高，全天成交量飙升超过14亿元，刷新(xīn)近两年来的最高(gāo)。

　　对于银行股(gǔ)的大(dà)涨，市场早有预期。睿郡资(zī)产合伙人董承非在(zài)5月7日表示，在经济复苏不强劲情况下，原(yuán)来(lái)看不起的那些低增速(sù)的企业，现在反而(ér)显(xiǎn)得难能可贵，因此被(bèi)忽(hū)略高分(fēn)红、深度(dù)价值的企业(yè)反而受到追捧。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也表示，银行(xíng)股这波快速上(shàng)涨，是其(qí)在(zài)估值(zhí)极度(dù)低水平、股(gǔ)息(xī)率具备(bèi)一定吸引力、持仓极度低配、基本面(miàn)预期(qī)极度悲观等背景(jǐng)下，配合当前经济弱复苏(sū)整体回(huí)报(bào)率预期下行、中特估(gū)政策背景下的(de)估值修(xiū)复。

　　涨幅与(yǔ)成交量(liàng)齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过(guò)漫长的季(jì)节(jié)，银(yín)行股等(děng)来(lái)了久违的上(shàng)涨(zhǎng)，截至5月8日，自(zì)今年4月以来(lái)全市(shì)场(chǎng)42家上市银行(xíng)中(zhōng)，有(yǒu)17家涨幅(fú)超(chāo)过(guò)10％，其中，中信(xìn)银(yín)行涨幅近40％，中国银行涨(zhǎng)幅超过32％，民生(shēng)、邮储、农行、交行、西安(ān)等5家银行涨幅超(chāo)过20％。

　　资(zī)金(jīn)的流入量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价创一年新(xīn)高(gāo)，全天成交量飙(biāo)升超过14亿元，也刷新近两年来的最(zuì)高(gāo)。中国银行(xíng)龙虎榜数据显示(shì)，近三日沪股通累计买入5.65亿元(yuán)并卖出10.74亿(yì)元，4家机构累(lèi)计买入11.37亿元。

　　银行股的(de)大涨，正如吴鹏(péng)所言，估值极度低水(shuǐ)平、股(gǔ)息率(lǜ)具备一(yī)定吸引力、持(chí)仓极度低配、基(jī)本面预期极度悲观都是银行股上涨(zhǎng)的逻辑所在。

　　具体而言(yán)，在估值上，截至目前，42家A股银行(xíng)的平均市净率为(wèi)0.6倍左右。除了(le)宁波银行和招商银(yín)行，其余(yú)银行均处于(yú)“破净”状态。在这一轮估值修复中，有市场人士指出，中字头银行(xíng)目标(biāo)价估值最保守看到0.6，相当于(yú)2020年疫(yì)情前(qián)的估值位置，当前板块(kuài)交易热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让(ràng)利(lì)实体经济(jì)容(róng)忍度(dù)提(tí)升。

　　稳定(dìng)的高(gāo)分红和高股息(xī)是银行股相(xiāng)对于其他主题板块(kuài)更强的优(yōu)势(shì)，据财通证券研报(bào)，国(guó)有(yǒu)大行近五年分(fēn)红率(lǜ)基本稳(wěn)定(dìng)在30％左右，稳定分红符合价(jià)值投(tóu)资和长(zhǎng)期(qī)投资(zī)需要。近年来(lái)国(guó)有大行股息(xī)率也呈逐年提(tí)升(shēng)趋(qū)势平均(jūn)股息率从2019年的(de)4.85％提升至2022年的(de)5.83％。

　　而公募持仓占比极低也为调仓提供(gōng)了空间，公(gōng)募(mù)“冷”银行久(jiǔ)矣，2023年一季度(dù)银行股占偏股型基金(jīn)仓位为(wèi)1.96％，为2016年三(sān)季度以来新(xīn)低，显著(zhù)低于2010年(nián)以(yǐ)来均(jūn)值。

　　华宝基金银行ETF基金(jīn)经理胡洁就向财(cái)联社表示，高(gāo)股息策(cè)略以其确(què)定的股息收(shōu)入(rù)和较高(gāo)的(de)安全边际可以为(wèi)投(tóu)资者提供不(bù)错的收(shōu)益。而基(jī)本面(miàn)稳(wěn)健、分红率(lǜ)高而稳定、估值处于历史低位的(de)银行板块是高股息策(cè)略(lüè)的理想增(zēng)配板块。与此同时，银行板块(kuài)在(zài)一季度(dù)是业绩低(dī)点(diǎn)。随(suí)着大行重定价的压力(lì)过去以及二三季度(d凶猛的意思是什么 凶猛的近义词ù)农商行(xíng)小(xiǎo)微投放旺季的(de)到来(lái)，资产端(duān)收益率将会逐步企稳，后续业绩有望改(gǎi)善(shàn)。

　　鹏华(huá)基金量化及衍生品投资部基金经(jīng)理余(yú)展昌也(yě)指(zhǐ)出，与海外银行对比，在(zài)中特估背景下的国内(nèi)银行仍然具有(yǒu)较好(hǎo)的投(tóu)资机会。以国(guó)有大行(xíng)为例，从PB角度而言，邮储银行的PB最高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外(wài)绝大部(bù)分的(de)银行估值都在1倍PB以上。考(kǎo)虑到海外银行还有大(dà)量的商誉，国(guó)内银行(xíng)的估值(zhí)水平是(shì)偏低的，本身(shēn)就有比较大的修复空间。此外，他还指出(chū)，国企改革有望使(shǐ)得这些问(wèn)题得到改(gǎi)善，从而提(tí)高银行的(de)利润增速，持(chí)续修复估值。

　　银(yín)行是否意味着行情(qíng)的结束？

　　随着(zhe)证券、银(yín)行(xíng)等大金融板(bǎn)块的走(zǒu)强，有市场(chǎng)观点开(kāi)始担(dān)忧市场行情告一段落。对此，市场人士认为，站在中特估(gū)背景下去看金(jīn)融股(gǔ)的爆发，并不(bù)能简单(dān)做(zuò)出市场(chǎng)行情结束的(de)结论(lùn)。

　　吴鹏分(fēn)析称，大金融板块(kuài)过(guò)去被(bèi)当成行(xíng)情结束的指标，其背(bèi)后(hòu)通常(cháng)潜意识映射包括不限于(yú)大(dà)金(jīn)融爆发(fā)往往(wǎng)代表(biǎo)市场没有别(bié)的方向、市场进入避险状态、大金(jīn)融“吸血”严重等(děng)。但从当前的(de)金融股走(zǒu)强来看，市场表现并不存在上述问题。

　　首先，当前大金融“吸血(xuè)”效应并不强，比如银(yín)行(xíng)板块近期大幅(fú)放量，成交量约为600亿(yì)，作为大市值(zhí)的板块，这一成交量与甚(shèn)至(zhì)部分中小市(shì)值板块成交量相差甚远(yuǎn)。

　　其次，大金(jīn)融板块本次表(biǎo)现(xiàn)也不是单(dān)一的，放眼全市场，部分港(gǎng)口(kǒu)、铁路、建筑、电力、石化等(děng)板块也(yě)表(biǎo)现较好，因此不能单一地以(yǐ)过去大金(jīn)融上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦言，当(dāng)下较为极端的交易结(jié)构容(róng)易被表征为(wèi)市场波动的前奏，但市场变(biàn)量(liàng)影响较多、今年(nián)行情结构差异巨大，建(jiàn)议不要(yào)单一映(yìng)射分析。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 凶猛的意思是什么 凶猛的近义词