“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后(hòu)，美国国债(zhài)价格盘中跳水(shuǐ)，收益率(lǜ)拉(lā)升(shēng)，对利(lì)率(lǜ)前景更(gèng)敏感的两年(nián)期美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)日内升幅(fú)扩大(dà)到10个(gè)基点以上；美(měi)元(yuán)指数迅速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约定价(jià)显示，投资者(zhě)预期(qī)的美联储(chǔ)7月加(jiā)息几率增(zēng)加，预(yù)计未来两次会议(yì)期(qī)间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道(dào)指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天(tiān)以来最大收(shōu)盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国(guó)际(jì)原油(yóu)盘(pán)中涨近3％，美油(yóu)继续(xù)脱(tuō)离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周(zhōu)来(lái)首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反(fǎn)弹的打击(jī)下持续下行，创两周多来(lái)最(zuì)差(chà)单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师(shī)徐(xú)颖表(biǎo)示(shì)，就(jiù)5月新增就(jiù)业人(rén)数而言(yán)，美国(guó)劳(láo)动力市场(chǎng)存在韧性(xìng)。可以看到(dào)，5月(yuè)美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业(yè)主要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行业就业人数减少，私(sī)人服(fú)务行业整体表现好于4月，生产部门就(jiù)业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产(chǎn)市场的反弹(dàn)一致(zhì)，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐(nài)用品生产(chǎn)连(lián)续三个月(yuè)就(jiù)业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就业报告也显(xiǎn)示出(chū)就业市场(chǎng)边(biān)际降温的更多迹象，5月(yuè)失业人数增加44万(wàn)至(zhì)640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的(de)3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数的增加(jiā)，失业(yè)率预计(jì)会(huì)继续回升，但(dàn)3.5％的失业(yè)率水平基本是(shì)60年代以(yǐ)来的最低水平，在(zài)失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会(huì)引发市场(chǎng)和官方的明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳(wěn)定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所(suǒ)缓解，体(tǐ)现为(wèi)工(gōng)资上涨压力(lì)开始降温，5月工资增(zēng)速环(huán)比回落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美联(lián)储进一(yī)步加(jiā)息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不(bù)动”是大概率事件(jiàn)，还需(xū)要关(guān)注后续公布的5月美国通(tōng)胀数据，当前(qián)的就业(yè)市场状态可以支(zhī)撑在通胀压(yā)力较大时继续加(jiā)息。美联(lián)储(chǔ)利率会议落地(dì)前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数(shù)在(zài)105附近偏强(qiáng)运(yùn)行，随着美国(guó)政府债务上限问题落地，美债(zhài)收益率风险偏向上行，预计国际金价(jià)在1950美元/盎(àng)司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可(kě)能会进一步(bù)减(jiǎn)产

　　据消(xiāo)息(xī)人(rén)士声称，在周日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能(néng)会(huì)宣布进一步减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额外(wài)减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上(shàng)决定进一步(bù)削减石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味(wèi)着更多的不确定性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国家(jiā)还在蚕食该集团(tuán)的市场份额(é)，这(zhè)也让分析师们(men)左右(yòu)为难(nán)。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国(guó)在(zài)4月份承诺(nuò)，从5月份开1ma等于多少a，1ua等于多少a始(shǐ)自愿减(jiǎn)产，不过这些行动(dòng)都未(wèi)能止住(zhù)油价的下跌(diē)势(shì)头。

　　上周，沙特(tè)能(néng)源大臣威胁(xié)要进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理(lǐ)诺瓦克则(zé)与沙(shā)特能源大臣(chén)唱了反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩(pèi)克(kè)+本(běn)周(zhōu)末(mò)不可能减产，布伦特(tè)油价可能会(huì)在(zài)年底前自行回升至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数据(jù)和分析(xī)公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前(qián)做空原油，交易员永远不应(yīng)该(gāi)低估(gū)沙特(tè)在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场(chǎng)稳定，我们(men)将毫不犹豫地做(zuò)出任何(hé)决定(dìng)，以使市场更(gèng)加平衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为(wèi)，进一步减产的(de)可能(néng)性为40％。他们(men)写(xiě)道：“各国(guó)石油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的(de)覆辙，当时全(quán)球经济(jì)和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原(yuán)油价格(gé)在六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期(qī)间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰(lán)总统(tǒng)泽(zé)连斯基在(zài)与爱沙(shā)尼亚总统的(de)联(lián)合(hé)新闻发布会上表示，在俄乌(wū)冲突(tū)进行期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员。泽连(lián)斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是(shì)因为目前很难。乌克兰只是(shì)希(xī)望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要(yào)。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成员国之前需要(yào)更(gèng)多(duō)安全保障，乌克兰需(xū)要(yào)把这(zhè)些保障都写在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安(ān)全(quán)保证(zhèng)，有资格(gé)成为北约成(chéng)员。

　　据参(cān)考(kǎo)消(xiāo)息(xī)援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报(bào)》援引知情人士的(de)话(huà)报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各(gè)国领导人明确(què)表示，除非(fēi)向基辅提供加(jiā)入北约的路线(xiàn)图，否则他(tā)将不会出席7月(yuè)举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰(lán)已经(jīng)做好了加入北约的准备，基辅正在(zài)等待北(běi)约接(jiē)纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对(duì)乌克(kè)兰近期加入(rù)北约一事(shì)，法国、德国等北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德(dé)国(guó)国外长贝尔伯克当地(dì)时间6月(yuè)1日(rì)在奥(ào)斯陆(lù)参加北约外长会(huì1ma等于多少a，1ua等于多少a)期间表示，德国不认(rèn)为北约应该在近(jìn)期内接(jiē)纳乌克(kè)兰。此(cǐ)外，包括法国(guó)在内的其他一些(xiē)北约(yuē)成员国也不希望乌克兰迅速成(chéng)为北约(yuē)成员国，而只(zhǐ)是(shì)希望为乌克兰提(tí)供安(ān)全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市(shì)场出(chū)现普(pǔ)涨行情(qíng)。从海外宏观层面(miàn)来看，美国债务(wù)上(shàng)限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过债务(wù)上限法案，暂时取消了(le)政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)，避(bì)免了可能出现的美(měi)国(guó)有史以来首次违约，使得市(shì)场避险情(qíng)绪(xù)消退。同(tóng)时在美联(lián)储本月会议或暂停(tíng)加息的(de)预(yù)期推动下，美元(yuán)指数回落至一周低点，对(duì)风险资产(chǎn)的压制(zhì)减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预(yù)期的数(shù)据改善(shàn)了市场情绪(xù)，同时(shí)市场也(yě)在翘(qiào)首等(děng)待新一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市场情绪(xù)回(huí)暖的带动下，天然橡胶期货(huò)价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主(zhǔ)力合约站(zhàn)上12000元/吨的(de)整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周(zhōu)国内天胶市(shì)场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看(kàn)到(dào)，近两(liǎng)个(gè)月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究(jiū)支撑不力，逐步归(guī)于平静。从整个(gè)5月行(xíng)情来(lái)看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情(qíng)上(shàng)半月(yuè)上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商(shāng)品行情分析系统监(jiān)测显(xiǎn)示，5月沪(hù)胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振(zhèn)荡。综(zōng)合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有小幅上行，但市场供多需少(shǎo)，终究无力支(zhī)撑，上行态(tài)势转而向(xiàng)下。

　　五一(yī)假期归(guī)来，市(shì)场传言称国储(chǔ)今年(nián)将(jiāng)收储10万(wàn)吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声(shēng)上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月(yuè)月(yuè)中，收储传闻叠加(jiā)产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始(shǐ)终未得到证(zhèng)实，市(shì)场(chǎng)影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继(jì)此前云(yún)南干旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为(wèi)核心展开的新一季交(jiāo)割品博弈(yì)仍然激(jī)烈。中信建投期货(huò)能(néng)化分(fēn)析师(shī)童长(zhǎng)征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出(chū)，国储收储的政治、战(zhàn)略意(yì)义大于经济(jì)意(yì)义(yì)，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称(chēng)为(wèi)四大工业原料，是关系(xì)国计民生(shēng)、国防安全的重要战(zhàn)略物资。毫(háo)无疑问的(de)是，对(duì)于(yú)全球(qiú)来说(shuō)，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的(de)。但要考虑到一个(gè)事实(shí)：中国的天(tiān)然橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高度依赖进(jìn)口(kǒu)。从中国本身的天(tiān)然橡胶(jiāo)来(lái)说，是供不应(yīng)求的。因此，在当前(qián)诡谲多(duō)变的国际政治格(gé)局中(zhōng)，对(duì)天然橡胶的储备其实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即期(qī)货交割品(pǐn)）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然橡胶(jiāo)的年产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的(de)消费(fèi)量来说也(yě)只占1.7％。从(cóng)这(zhè)个角度来说，对(duì)天然(rán)橡胶(jiāo)整体(tǐ)的供求(qiú)几无影响。但是如(rú)果(guǒ)收储的对象是(shì)交割品(pǐn)的话(huà)，性质就不同了。因(yīn)为目前全年国(guó)产全乳(rǔ)的最(zuì)大(dà)产(chǎn)量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到(dào)相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在(zài)童(tóng)长征(zhēng)看来，如果国储轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事件成立(lì)，根据交割品的供求判断影响(xiǎng)，再结合历史(shǐ)上收(shōu)储的影响，RU的价(jià)格有可能会更上一层(céng)楼(lóu)。但是(shì)，由于(yú)整(zhěng)个(1ma等于多少a，1ua等于多少agè)事(shì)件的进程会非常(cháng)缓慢(màn)，价格的反应不(bù)会即刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴随着(zhe)物候条(tiáo)件的(de)改变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到(dào)来，然而天胶下(xià)游(yóu)需求并未有趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信(xìn)期货能化分(fēn)析师(shī)胡华(huá)钎告诉记(jì)者(zhě)，目(mù)前全球天然橡(xiàng)胶供应(yīng)进入(rù)季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速(sù)恢复开(kāi)割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区(qū)已经全面(miàn)开割(gē)，海外(wài)越(yuè)南天然橡胶(jiāo)产区(qū)也全面开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已经由(yóu)差变好。但是(shì)由于(yú)目前天然橡胶上游原料价格(gé)相对偏低，胶农割胶积极性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工厂加工(gōng)积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示(shì)，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢(huī)复正(zhèng)常(cháng)，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产区大面积(jī)开(kāi)割，预(yù)计后市仍(réng)有较多降(jiàng)雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东(dōng)北(běi)部产区逐步上(shàng)量(liàng)，南部产出仍在(zài)低(dī)位(wèi)，本周以(yǐ)及下周(zhōu)预计雨(yǔ)水较(jiào)多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已(yǐ)大面(miàn)积开(kāi)割，原料(liào)数量(liàng)逐步(bù)增加。同时根(gēn)据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽(suī)然处于(yú)历史(shǐ)均值以下的概率(lǜ)较高，但由于季(jì)节性的因素，降雨绝对(duì)数量(liàng)仍(réng)然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是(shì)引发行情上涨的(de)主(zhǔ)要(yào)因素(sù)。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品研(yán)究院(yuàn)能化(huà)高(gāo)级分析师曹璐(lù)表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量较为(wèi)充(chōng)足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处(chù)于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销市(shì)场(chǎng)需求表现依(yī)然偏(piān)弱，各层级经销商(shāng)仍(réng)以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，对后市较为(wèi)悲观(guān)、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数(shù)据显示(shì)，目前下(xià)游外贸订单(dān)充足，加之(zhī)内(nèi)销订单(dān)缺(quē)货现象仍存，企业排产积极性不减。半(bàn)钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工(gōng)小降，个别企业因内销出货压(yā)力加大(dà)，为控(kòng)制成品库(kù)存压(yā)力，存适度降(jiàng)负现象(xiàng)，全钢(gāng)胎样本企(qǐ)业(yè)产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶基本(běn)面处于供需两弱的格局(jú)中，尤其是下游需(xū)求(qiú)分歧较大。“主(zhǔ)要(yào)是不同的市场主体预(yù)期(qī)不同，但是(shì)整体来说此前市场(chǎng)对今年的预期过高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年以(yǐ)来国(guó)内(nèi)轮胎开工、产量和(hé)出(chū)口同比数据还是不错的，反映国内实际需求并(bìng)不差。但是(shì)从汽(qì)车行业(yè)来看(kàn)，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽(qì)车市场相对疲软，价(jià)格战等负面消(xiāo)息较(jiào)多，市(shì)场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库(kù)存持(chí)续(xù)攀升，有些人认(rèn)为是国内需求不(bù)行，但是其实(shí)是进口过多导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目(mù)前主要还是(shì)宏观(guān)面主导胶(jiāo)价走势(shì)，一方(fāng)面中国经济复苏(sū)进程、人民币汇率波动(dòng)；另一方(fāng)面美(měi)联储(chǔ)加息(xī)进程，以及美国银(yín)行危(wēi)机和美债上限问题等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏(fá)指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可(kě)能(néng)“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比上半年好(hǎo)，比如美联储加(jiā)息(xī)步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内经济回(huí)暖等(děng)，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过(guò)度悲观(guān)。

　　“短期(qī)市(shì)场没有明(míng)确方向，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供(gōng)应端仍然是(shì)主导后市胶价走(zǒu)势的主要因(yīn)素(sù)，随(suí)着各产区开割后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速(sù)度仍然(rán)偏(piān)慢(màn)，预(yù)计干胶(jiāo)的数量并不会少，包括今年(nián)交(jiāo)割品的数(shù)量。我们中(zhōng)期观点仍然偏(piān)空(kōng)，后(hòu)市预计存在下跌(diē)的(de)空间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端(duān)没有天气影响的情况(kuàng)下(xià)，后续(xù)主导胶价的因素(sù)主(zhǔ)要在需(xū)求端。从下(xià)半(bàn)年来看，外需受海(hǎi)外(wài)经(jīng)济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海(hǎi)外货源涌入国内(nèi)，对国内现货端构(gòu)成压力。内需(xū)方面，春节前市场(chǎng)基(jī)于内需复苏的逻辑(jí)，已(yǐ)经出现(xiàn)一波反弹行情，但(dàn)节后市场从交易预期开始(shǐ)转向交(jiāo)易现实，由于国(guó)内(nèi)需求复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整(zhěng)体(tǐ)来看，她(tā)表(biǎo)示短期胶价基本(běn)面缺乏向上(shàng)驱动，只有价(jià)格(gé)的绝对低位才(cái)能刺(cì)激有效的(de)去库和(hé)资(zī)金再次做(zuò)多的(de)意愿。后续还需继续(xù)关注天气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天(tiān)气出现(xiàn)异常状况，或将带(dài)来新(xīn)的阶段性行情。（有删减）

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