自(zì)2022年底以来，A股市(shì)场(chǎng)一改颓势(shì)，展现出(chū)积极(jí)回暖的画风，半导体、AI、中特估等(děng)主(zhǔ)题层出(chū)不穷，基金(夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音jīn)经理也(yě)随之调(diào)仓换股，成为(wèi)市(shì)场关注焦点。而公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报的披露，将明(míng)星基金经理们近期(qī)投资动向逐一曝(pù)光(guāng)。

　　4月21日，易(yì)方达、广发、富国(guó)、景顺长(zhǎng)城等基(jī)金披露旗(qí)下基(jī)金的(de)2023年一(yī)季报，张坤、刘格菘、陈(chén)皓(hào)、朱少醒(xǐng)、刘彦(yàn)春(chūn)等一季(jì)度(dù)投资情(qíng)况出炉。

　　仓位往往代(dài)表了基金经理对后市的基本看(kàn)法。多(duō)数(shù)明星(xīng)基金经(jīng)理在一季度(dù)仍保持90％以(yǐ)上的(de)高仓位运(yùn)作(zuò)，仍坚持了自己的投资风格和思(sī)路。

　　不(bù)少人士看好后市，如刘(liú)彦(yàn)春表示对全年股票市场有(yǒu)信(xìn)心，未来(lái)将(jiāng)继续保持较(jiào)高(gāo)仓位运作，更多(duō)在顺(shùn)周期行(xíng)业(yè)中寻找(zhǎo)投资机会。刘格菘(sōng)也(yě)对市场2023年二季度的表现持乐观(guān)的态度，随(suí)着(zhe)公司季度业(yè)绩逐渐披露，市场权重(zhòng)倾(qīng)向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎(yì)展望转向扎实基本面验证，预计(jì)更(gèng)注重基(jī)本面(miàn)和估值的匹(pǐ)配度。

　　值得一提的是，陈(chén)皓在一季(jì)报也用相当大的篇(piān)幅谈(tán)了他(tā)对一季度热门的AI板块的看法。他认可AI（人工智能）很(hěn)可能(néng)是一次全新的技术革命，但直言客(kè)观上当下的(de)研(yán)究认知还不具备对相关(guān)标的的定价能(néng)力，尤其当这些个股快(kuài)速上涨(zhǎng)后，选择(zé)暂时(shí)“以静(jìng)制(zhì)动”，等待胜率和赔率更高的投(tóu)资时机(jī)出现(xiàn)。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤(kūn)是最(zuì)受基民关注(zhù)的基金经理，他(tā)是国(guó)内首位千亿级主动权益(yì)基金经理，手握(wò)巨资让他分量十(shí)足。

　　从基金(jīn)君(jūn)整(zhěng)理表格来看，相较去年底，张坤所管(guǎn)理的4只基金在今年一(yī)季度(dù)仓位基本都维持高仓位(wèi)运(yùn)作(zuò)，多只基金一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤管理的四(sì)只基金中规模最大的一只——易方(fāng)达蓝筹(chóu)精(jīng)选，由去(qù)年(nián)末的股票市值占(zhàn)基金(jīn)净值比(bǐ)例的94.7％微调(diào)至一季度末的94.26％。张(zhāng)坤(kūn)在季报中也写道，易方(fāng)达蓝筹精选基(jī)金在一季度股票仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳定，对结构进行了调整。

　　同样(yàng)，张坤管(guǎn)理的易方达(dá)优(yōu)质精选、易(yì)方达亚洲精选在(zài)一季度末的仓(cāng)位在94％以(yǐ)上。不过(guò)，易方达(dá)优(yōu)质企(qǐ)业三年持有一季(jì)度(dù)仓(cāng)位为92.82％，相(xiāng)较去年(nián)底(dǐ)的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤(kūn)一直保持(chí)了(le)一(yī)定水平的(de)港(gǎng)股仓位，一(yī)季度(dù)末(mò)所管理(lǐ)的4只(zhǐ)基金基(jī)本维(wéi)持和去(qù)年底的差不多的港股仓位，基本都是(shì)30~50％之间。相对来说，调(diào)整幅度(dù)较大(dà)的(de)是易方达亚洲精选，一季度(dù)末该基金(jīn)持有(yǒu)港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置(zhì)港股 和美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整(zhěng)。

　　而(ér)张坤(kūn)在易(yì)方(fāng)达亚洲精选中也写道(dào)，在(zài)一季度(dù)股票仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了科技等行业的配置(zhì)，降低了金融等(děng)行业(yè)的配(pèi)置，另外，在区域分(fēn)布上配置的(de)更(gèng)加均(jūn)衡。个股(gǔ)方(fāng)面，仍然持有商(shāng)业模(mó)式出色、行业格局清晰(xī)、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质公司。

　　一季度增(zēng)配(pèi)消费(fèi)、降低金融(róng)

　　加仓(cāng)贵(guì)州茅台减持(chí)腾(téng)讯控股

　　张坤在投(tóu)资上颇有定力，经常在季报中谈及(jí)，投资(zī)者需要时刻保持一种克制(zhì)而理性的心理状(zhuàng)态，不需(xū)要大(dà)量的行动，而是极大的(de)耐心，坚(jiān)持(chí)投资原则，等(děng)到(dào)机(jī)会时全力出(chū)击。他一直保持着偏低换手率，一(yī)季报的(de)重仓股也基本保持(chí)稳定，只是在结构上进行调整。

　　从(cóng)易方达(dá)蓝筹精选一季(jì)度末持仓上看，前(qián)十大重(zhòng)仓股变化不大，贵州(zhōu)茅台再次成为该基金(jīn)的第一(yī)大重仓股，泸州老窖、腾(téng)讯(xùn)控股成为其(qí)第二、第三大重仓股，而在去年(nián)末(mò)，该基金前三大(dà)重仓股依次是腾讯控(kòng)股、五粮液、洋河股份。

　　张坤(kūn)也在季(jì)报中写道(dào)，一季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定(dìng)，对结(jié)构进行(xíng)了调(diào)整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低(dī)了金融(róng)等行业的配置。、

　　去年11月以来港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)的大(dà)反(fǎn)弹，张坤(kūn)明显进行(xíng)了调整，减(jiǎn)持了跟腾讯控股和香港(gǎng)交易所，而增加了美团-W、中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)。其中(zhōng)，相(xiāng)较去(qù)年底，中国海洋石油新进(jìn)前十(shí)大重仓股之列，而药明生物退(tuì)出前十(shí)大重仓股之列。

　　目前看，易(yì)方(fāng)达蓝筹精选和易方(fāng)达优质(zhì)企业三年持有(yǒu)的头号重仓股为贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)，但是易方达亚(yà)洲精选和(hé)易方达优质(zhì)精选(xuǎn)的(de)头号重仓(cāng)股(gǔ)仍为腾讯控股。去年底这(zhè)四只(zhǐ)基金(jīn)的头号重仓股均为腾讯(xùn)控(kòng)股。

　　而虽然一(yī)季度(dù)末腾讯(xùn)控(kòng)股仍是(shì)易方达优质(zhì)精(jīng)选的第一大重仓股，但(dàn)相较去年底(dǐ)已经进行了减(jiǎn)持，同(tóng)样减(jiǎn)持的还有港(gǎng)交所，这(zhè)只(zhǐ)个(gè)股已(yǐ)经推出(chū)了(le)前十大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)列(liè)。而美团新进其前十大(dà)重仓(cāng)股之列(liè)。

　　一季度规(guī)模小(xiǎo)幅(fú)提升

　　总规模(mó)逼(bī)近900亿

　　张坤曾是行业内首位主动(dòng)权益基(jī)金(jīn)管(guǎn)理规(guī)模超过千亿的基金(jīn)经理，但近(jìn)两年(nián)A股市场震(zhèn)荡，所管理规模所缩水。一季度末(mò)他所管理(lǐ)规模(mó)基本和(hé)去年底持(chí)平(píng)，整(zhěng)体规模(mó)逼近900亿。

　　夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音t="刚刚，张坤、刘格菘等顶流发声！" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230421150607577.png">

　　截至2023年一季度末，易(yì)方达(dá)张坤管理的4只基(jī)金合计总(zǒng)规模达到889.42亿元，相(xiāng)比三(sān)季(jì)度末减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体来看，一(yī)季度末(mò)，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)、易方(fāng)达优质精选(xuǎn)、易方达优势企业三年、易方达亚洲精选股(gǔ)票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是(shì)，易方达蓝(lán)筹精选在今年一(yī)季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模(mó)，位居基金行业“巨无(wú)霸”的(de)主动权益基金(jīn)。

　　选(xuǎn)择一条可积累(lèi)的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是(shì)很重要(yào)的

　　张坤每次在(zài)季报中都会清晰写道(dào)自己(jǐ)的投资思路(lù)，这一次也不例外(wài)，值得投资者看一(yī)看。

　　张坤(kūn)在季报中写到，基本面价值投资很吸引人(rén)的一点是，投资者可(kě)以用很长一段时间来充分观察公司的(de)发展，等(děng)到它(tā)们用事实证明自己的成功和巨大的成长潜(qián)力之后，再买入(rù)也不迟。

　　基本(běn)面(miàn)价值(zhí)投资的优势之一在于可(kě)积累性。具体(tǐ)来说，积(jī)累(lèi)体(tǐ)现在对基本面分析方法的(de)理解和对具体行业和企业的(de)洞察，所有这些(xiē)都使投(tóu)资者未(wèi)来更可能做出对具体投(tóu)资标(biāo)的内在价(jià)值的准确判断。

　　如果只是针对某(mǒu)一次投资(zī)，积累的重(zhòng)要性可(kě)能(néng)并不显著。但如果将(jiāng)投资(zī)贯(guàn)穿一生，并将长期复合回报(bào)作为终(zhōng)级目标(biāo)，可积累性就(jiù)是这(zhè)一目标的最重要保障，选择一条可积累的 “很长(zhǎng)的坡”并在坡(pō)上“滚雪球”是很重要的。我(wǒ)们(men)会参考全球(qiú)产业升级的经验，持续做深入的(de)研究积累，争取构(gòu)建(jiàn)一个全面(miàn)而尽量准确的坐标(biāo)系，希望(wàng)能正(zhèng)确评估企(qǐ)业的竞争力并跨行业选出好(hǎo)的公司。识别出好公司是如(rú)此重(zhòng)要，因(yīn)为好公司不(bù)是好股票的唯一情(qíng)形就是估(gū)值过高，在其他情形下，好公司都(dōu)会给投资者带来长期可观的回报。

　　研(yán)究方面，阅读企业(yè)的(de)定期报告并(bìng)对财(cái)务数据进行系(xì)统整理和分析，是理(lǐ)解企业基(jī)本面的核心(xīn)手段之(zhī)一(yī)。在(zài)定期报告中，企业的(de)所有经营活(huó)动都(dōu)会反(fǎn)映(yìng)在(zài)财(cái)务数据中，定(dìng)量的数据可(kě)以用(yòng)来检验并修(xiū)正调研(yán)中对企业(yè)形成的(de)定性(xìng)感知。如果能对(duì)一家公司过(guò)去和当前的(de)财务(wù)状况了如指掌，就(jiù)更有可(kě)能(néng)正确评判(pàn)这家公司的(de)未来价值。罗杰斯曾(céng)说过(guò)，你要阅读一切。如果你对一(yī)家公(gōng)司感兴趣(qù)，那(nà)就看看它的(de)年报，你(nǐ)就会超过(guò)华尔街98％的(de)人(rén)。如果(guǒ)你(nǐ)阅读了年(nián)报中的附注，你(nǐ)就会超过华尔(ěr)街的所有人。

　　几乎任何成功的(de)公司(sī)都经历过短期的经营业绩和股价的震荡，经历(lì)过市场先生态度的冷暖，但它们成功的模式往往没有变化(huà)，通过深入的研(yán)究并抓住(zhù)这(zhè)些关键(jiàn)的因(yīn)素，是能够一(yī)路坚(jiān)持下来的(de)重要(yào)因素，也通常意味着(zhe)长期(qī)可观(guān)的收益(yì)。

　　刘(liú)格菘：重点持仓光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车

　　曾经作为(wèi)一人包揽前三的基(jī)金经(jīng)理刘格菘(sōng)，其一举一动(dòng)颇受关注(zhù)。

　　以刘(liú)格菘(sōng)管理的广发双擎升级为例，一季度末该基(jī)金(jīn)保持较(jiào)高仓位运作，该基(jī)金股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年(nián)四季度末的(de)94.14％略(lüè)有下(xià)滑，但基本是高仓位应(yīng)对市场。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季度持(chí)仓(cāng)结构并(bìng)没(méi)有进(jìn)行大(dà)幅度调(diào)整。数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，广发双擎升级一季(jì)度末前(qián)五大重仓股(gǔ)分别(bié)为晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能、圣邦股份，这些重仓股均(jūn)出现在(zài)该(gāi)基金去年四季度(dù)末的(de)前十大重仓股之(zhī)列。

　　刘(liú)格菘在季(jì)报中写道，2023年(nián)一季度，表现较好的行业为(wèi)新科技(jì)技术演绎(yì)预测中的(de)相关行业，例如计算机、传媒、通信。以光(guāng)伏、新能源(yuán)、汽车(chē)等为代表的高端(duān)制造业资(zī)产(chǎn)经历了(le)下跌。在海外金融风险担忧、经济衰退(tuì)的初始预(yù)期(qī)、国际(jì)关系不确定(dìng)的(de)情况下，叠加AIGC带来(lái)的较热烈的应用展望，资金分流可能是高端制造业相(xiāng)对表现不理想(xiǎng)的原因(yīn)之一。

　　广发双(shuāng)擎升级基金的持仓结(jié)构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经(jīng)建立全球比较(jiào)优势(shì)的高端制造产业(yè)链(liàn)布局。从(cóng)重仓(cāng)持股来看(kàn)，该基(jī)金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向。

　　和(hé)2022年四季度相(xiāng)比，刘格菘一季度的重(zhòng)仓股变化不大，仅晶科能(néng)源新进前十大重仓股之列，而比亚迪退出了(le)前十(shí)大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘(sōng)对市(shì)场2023年二季(jì)度的表(biǎo)现持(chí)乐(lè)观的态度，随着公司季度业绩逐渐(jiàn)披(pī)露(lù)，市场(chǎng)权重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向(xiàng)扎实(shí)基(jī)本面验证，预计更注(zhù)重基本面和估值的(de)匹(pǐ)配度(dù)。对(duì)本基金(jīn)重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价(jià)值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和(hé)体现。

　　就A股市场一(yī)季度的阶段特(tè)点来说，当前市场的参(cān)与资金方(fāng)呈现复杂(zá)多(duō)样(yàng)的(de)趋势，收(shōu)益预期的时间维(wéi)度预期也呈现分化，因此短期内市场(chǎng)在主题逻(luó)辑的演绎幅度、转(zhuǎn)换(huàn)速度都会可(kě)预(yù)见(jiàn)地加大。这对于投(tóu)资人而言，在新(xīn)信息的处(chù)理上提高了难度，短期内基本面估值匹配的压力也会比较(jiào)大(dà)。

　　陈(chén)皓：投资和人生一(yī)样(yàng)，

　　一生最重要的选择(zé)也就是三、五次

　　作为市场(chǎng)上较为(wèi)知(zhī)名的均衡(héng)性投资选手，陈皓一季度如何调整投资组合(hé)，如何展望未来市场(chǎng)投(tóu)资机会(huì)，也非常受(shòu)到市场关注。

　　陈(chén)皓在其管理的易方达新经济基金中回顾一季度市场行情时表(biǎo)示，一季度中国(guó)经济整体温和复苏，由于(yú)刚刚(gāng)经历(lì)疫情，居民消费(fèi)和企业投资的(de)信心恢复会有一个过(guò)程，因此短期持续加(jiā)杠杆的动力(lì)不强，复(fù)苏(sū)力度相比市场乐观预期仍(réng)有一定差(chà)距。海外则维持滞涨格局，尽管3月以硅谷银(yín)行为代(dài)表的欧(ōu)美 金融风波暂(zàn)时(shí)平息，但(dàn)也让投(tóu)资者(zhě)担(dān)心这是否只是当下(xià)复杂(zá)环境(jìng)下各种危机(jī)的冰山一角(jiǎo)。尤其4月初欧佩克+的减(jiǎn)产行为进一步增强了(le)未(wèi)来通(tōng)胀的韧性，也让美联储在货币政策调整决策时愈加进(jìn)退两难。

　　亮点(diǎn)不多的经济(jì)夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音基本面遇到无处(chù)安放(fàng)的流动(dòng)性，“AIGC（人工智能自(zì)动(dòng)内容生成）”和部(bù)分国企相(xiāng)关板块获得了(le)边际资金(jīn)的巨量涌入(rù)，机构短时(shí)间剧烈、集中的调仓行(xíng)为，则进一步(bù)加剧了(le)市场结构的(de)分(fēn)化。受益(yì)两大主题的(de)TMT和(hé)建筑、石油石化等板块表现突出，而新能源、金融地产等行(xíng)业则录得(dé)负收益(yì)。

　　谈及一季度投资操作时(shí)，陈皓(hào)称，由于尚未发掘到基本面驱动的投资主(zhǔ)线，本基金一季度操作不(bù)多，主要包括行业上用(yòng)医药替代(dài)了部(bù)分白(bái)酒仓位，个股上则(zé)逆向增持了一些由于短期基本面一(yī)般或者机构(gòu)调仓(cāng)导致股价下跌(diē)，但长期市(shì)值空间较(jiào)大的中小盘个股。

　　从(cóng)前十大(dà)重仓股变化上看，此前(qián)连(lián)续3个季度位列前五大重仓股之一的五粮(liáng)液，在今年一季度退出(chū)该基金前十大重(zhòng)仓股，宝信软件取代五(wǔ)粮液，新进(jìn)前五大重仓股(gǔ)。

　　作为(wèi)一季度唯一一只仍保留在(zài)前十大重仓股的贵州茅台(tái)也遭到陈皓减持，对比上一(yī)个季度，陈皓在一季度减(jiǎn)持了(le)6.8万股贵州茅(máo)台，环(huán)比减持(chí)幅度接近30％，贵州(zhōu)茅台也从上(shàng)一季度的第二大重仓股(gǔ)退居第四大重仓(cāng)股。

　　其他前十大重仓股中(zhōng)，主要(yào)供应北斗(dòu)关(guān)键器件的振芯科(kē)技、氟化工龙头中的巨化股份、特钢(gāng)龙头(tóu)中(zhōng)的抚顺特钢，三只个股一季(jì)度新进(jìn)前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液之外(wài)，紫光国微、宁德时代也退出前十(shí)大重仓股。

　　陈皓在一季(jì)报也用相当大的篇幅谈了他对一季度热(rè)门的AI板块的看法。

　　他称(chēng)，对于火(huǒ)热的AI（人(rén)工(gōng)智能(néng)）主题我们也进行了(le)积极的(de)研究，方向上非常认同其很可(kě)能是(shì)一次全新(xīn)的技术革命，将极大提升全社会的生产(chǎn)效(xiào)率，但客(kè)观上我们当下的(de)研究认知还不具备对相关标的的定价能力(lì)，尤其当这些个股快速上涨后，也不太符合(hé)我们“以相对合(hé)理的价格买入预期收(shōu)益率更高的资产”这一投资理念，因此(cǐ)会选择(zé)暂时(shí)“以静(jìng)制动(dòng)”，继(jì)续对(duì)产业和公司(sī)进(jìn)行跟踪、研究以及再定(dìng)价，等待胜率和(hé)赔率更高的投资(zī)时机(jī)出现(xiàn)。

　　陈皓在(zài)一季报中还分享了自(zì)己最新的投资(zī)感悟，他表示，相(xiāng)比资(zī)本市场即期涨跌带来的多(duō)巴胺(àn)，我们更倾向于(yú)通过深入研究获(huò)得(dé)超额(é)认知(zhī)、并最终(zhōng)映射(shè)到(dào)投资(zī)上来(lái)获得内啡肽。投资和人生一(yī)样，每天都可以做选择，但终(zhōng)其一(yī)生(shēng)最重要(yào)的其实也就是那(nà)三、五次(cì)，我们平时的(de)不断学习、反思、进化(huà)，努力追(zhuī)寻的正是在每一次关键选(xuǎn)择时(shí)将胜率再(zài)提升(shēng)一点点。

　　展望二季度(dù)，陈皓认为，“一些(xiē)积极(jí)因素正在酝酿或发酵，我(wǒ)们重启了(le)与世界的链接，中国在中东、南(nán)美等新兴(xīng)市场获得了更多实质性认同(tóng)的声音和举动；国内(nèi)主要城市的一二手房销售持续(xù)恢(huī)复，部分行(xíng)业已(yǐ)经进入(rù)库存周期(qī)的尾(wěi)段，我(wǒ)们可能真(zhēn)的只需要一点点信心，就(jiù)能扭转困局(jú)，将经济带(dài)入(rù)正循环。一(yī)如(rú)当下的证券市场，我们也衷心(xīn)的希望其能够早日摆(bǎi)脱(tuō)存量(liàng)博弈的(de)困(kùn)难(nán)模式，迎来投资人久违的甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致(zhì)力于在优质股票里寻找价值

　　去翻更多的“石(shí)头”

　　富国基(jī)金(jīn)副(fù)总(zǒng)经理朱少醒一(yī)季(jì)度持(chí)仓基本保持稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行(xíng)、券商、新能(néng)源等板块龙头为(wèi)主。

　　从一季度前十大重仓股(gǔ)上看，贵州茅台、五(wǔ)粮(liáng)液依旧位(wèi)居富国天惠基(jī)金前三大重仓股，金(jīn)域医(yī)学(xué)新进前(qián)三大重(zhòng)仓股(gǔ)，这也是自2021年(nián)以来，金域医学首次进入富(fù)国天惠(huì)前(qián)十大重仓股。

　　公开资料显示(shì)，金域医学是一家以第三方(fāng)医学检验及病理(lǐ)诊断(duàn)业(yè)务为核心的高(gāo)科技(jì)服(fú)务企(qǐ)业，通过不断积(jī)累的“大平台、大网(wǎng)络、大服务、大样本和大(dà)数据(jù)”等资源优势，为全国各级医疗机构提供领先的(de)医学诊断信息整合服务。

　　除(chú)了金域医(yī)学之(zhī)外，基础化工板块(kuài)中(zhōng)的蓝(lán)晓科(kē)技也在一季度新进富国(guó)天惠前十大重仓(cāng)股，受益于生命科学业务增长迅速，截止4月20日，今年以(yǐ)来，蓝晓科(kē)技(jì)股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下(xià)，药明康德(dé)、瑞丰新(xīn)材(cái)两(liǎng)只个(gè)股则在(zài)一季度退出富国天惠(huì)前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　朱少醒在一季报中回(huí)顾，一(yī)季度沪深300指数上涨 4.63％，创业(yè)板指上涨2.25％。在度过了充满各种(zhǒng)艰难挑(tiāo)战的2022年后，一季(jì)度实体经济进入了复苏(sū)的阶段。各项(xiàng)宏观经济指标在3月份有了明显改善。货币政策(cè)保持(chí)宽松，前几年(nián)实施(shī)的一(yī)些收(shōu)缩性行业(yè)监管(guǎn)政策放(fàng)松管(guǎn)制的迹(jì)象确认(rèn)。投资者的风险偏(piān)好有(yǒu)微弱(ruò)的回升。

　　尽管目前数据上呈现的复(fù)苏力度(dù)还(hái)不是很强，但(dàn)我们应该看到是积(jī)极(jí)的因素正在发(fā)挥(huī)作用持续(xù)的进程中。更要(yào)重视的是(shì)市场的整体估值(zhí)依然处于长周期中很(hěn)有吸引(yǐn)力的位置，当下(xià)权(quán)益(yì)市场处(chù)在较好的风险收益区间(jiān)。

　　他表(biǎo)示，放(fàng)在更长的时间维度，我们相信现(xiàn)在所面临的重(zhòng)重困难终将找(zhǎo)到解(jiě)决的出(chū)路(lù)。投资者当前选择承受市场波(bō)动(dòng)对应的预期回报水(shuǐ)平的是相当合适的。未来我们依然(rán)会致力于在优质股票里寻找价值，去(qù)翻更多的(de)“石头”。

　　他在多次季报披露时(shí)反(fǎn)复强调，我们并(bìng)不(bù)具备(bèi)精确(què)预测市场短(duǎn)期趋(qū)势的可靠能力，而把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司(sī)，等(děng)待(dài)公(gōng)司自(zì)身创(chuàng)造价(jià)值(zhí)的实现和市场情(qíng)绪在(zài)未来某(mǒu)个时点的周期性回归。个股选择层(céng)面(miàn)，本基金(jīn)偏(piān)好(hǎo)投资于具有(yǒu)良好(hǎo)“企(qǐ)业基因”，公司治(zhì)理结构完善、管理层优秀(xiù)的企业。我们认为此类企(qǐ)业，有更大的(de)概率能在未来为投资者创造(zào)价值(zhí)。分享企业自身增长带来的(de)资本(běn)市场(chǎng)收益是成长型基金(jīn)获取回报(bào)的最佳(jiā)途径(jìng)。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守大消费

　　作为业内知名的主(zhǔ)投(tóu)大消费板块的基(jī)金经理，手握(wò)700多(duō)亿“重金”的刘彦春一季度如何调仓换股，他又是如何看待未来市(shì)场，也值(zhí)得投(tóu)资者关注(zhù)。

　　最(zuì)新披露(lù)的2023年一季(jì)报显示，刘彦(yàn)春整体持仓的仓(cāng)位和(hé)行业(yè)板块变(biàn)化不大。他在景顺长城鼎益基金(jīn)季报写道，一季度(dù)组合仓位和行(xíng)业配置没有大的(de)变化，仍然坚持自下而(ér)上精选个股(gǔ)而非择时的投资(zī)风格，保持合(hé)同约定较(jiào)高仓位运作(zuò)。

　　从景顺长城鼎益季(jì)报(bào)来看，前三大重仓(cāng)股仍为白酒龙头股，贵州(zhōu)茅台、泸州老窖、五粮液(yè)。此外，古(gǔ)井(jǐng)贡酒、山西汾(fén)酒也继续在其(qí)前十大(dà)重仓股之中。

　　从增持(chí)力度(dù)上看，刘彦春对中国中免加仓力度最大，一季度(dù)环比？增持9.57％。此(cǐ)外(wài)，相比去年底持(chí)仓，美(měi)的(de)集团新(xīn)进前(qián)十(shí)大重仓股之列(liè)，而(ér)晨光(guāng)股份退出前十(shí)大重仓股。

　　谈及(jí)后(hòu)市表示，刘彦(yàn)春表示，一(yī)季(jì)度，我国经济温和复(fù)苏。海外通胀预期变化对国(guó)内资本市(shì)场造成较(jiào)大扰(rǎo)动。美国(guó)失业率水平再创新低，意味着高利率环境(jìng)大概率持续更长时间(jiān)。气球事件导致中美关系再度紧张。国内(nèi)强刺激预期落空，叠加海外风险事(shì)件，股票市场开始偏离复苏(sū)主线，博弈气氛渐浓。

　　我国(guó)经(jīng)济复苏、美国紧缩后通(tōng)胀下行仍将是今年主要(yào)宏(hóng)观背景(jǐng)。经济运行正常化需要一个(gè)过程，特别是居民和中小(xiǎo)企(qǐ)业，需要时间修复资产负债(zhài)表、修(xiū)复信心。随着经济逐步(bù)正常化，居(jū)民消(xiāo)费(fèi)信心回升(shēng)、超(chāo)额储蓄(xù)下降是必然(rán)事件，消费今年(nián)大(dà)概率超预期回升。就(jiù)近(jìn)期公布的社(shè)融和地产数据分析，二(èr)季度A股盈利(lì)增速有望进入(rù)上行(xíng)周期。

　　海外(wài)银行暴雷反(fǎn)映出加息过快带来的金融风险，本身会加大紧缩效应，联储紧缩速度和(hé)幅(fú)度向下修正。紧缩(suō)带来(lái)的金(jīn)融(róng)风险(xiǎn)更多是流动(dòng)性问题，底层资产问题(tí)不(bù)大，海外央行及时救助可以(yǐ)避免风险蔓延。至少现阶段我们认(rèn)为(wèi)出(chū)现金融危机(jī)的风险不大(dà)。欧美等发达国(guó)家通胀和金融风(fēng)险并存，处理难(nán)度较大，这也意(yì)味(wèi)着全球无风险收益率(lǜ)在相对(duì)顶部(bù)位置(zhì)，国(guó)家之家(jiā)沟(gōu)通(tōng)对话、加强合作的可能性(xìng)也(yě)在(zài)加大(dà)。

　　全球(qiú)经济正(zhèng)在(zài)重回(huí)正轨的路上。除了继续关(guān)注整(zhěng)个经(jīng)济体发(fā)展状况之外，我(wǒ)们可以将目光(guāng)更多放(fàng)在微观企(qǐ)业(yè)层面。可(kě)以看到很多公司在过去几年始终做正确的事(shì)，经营效(xiào)率提升(shēng)，逆境中(zhōng)变(biàn)得更(gèng)加优秀(xiù)、更加强大(dà)。不(bù)必总是关注宏观数据(jù)，多看看微观企业变化(huà)可以让(ràng)内(nèi)心更(gèng)加平静(jìng)。我们对全(quán)年股(gǔ)票市场有信心(xīn)，未来(lái)将(jiāng)继续保持合同约(yuē)定较高仓位(wèi)运作，更多在顺周(zhōu)期行业中寻找投资机会。期待为持有人创造(zào)良好收益。

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