镇关西是谁，镇关西是谁打死的

　　投资(zī)者除了关注AI产业景气(qì)、资金情绪、政策等因素外(wài)，还(hái)需要关注(zhù)业绩验证(zhèng)以(yǐ)及估值等因素。

　　近期，受益于人工智能主题的(de)热炒，全球AI芯片巨头公司英伟达（NVIDIA）股价连续(xù)上涨，截至6月(yuè)1日收盘，最新股价达397.7美元，市值超过9800亿美元，逼(bī)近万亿美元(yuán)大关。

　　英伟(wěi)达今年股价的(de)强劲表现，带动了国内AI投资(zī)热。Choice数据显示，多只云计算、人工智(zhì)能ETF涨幅超(chāo)30％，游戏ETF涨(zhǎng)幅(fú)超90％。

　　那么，AI主题的(de)投资能火热(rè)多久？

　　公募基金(jīn)提前布局(jú)

　　凭借着AI芯片和算(suàn)力的(de)先进(jìn)技术(shù)，英伟达公司的股价在(zài)近(jìn)期大涨(zhǎng)。5月30日盘中，该(gāi)公司(sī)股价(jià)最(zuì)高达(dá)到(dào)419.38美元(yuán)，公(gōng)司市值一度突破(pò)万亿美(měi)元。截至6月(yuè)1日收盘，其股(gǔ)价回(huí)落(luò)至397.7美(měi)元，但(dàn)依旧有(yǒu)望(wàng)再次(cì)突(tū)破万(wàn)亿美元(yuán)的市值。

　　英伟达公司在中国(guó)官网宣(xuān)称：“我(wǒ)们在AI和元宇宙方面的工作正在改变全球大型行业，并将(jiāng)为(wèi)社会带来深远的影响。”除了英伟达(dá)公司，微(wēi)软、ADM等科(kē)技(jì)公司也加大了AI方面的投资。

　　国内(nèi)市场对于AI行情的关注热情也是持(chí)续(xù)高涨。Choice数据显示，截至(zhì)6月(yuè)2日，今年(nián)以来(lái)涨幅最(zuì)高的股票型ETF是游(yóu)戏主题(tí)ETF，3只ETF涨幅超过90％，这(zhè)类主题ETF的大涨也(yě)与(yǔ)AIGC（人工智能自动内容生成）概念的热炒(chǎo)有关。涨幅紧随其后的(de)便是传(chuán)媒、云计(jì)算、大数据、人工智能(néng)等主题ETF，多只云计算、大数据、人(rén)工智能主题(tí)ETF涨幅超过30％。

　　公募基金也早(zǎo)已布局英伟(wěi)达或相关概(gài)念股。交易软件通(tōng)达(dá)信推出了英(yīng)伟(wěi)达概念股，该(gāi)软件(jiàn)信(xìn)息显示，相关概念(niàn)股一共包含32家A股上市公司，这些公司(sī)与英(yīng)伟达在某些方面有业务(wù)上的(de)合作(zuò)。从公募(mù)基金(jīn)一季(jì)度末(mò)的数据(jù)来看，部(bù)分被(bèi)纳(nà)入重仓股(gǔ)名单。

　　直接(jiē)或间接持有英伟(wěi)达公司股(gǔ)票的公募基金主要集中在能投资海外市场(chǎng)的QDII基金和QDII-ETF。据(jù)记者统计，持有(yǒu)英(yīng)伟达且基(jī)金(jīn)规模最高的是广发纳斯达克100ETF，该只基金今年一(yī)季度(dù)末规模为147.59亿元，跟踪(zōng)指(zhǐ)数(shù)为纳(nà)斯达克100指数(shù)，前(qián)十大重(zhòng)仓股中包括苹果、微软、英伟(wěi)达(dá)和谷(gǔ)歌等多(duō)家全球科(kē)技公(gōng)司(sī)。

　　主动(dòng)管理型(xíng)基金中，持(chí)有英伟(wěi)达且规模最高(gāo)的是(shì)广(guǎng)发全球精选，该只基金今(jīn)年一季度末规(guī)模为(wèi)25.6亿元，英伟达是其第二大重仓(cāng)股，持有12.6万股，持仓市值占净值比(bǐ)例为9.39％。除了(le)英伟(wěi)达，该基金还(hái)持有微软、AMD、台积(jī)电(diàn)、特斯(sī)拉(lā)、META等(děng)多(duō)只(zhǐ)科技股。

　　挖(wā)财基金投研(yán)人员郑昕昊告诉(sù)《国际金融报》记(jì)者，国内(nèi)AI投资的(de)热潮(cháo)与微软、英伟达等美(měi)股(gǔ)科技股年初(chū)至今的大涨有关。

　　郑昕昊(hào)称(chēng)，年初以来，微软就(jiù)在AI领域加大了投镇关西是谁，镇关西是谁打死的资，先是宣布将(jiāng)ChatGPT整合入搜(sōu)索引擎Bing，然后(hòu)又将其整(zhěng)合(hé)进Office办公(gōng)套件中的Word、Excel、PPT等。此外(wài)，微(wēi)软还宣布向ChatGPT开发者OpenAI追加投(tóu)资数十亿美元(yuán)，这(zhè)是AI领域史上规模最大(dà)的一(yī)笔投(tóu)资。作为一站式(shì)解决方案的提(tí)供商，英伟(wěi)达公(gōng)司是今年AI概念热潮中的另一大(dà)赢家(jiā)，该(gāi)公司今年一季度的业绩远超(chāo)预期(qī)，AI芯(xīn)片(piàn)所在数据中心业务的营(yíng)收创历史新高，远好于市场预(yù)期。

　　如何把握投资机会

　　对于寻求AI主(zhǔ)题投资机会的投(tóu)资者而言(yán)，英(yīng)伟达和微(wēi)软在内的众多美(měi)股科技股(gǔ)公(gōng)司是其关注的焦点。

　　“从目前的产业发展趋势来(lái)看(kàn)，AI应用已是(shì)科技(jì)革命(mìng)最新的突破口。能够率(lǜ)先(xiān)建立起良好商业模式的公(gōng)司与掌握AI应用核心竞争力的(de)公司(sī)将会成为未来最(zuì)有潜(qián)力(lì)的大(dà)赢家(jiā)。显然(rán)，微软、英伟达(dá)已具(jù)备(bèi)这些特质(zhì)，他们的中长期(qī)基(jī)本面有所改善。”郑昕(xīn)昊(hào)表(biǎo)示。

　　虽然AI产业未来(lái)的故(gù)事看起来很美好，但实际投资中还(hái)受诸多因素(sù)影响。

　　郑昕(xīn)昊(hào)认为(wèi)，半导(dǎo)体(tǐ)作为AI受益板块，受到(dào)资金关注，行(xíng)业成(chéng)交热度上(shàng)升，从(cóng)3月中旬一直涨至4月上旬，涨幅接近30％。但其上涨并未得到业绩的验证，半导体行业一季度(dù)整体营收同比下降2.9％，净利润同比大(dà)幅下降59.4％。

　　“根据对产业数据的跟踪，目(mù)前全球(qiú)半导体产业(yè)整(zhěng)体仍处(chù)于主动去库存(cún)阶段，行业(yè)并未迎(yíng)来拐点。在(zài)缺乏基本面支撑的情况下，4月(yuè)中(zhōng)旬以(yǐ)来半导体重(zhòng)回(huí)弱(ruò)势。最(zuì)近两周，半导(dǎo)体板块虽然(rán)有(yǒu)所企稳，但(dàn)也很难说行业已(yǐ)经迎(yíng)来拐点。”郑昕昊表示。

　　金百临咨(zī)询(xún)首(shǒu)席分析师秦洪告诉记者：“半(bàn)导体板块回暖的驱动力主(zhǔ)要来源于AI产业的大发展，带动GPU（图形处(chù)理器）为代(dài)表的(de)算力芯片(piàn)业务快速(sù)增(zēng)长(zhǎng)，美(měi)股(gǔ)英伟达的股价表现以及背后的产能(néng)扩张信(xìn)息就(jiù)是(shì)最好的例(lì)证。而从未来的一段(duàn)时间来看，AI产业发展(zhǎn)仍(réng)然是强(qiáng)劲有力，且空间不可小视(shì)。”

　　郑昕(xīn)昊也表示，尽管(guǎn)目前(qián)半(bàn)导体产业周期尚未反转，但在资(zī)金情(qíng)绪、政策扶持和半导体设备业(yè)绩(jì)高增长等(děng)利(lì)好因素支撑下，当前位置也不悲(bēi)观(guān)。

　　站在投资的角度考虑，秦洪认为，虽然(rán)AI产业的发展趋势值得(dé)期待，但投资(zī)需要仔细观察，“就A股的过去经验来看，大热必(bì)死、均值回(huí)归(guī)的规律永不变(biàn)色，所以(yǐ)投资与产业(yè)发展之间存(cún)在着较大差异(yì)。在操作中(zhōng)，不宜在(zài)股价(jià)高(gāo)涨、人气亢(kàng)奋(fèn)时买入，而是需要在相对低位(wèi)或调整一定程度后再买入。”

　　郑昕昊认为，投资者除了关注AI产业景气(qì)、资金情绪、政策等因素外，还需(xū)要(yào)关(guān)注(zhù)业(yè)绩验(yàn)证以及估值等因(yīn)素(sù)。在(zài)具(jù)体投资的时候(hòu)要选择掌握核心(xīn)技术、真正具有核心竞争力的投(tóu)资(zī)标的，确保产业景气能(néng)够反映在未来的业绩上(shàng)，要(yào)避免没有业绩支持(chí)的跟(gēn)风(fēng)炒作。另(lìng)外，好(hǎo)的投(tóu)资标(biāo)的也要以(yǐ)合适的价(jià)格买(mǎi)入，否则很可能(néng)会赚(zhuàn)了景气亏了钱。最后，投资(zī)者(zhě)要做(zuò)好(hǎo)分散配置，不(bù)要将资金(jīn)全押一个赛道。

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