财联社(shè)5月18日(rì)讯（编辑(jí) 史(shǐ)正(zhèng)丞(chéng)）距离瑞(ruì)士(shì)政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近两(liǎng)个月后，与这次事件有关的一(yī)个(gè)重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地(dì)区的信贷衍生品决定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由(yóu)11家买方(fāng)机构、卖方银行和做(zuò)市(shì)商组成的委员会一致投票通过了上(shàng)述决议(yì)。值得一提的是(shì)，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投(tóu)票的(de)清单上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所(suǒ)依据的参考债券（次级(jí)债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债作为标准参考债(zhài)务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没有发生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文(wén)件中的排名条款和担保条(tiáo)件，次级(jí)债的持(chí)有人是相较于AT1债(zhài)券(quàn)的(de)优先债权人。同时在2014年(nián)的文件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券定义了“排(pái)除义(yì)务(wù)”。周三的文件(jiàn)中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是否构成借款资(zī)金做出任何(hé)决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士(shì)监(jiān)管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招)额(é)减记，此举也引(yǐn)发了大量此(cǐ)类债券(quà干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招n)持有人(rén)的诉讼。一些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市(shì)场较为(wèi)常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方(fāng)可(kě)以向(xiàng)卖方索赔，索(suǒ)赔的(de)金额通常等(děng)于参考资产(chǎn)的面值减去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员会，负责(zé)决定在这(zhè)个(gè)地区是否发生了(le)信贷衍生品(pǐn)合(hé)约中定义的信贷(dài)事件(jiàn)。

　　根据存(cún)管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名(míng)义总(zǒng)量超过(guò)190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级(jí)债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最新(xīn)评估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧(jǐn)急(jí)接(jiē)手瑞(ruì)信预(yù)计(jì)将造成(chéng)170亿美元的(de)损失，其中有40亿美(měi)元为潜(qián)在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招部分(fēn)的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉(yù)覆(fù)盖，意味着(zhe)收购资(zī)产(chǎn)的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎(láng)）远(yuǎn)远低于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的(de)战略委员会(huì)就(jiù)已(yǐ)经(jīng)开始评估(gū)瑞(ruì)信(xìn)的状况，并在今年2月(yuè)得(dé)出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在(zài)“可预见(jiàn)的未来”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍(réng)将独立运(yùn)营。

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