美国银行业危(wēi)机持(chí)续！

　　危机(jī)升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干(gàn)选项，其中(zhōng)包括(kuò)资产出售，可能出售所有(yǒu)业务或部(bù)分业务。该(gāi)行已经为此聘请多家(jiā)顾(gù)问。

　　这是继西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）之后又一家地区(qū)银(yín)行传出考虑可能出售的(de)消息。本(běn)周三美股盘后，因媒(méi)体称该行考(kǎo)虑包括出售在(zài)内的战略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳(tiào)水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发布声(shēng)明确(què)认了(le)周三的媒体消息，称在和多位潜在(zài)的投资者商谈，还(hái)表示，其核心存款3月以来已经(jīng)增长，在第一共和银行被(bèi)出(chū)售(shòu)后(hòu)，该行并未(wèi)经历超(chāo)出正(zhèng)常水平的存(cún)款流失。

　　但(dàn)西太(tài)平洋合众银(yín)行股价(jià)继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此(cǐ)后(hòu)表(biǎo)示，关于(yú)该(gāi)行磋(cuō)商(shāng)出售资(zī)产等(děng)战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌(diē)幅收(shōu)窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危机(jī)火上浇油的第一(yī)地(dì)平线(xiàn)银行（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指(zhǐ)数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行(xíng)收(shōu)跌38％，第一地平(píng)线银行收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国(guó)参议(yì)院银行委员会就近(jìn)期(qī)大型银行(xíng)倒闭事件举行听证会(huì)。会上，银行监管(guǎn)专家表示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会副(fù)主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行(xíng)有非常独特(tè)的商(shāng)业模式，硅(guī)谷银行专注于资(zī)本密集型的科技以及生物医学初创企业；第一(yī)共和银行(xíng)集中(zhōng)于财富管理(lǐ)；而签名银行则(zé)有大量的(de)数字资(zī)产风险(xiǎn)。在听(tīng)证会上，专家们明(míng)确将最近银行倒闭潮归(guī)咎(jiù)于行政(zhèng)管理不善，同时他们担心银(yín)行倒闭会(huì)将美国经济拖入衰退。专家(jiā)和议员们(men)也表示，美联储存(cún)在监管(guǎn)失误。

　　据外媒(méi)援引知情(qíng)人士周四报道，美国联邦和(hé)州政府官(guān)员正在评(píng)估近几天银行(xíng)股大幅波(bō)动背后存在“市场操(cāo)纵(zòng)”的可能性，白宫(gōng)方面也表示(shì)将监控“健康银行面临的做(zuò)空(kōng)压力”。美(měi)股地(dì)区银行(xíng)股本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据(jù)，做空(kōng)者(zhě)仅在(zài)周四就通(tōng)过做空某些地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息(xī)人(rén)士称，鉴于(yú)地区银行基本面强(qiáng)劲且资(zī)本充足，近几日，做(zuò)空活动(dòng)增加和股市波动已引起(qǐ)官员及监管机构(gòu)越来(lái)越多(duō)的(de)关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示(shì)，在美(měi)国银行(xíng)体(tǐ)系动荡之际，近一半的美国人(rén)担心他们在银行或其他金融机构账户上的钱的(de)安(ān)全。总共有48％的美(měi)国成年人表示(shì)他们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担(dān)心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不(bù)久的数(shù)据相似。当时有45％的美国成年人(rén)表示，他们(men)非常或中度(dù)担心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛(luò)普并(bìng)未在银(yín)行业较为(wèi)平静的时(shí)期测量(liàng)过这一(yī)数据，但(dàn)2008年(nián)12月的(de)数据显示(shì)，在危(wēi)机(jī)得到解决后(hòu)，人(rén)们对存款安全的担忧略有(yǒu)减少(shǎo)，这表明对存款安全的高度担忧(yōu)可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗(luó)斯两(liǎng)处石油化工厂(chǎng)遭无(wú)人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺(nuò)沃(wò)沙赫金斯(sī)基石(shí)化(huà)厂遭(zāo)到(dào)一架无人机袭击，并引发了(le)火(huǒ)灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂的(de)在建厂房间(jiān)连(lián)廊，随后(hòu)发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂(chǎng)也遭(zāo)无人(rén)机袭击(jī)，导致一储(chǔ)油罐(guàn)发生火灾，总过火面积(jī)为400平方米(mǐ)。

　　两起事件(jiàn)中均(jūn)没有造(zào)成人员(yuán)伤(shāng)亡(wáng)，火灾目前都已被扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央(yāng)行召开货币政策会议，决定将欧元区三大(dà)关键利率均(jūn)上调(diào)25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边际(jì)借贷利率和(hé)存款机制利(lì)率从(cóng)本月10日起分别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去(qù)年7月以来(lái)已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大(dà)幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期(qī)加息(xī)25个(gè)基点至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续第(dì)10次加(jiā)息(xī)，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这一区间(jiān)仅(jǐn)略(lüè)低于(yú)2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月(yuè)合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日(rì)低(dī)，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示(shì)，近(jìn)期原油(yóu)暴跌(diē)主要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基(jī)本面(miàn)变化不大。

　　“近期(qī)原油的走(zǒu)势更多(duō)体现的是金融属性。一方面，美联储如期(qī)加息25个基点，市场对(duì)连(lián)续(xù)加息对经济造(zào)成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国(guó)再度出(chū)现(xiàn)破产(chǎn)银(yín)行，造成美国股市(shì)下滑，原油作为大宗商品代(dài)表受到一(yī)定(dìng)冲击。”齐盛期货(huò)能源化(huà)工组组长(zhǎng)于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉(sù)期货日报记者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与美国(guó)银行危机(jī)事件有关。另外(wài)，美国债务上限问题仍未解决(jué)，市(shì)场担心(xīn)该问题(tí)是(shì)另(lìng)一(yī)个“雷”。美(měi)国白宫(gōng)对此发布(bù)的(de)一份评估文件警告(gào)称，如(rú)果不提高债务上限，美(měi)国经济(jì)将(jiāng)面临严重后果，在三(sān)种预期(qī)情形下，美国经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再次进入(rù)集(jí)中(zhōng)避(bì)险状(zhuàng)态，对(duì)股(gǔ)市和商(shāng)品等风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目(mù)前美国银行(xíng)问题(tí)再次出现，叠(dié)加(jiā)债务上限临期风险，宏观(guān)层面的不确定性较大，主要风险在于当(dāng)前的(de)宏观避险情绪是否有可(kě)能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由(yóu)日度级(jí)别演变(biàn)成周(zhōu)度级(jí)别的拉升(shēng)行情。如果这种情况出现，风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)将会(huì)出现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的(de)关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟(gēn)踪上(shàng)，重点(diǎn)观察(chá)美股(gǔ)和VIX指数的进(jìn)一步(bù)动向，侧重(zhòng)留意避险(xiǎn)情绪蔓延的(de)风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海证(zhèng)期货能化(huà)分析师郑梦琦表示，美国制造业、服(fú)务(wù)业以(yǐ)及综(zōng)合(hé)PMI均低于预期，显示(shì)在利(lì)率上升(shēng)和通胀居(jū)高不下(xià)的情况下，美国(guó)经济难以获得动能。叠(dié)加美国就(jiù)业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐(jiàn)降温，经(jīng)济面(miàn)临的风险正在上升。而在此(cǐ)次(cì)美联储议息会(huì)议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加息取(qǔ)决于数据。美联(lián)储将(jiāng)从通胀、就业、市(shì)场风险三方面(miàn)探索货币政策路径，如果6月(yuè)初之前高利(lì)率带来的风(fēng)险事(shì)件进一步扩大，美联(lián)储或(huò)将终止当前(qián)紧缩政策，回归(guī)宽松(sōng)。目前市场(chǎng)的关注点(diǎn)在于美联储是否会在接(jiē)下来的议息(xī)会议中暂停加(jiā)息(xī)，以及降(jiàng)息开(kāi)启的时(shí)间和节奏。

　　值得(dé)注意的(de)是，近期原(yuán)油盘面(miàn)连续大跌的情况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较高的相(xiāng)似性。高(gāo)健表示，共(gòng)同点(diǎn)是(shì)在银行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪(xù)升(shēng)温引(yǐn)发盘面快速(sù)下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此次(cì)宏(hóng)观避险还有一部分债务上(shàng)限的(de)加成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮(lún)原油大跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱(qū)动因素(sù)是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回(huí)落(luò)，盘面上(shàng)的表现是(shì)连续收出(chū)长下影线。因此，近期(qī)原油盘(pán)面也要重点(diǎn)留意(yì)是否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃(péng)森分(fēn)析(xī)称(chēng)，从基本面(miàn)看，短(duǎn)期原油尚不(bù)具备(bèi)持续大幅下滑的(de)基础。本周美国(guó)EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国(guó)即将进入夏(xià)季(jì)用油高峰，市场(chǎng)预(yù)期需(xū)doi的时候怎么夹，doi是怎么夹求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起(qǐ)进入(rù)“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特(tè)为首的中东产油国为稳定油价进(jìn)行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落(luò)地情况仍需观察，但整体(tǐ)上市场再度进(jìn)入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原油供给端(duān)尤其是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油(yóu)价(jià)仍以弱势振荡(dàng)为主，价(jià)格的(de)突破上行仍(réng)需其他利多因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格(gé)局，价格向下逼近年(nián)内低点，短(duǎn)线观察前(qián)低(dī)的(de)支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出(chū)现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不(bù)到实质性大利(lì)空。

　　在(zài)于芃森看来(lái)，美联储年内(nèi)加息基本全部落地，后期将不再(zài)存在加息对大宗(zōng)商品压(yā)制的预期，情绪上将有一(yī)定缓和(hé)。但美(měi)联储连续大幅加息后(hòu)对市场的影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但市场(chǎng)的底部仍需要观察。基本(běn)面上，市(shì)场对经济(jì)衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有明确(què)的定论(lùn)，但用油旺季(jì)即将(jiāng)到(dào)来，短期(qī)内将会支撑油价。“综(zōng)合来(lái)看，目(mù)前原油阶段性底(dǐ)部或(huò)已出现，将进入一段时(shí)间的(de)振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端拖(tuō)累(lèi)沥青大幅(fú)下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦(mèng)琦(qí)介绍，相(xiāng)较原(yuán)油而(ér)言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉(lā)石(shí)油有关的交易许可证(zhèng)延(yán)长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至(zhì)欧洲(zhōu)和美国(guó)的问题依(yī)然存在(zài)，沥青原(yuán)料供应(yīng)减少(shǎo)，稀释(shì)沥(lì)青贴水上涨(zhǎng)，从而减(jiǎn)缓了成本端原油价(jià)格下(xià)跌带(dài)来(lái)的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应(yīng)持(chí)续高(gāo)位，对比往年(nián)同期(qī)数据，供应提前(qián)发(fā)力(lì)，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期(qī)货(huò)能化分析师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应端总计划(huà)排(pái)产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显(xiǎn)，但原料(liào)通关情况对沥青生产供(gōng)应造成(chéng)阶段性扰(rǎo)动，部(bù)分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用率为(wèi)32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分(fēn)点；样本装(zhuāng)置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和广西东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季(jì)度受(shòu)沥青生产利润较好影响，国(guó)内(nèi)沥(lì)青(qīng)装置开工率持(chí)续回(huí)升，尽管近(jìn)期随着利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检(jiǎn)修增加(jiā)，但(dàn)当(dāng)前沥青供应(yīng)仍(réng)处(chù)于相(xiāng)对偏高水平(píng)。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青利(lì)润压缩(suō)限(xiàn)制(zhì)生产积极性，叠(dié)加原料(liào)稀释(shì)沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供(gōng)应存在(zài)收缩(suō)预期(qī)，后续关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示(shì)，目前(qián)刚需仍处于季(jì)节(jié)性淡季，南(nán)方开始进入(rù)雨季(jì)，需(xū)求(qiú)回升(shēng)偏(piān)慢，北方需求仍(réng)没有较好的表现(xiàn)。从下游行业(yè)的开(kāi)工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好但(dàn)占比较小，整体需求(qiú)一(yī)般。5月份(fèn)基(jī)建乐观预期仍在，且随(suí)着气(qì)温(wēn)的回升，道(dào)路施(shī)工项目逐渐启(qǐ)动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要(yàodoi的时候怎么夹，doi是怎么夹)逻(luó)辑在于成本(běn)端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难抵(dǐ)海外风险事件以及衰(shuāi)退预期的压力，预(yù)计(jì)原油仍维持弱势运行。在(zài)此背景(jǐng)下，沥(lì)青价(jià)格也难有较强的(de)表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥(lì)青估值处于偏低位(wèi)，炼厂(chǎng)生产成(chéng)本下移，沥(lì)青(qīng)综合加工利润或(huò)将有所(suǒ)增(zēng)长。另外，沥青总体库存持续累(lèi)积(jī)，但仍处历(lì)史偏(piān)低水平，加(jiā)之天气转暖，下游终端具(jù)备施工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势(shì)振荡(dàng)，建议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期(qī)需关(guān)注沥青原(yuán)料(liào)供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局(jú)难(nán)改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主(zhǔ)力合约(yuē)收(shōu)盘(pán)大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外(wài)开工率上(shàng)升以及聚酯开工(gōng)率下(xià)降对PTA的(de)负反(fǎn)馈造成的。而假(jiǎ)期期间(jiān)宏观事件的扰(rǎo)动加大(dà)了成本端的跌幅(fú)，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院(yuàn)能化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期(qī)货跌(diē)幅(fú)扩大(dà)，现货(huò)市(shì)场基差偏(piān)强，聚(jù)酯工厂买(mǎi)盘增加(jiā)。而且，因PX价(jià)格下跌(diē)，PTA加(jiā)工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金(jīn)流(liú)明显回升，聚(jù)酯开工率改善(shàn)，需求负反馈(kuì)有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修(xiū)高(gāo)峰(fēng)，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置(zhì)将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的(de)开工率(lǜ)将从(cóng)4月(yuè)中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个百(bǎi)分点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油需求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价差在(zài)4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占(zhàn)国内(nèi)比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下压(yā)缩(suō)的(de)过程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意的是，虽(suī)然5月新疆中(zhōng)泰、恒(héng)力石化(huà)等(děng)有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下装置(zhì)开工较为(wèi)积极，实(shí)际检修力度有待观(guān)察。而且，亚东石(shí)化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新(xīn)产能(néng)释(shì)放(fàng)，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附(fù)近，预(yù)计5月(yuè)供需依然(rán)偏松。”福能期(qī)货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱(qū)动(dòng)稍显不足，美国(guó)汽油库存进(jìn)入4月(yuè)后去化力(lì)度放缓，甚至出现小幅累积，而(ér)且(qiě)从年初(chū)开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯、PX运往(wǎng)美(měi)国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平(píng)，有助于带动部分装置开工，且随着集中检修将进(jìn)入尾声，预(yù)计5月(yuè)底负荷或(huò)升至(zhì)74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称(chēng)，由于亚洲多套(tào)PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开(kāi)工率(lǜ)回升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可能(néng)趋于宽松。同时，调(diào)油需(xū)求(qiú)不及(jí)预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价(jià)差进(jìn)一(yī)步扩大(dà)，PX价格或有所承压(yā)。PTA在(zài)成本(běn)拖累(lèi)下价(jià)格走(zǒu)势偏(piān)弱。后续(xù)需关注原油价格企稳情况(kuàng)及调(diào)油逻(luó)辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开工率有改(gǎi)善预期的(de)前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下(xià)滑的(de)利(lì)空可(kě)能会慢慢(màn)发(fā)生改(gǎi)变(biàn)，例如5月4日国内开盘(pán)后油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率(lǜ)也(yě)出现了周度回升(shēng)的(de)态势。最大的(de)利空因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的(de)压(yā)缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续。从价格走势看，也(yě)很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约(yuē)跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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