金(jīn)融界5月23日 万物皆周期,周期(qī)皆供需！

　　日前，六(liù)年一个周期轮(lún)回的白糖期货正在迎(yíng)来疯狂(kuáng)时刻。五一假期之前的最后一个交易日，在郑州商品交易所交易的白糖主力期货合约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗(yí)憾的是，如此关键的信息湮(yān)没在五一(yī)假期的(de)兴奋与快乐(lè)之中(zhōng)，并未引起市场(chǎng)关注(zhù)。直至(zhì)昨日（5月22日(rì)），白糖(táng)主力合约收盘站上7100/吨关口，市(shì)场资金虎躯一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主(zhǔ)力合约盘中继(jì)续狂飙(biāo)，盘中一度打破(pò)7200元/吨关口(kǒu)，创下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年一次(cì)的白(bái)糖周(zhōu)期

　　而上一次白(bái)糖主(zhǔ)力期货合约打破7000元/吨大(dà)关(guān)还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白糖(táng)主力(lì)合约(yuē)正在上演(yǎn)最后的末(mò)日疯(fēng)狂，一(yī)天之(zhī)内，白(bái)糖主力(lì)合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三(sān)个(gè)关键点位，收(shōu)盘(pán)大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第(dì)二(èr)天（11月(yuè)29日），白糖主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)盘中就创下7314元/吨的周期高点，随即白糖期(qī)货开始一路狂跌，直至(zhì)2019年年初才勉强(qiáng)止(zhǐ)住颓势。

　　真的(de)注(zhù)意的是，从白糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年春大约六年一次的白糖周期十分准时，从未(wèi)缺席过。而形成这(zhè)种(zhǒng)周(zhōu)期(qī)的原因(yīn)与(yǔ)白糖期(qī)货的(de)种植周(zhōu)期有关，一般甘蔗(zhè)的每三年一个(gè)种植周期，这从根(gēn)本决定了白(bái)糖周期到来。

　　此轮白(bái)糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖(táng)周期已经渐(jiàn)入(rù)高潮，据生意社(shè)显(xiǎn)示，截至5月22日，白(bái)糖现货市(shì)场价(jià)格报(bào)6962元/吨，较(jiào)去年底涨幅约(yuē)20%。与(yǔ)历史对比来(lái)看，白糖价格已(yǐ)经创下2018年以(yǐ)来的新高。

　　国(guó)内白糖供给方面，减产是(shì)大概率(lǜ)事件。

　　中国糖业协会发布(bù)的(de)全(quán)国食糖(táng)产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年(nián)4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂(chǎng)除(chú)云(yún)南省有3家尚(shàng)在(zài)生产外(wài)，其他省(区)糖厂已(yǐ)全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖(táng)生产季逐步(bù)进入尾声，除云(yún)南地区外，广西(xī)等主产区(qū)陆续(xù)收(shōu)榨。由于广西前期受不利天(tiān)气影响(xiǎng)，甘(gān)蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖(táng)产量延续下滑(huá)趋势(shì)。

　　据农(nóng)业农(nóng)村部预(yù)测(cè)，22/23榨季全国食(shí)糖产量约933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其中广(guǎng)西白糖产(chǎn)量约530万吨，同比减少约(yuē)80万吨(dūn)。考虑国内白糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简单估算供需(xū)缺口(kǒu)超过500万(wàn)吨(dūn)。

　　短时间增产(chǎn)对白(bái)糖(táng)来说并不现实(shí)，由(yóu)于国内(nèi)糖料作物种植(zhí)面积增长有限，国(guó)内糖料(liào)作物产量也增长缓慢且有(yǒu)限，我国食糖产量整体保持(chí)平(píng)稳，年(nián)产量在(zài)1000万吨左右。目前国(guó)内食糖消(xiāo)费量每年在1500万吨左右(yòu)，缺(quē)口部(bù)分通过进(jìn)口糖补充。

　　但(dàn)是(shì)，国际市场(chǎng)供需情况也不容乐观。

　　据消费(fèi)日报报(bào)道，联合国粮食及农业组织(zhī)（粮农组(zǔ)织）发布的报告显示，4月国际食品价格指(zhǐ)数出现1年以来的首(shǒu)次回升，食糖、肉(ròu)类及大米的世界报价上(shàng)涨(zhǎng)。粮农组织食(shí)糖价格指数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的新高。

　　白糖(táng)全球主要生(shēng)产国(guó)和地区包(bāo)括巴西(xī)、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦(tǎn)和澳大(dà)利(lì)亚等，其中前十位食(shí)糖产量约占全球总产量的76%；前四(sì)大(dà)出口国分别是巴西、泰国、澳大(dà)利(lì)亚和印度，整体贸易量占全球比(bǐ)重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一(yī)，印度正(zhèng)面临(lín)甘蔗产量下降(jiàng)危(wēi)机(jī)，加(jiā)上政府(fǔ)实(shí)施的出口限制，世(shì)界(jiè)各地(dì)的糖价可(kě)能会进(jìn)一(yī)步飙升。

　　A股市(shì)场闻风而动

　　A股市(shì)场(chǎng)也是闻风而动，5月22日，两大白糖(táng)龙头股中粮糖(táng)业、南(nán)宁(níng)糖业(yè)双双涨停(tíng)。5月(yuè)23日，南宁糖业继续大涨(zhǎng)，收(shōu)盘大涨超4%。截至目前，今年以来(lái)，中(zhōng)粮糖业(yè)累计上涨幅(fú)度超过(guò)30%，南宁(níng)糖业年内涨幅超(chāo)过(guò)40%。

　　至于(yú)白糖主(zhǔ)力(lì)合约是(shì)否会重蹈覆(fù)辙(zhé)，还是继续挑战(zhàn)极(jí)限，市(shì)场将(jiāng)会给出答(dá)案。

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