香港与内地(dì)利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作15日正式启动

　　中国人民银行(xíng)5月(yuè)5日表示，香港与内地(dì)利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合(hé)作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺(shùn)利(lì)，初期(qī)先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易(yì)将于2023年(nián)5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及(jí)其他国家和地区的境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)经由香(xiāng)港与内地基础设(shè)施机构之间(jiān)在交(jiāo)易、清算、结算等(děng)方面互联互通的机制(zhì)安(ān)排(pái)，参(cān)与内地(dì)银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场。初期可交(jiāo)易品(pǐn)种为利(lì)率(lǜ)互(hù)换产品，报价、交(jiāo)易及结算币(bì)种为(wèi)人民币。

　　胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸参与“北(běi)向互换通”的境内投资者(zhě)需与外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)签署(shǔ)报价商协议，并(bìng)为上海清(qīng)算所利率互换集中清算业务(wù)的清算会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)外投(tóu)资者为符合人民银(yín)行要求并(bìng)完成(chéng)内地银(yín)行间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的(de)境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟申请(qǐng)开通“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权限的境外投资(zī)者(zhě)需同时(shí)申请成为场外结算公司的清算会员或该类(lèi)会员的清(qīng)算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民币(bì)，后续可(kě)根据市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大(dà)乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能正常交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发(fā)现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌(pái)，并发(fā)布公告，就相关(guān)原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰(tài)转债停(tíng)牌及(jí)相(xiāng)关交易处(chù)理情况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公(gōng)司(sī)）在(zài)上交所网站发布(bù)关于实施“嵘(róng)泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一个交易日为2023年(nián)5月(yuè)4日，自2023年5月(yuè)5日起将停(tíng)止交易(yì)。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公(gōng)告。2023年5月5日早(zǎo)盘(pán)，因技术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰(tài)转债在匹配成(chéng)交阶段(duàn)共成(chéng)交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券交易规(guī)则》第一百三十(shí)条等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配(pèi)成(chéng)交取消(xiāo)，交易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘(róng)泰转债的(de)转股和赎回不受影响，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对于该事件的发生，上交所(suǒ)深表(biǎo)歉意，并(bìng)将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎(yíng)来改善，“五一(yī)”假期过后，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储(chǔ)继续加息(xī)预期以及欧美银行业危机的(de)继续发酵，国(guó)际原油(yóu)价格(gé)大幅下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是(shì)本(běn)轮加(jiā)息周(zhōu)期的第十(shí)次加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时(shí)，欧洲(zhōu)央行周四决(jué)定放慢加息步伐(fá)。在外围利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗(zōng)商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)，油脂(zhī)价(jià)格在假期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期货研(yán)究所油(yóu)脂油(yóu)料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时(shí)国(guó)内棕榈油库存连(lián)续下(xià)降支撑盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜油(yóu)紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港(gǎng)压力涨幅(fú)相(xiāng)对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料(liào)分析(xī)师侯雪(xuě)玲看来，油(yóu)脂市场的强力反弹是由基本面的改(gǎi)善推动的。她表示，一方面源于(yú)餐(cān)饮(yǐn)端的利多预期。油(yóu)脂相(xiāng)关上(shàng)市企业一季度业绩大(dà)增，多因为销量上涨和毛利率提升共(gòng)同推动；“五(wǔ)一(yī)”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期前三天日均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持(chí)平。这意(yì)味着(zhe)油脂餐(cān)饮(yǐn)端消费亮眼，假期(qī)后(hòu)，现货(huò)普遍存在(zài)一轮补库(kù)需求(qiú)。未来很长一段时间(jiān)，餐饮端将持(chí)续成(chéng)为支(zhī)撑油脂需求的重要(yào)力(lì)量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现不同程(chéng)度的停(tíng)机计划，市场现货(huò)供应仍(réng)有偏紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆油累库速(sù)度(dù)放(fàng)缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现超(chāo)预期(qī)下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持(chí)平。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市(shì)场方面，受到马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存减少(shǎo)的预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本周(zhōu)累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整体(tǐ)数(shù)据偏弱，出(chū)口月度环比下降，且产量(liàng)降幅不(bù)足，导致市(shì)场(chǎng)情绪略显(xiǎn)悲观。但(dàn)在价格持(chí)续下跌(diē)后(hòu)，利空落地效应以及机构对于4月马来西亚(yà)棕榈油库存预估(gū)超(chāo)预期(qī)下降(jiàng)的乐观(guān)情绪，推动期(qī)价快(kuài)速反(fǎn)弹(dàn)，而库存预估(gū)下降的原因来自于马来西亚国内消费需(xū)求(qiú)的增(zēng)加。”中辉(huī)期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师贾晖表示，外(wài)盘带动内盘油脂价(jià)格上(shàng)行，而豆(dòu)油及菜油(yóu)自身基本面(miàn)供应增加的利空因(yīn)素逐步(bù)弱化也对盘面(miàn)带(dài)来一些(xiē)支持(chí)。

　　宏观和(hé)基(jī)本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸rong>

　　据(jù)外媒(méi)报道，周五公布的一项调查显示，全球第二大棕(zōng)榈油(yóu)生产国(guó)——马来西亚截至4月底的棕榈油(yóu)库存料(liào)降至11个月以来最(zuì)低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增加(jiā)。受访的九位分析师和贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并(bìng)触及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最(zuì)低(dī)水平。中国粮油商务网(wǎng)监测数据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)库存总(zǒng)量(liàng)为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存(cún)量为73.6万吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内棕榈油库存都在下(xià)降(jiàng)，但(dàn)原(yuán)因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降的主要原因来自于产量的(de)季节性减产(chǎn)以及印尼国(guó)内出(chū)口政策(cè)限制(zhì)导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主要是(shì)受到年初国内疫(yì)情(qíng)防控措施优化调整带(dài)来的(de)餐饮消费的(de)增加，同时豆棕现货价(jià)差高(gāo)位运(yùn)行(xíng)导致棕榈油(yóu)替代性能大大增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕榈油库(kù)存(cún)下降，但由于印尼5月(yuè)出(chū)口(kǒu)政策出现调整，将允许更(gèng)多的棕榈油出(chū)口，市场(chǎng)对于(yú)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油(yóu)5月出(chū)口数据保持谨慎(shèn)态度。中国和(hé)印(yìn)度作为全球(qiú)主要的棕榈油进口国，虽然(rán)库存都(dōu)不同程度下降(jiàng)，但都仍(réng)处于历史较高水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将(jiāng)抑制其消费和(hé)进口积极性。”贾(jiǎ)晖(huī)表示(shì)。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地(dì)来(lái)说(shuō)，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期(qī)，因产(chǎn)量处于(yú)年(nián)内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及(jí)需求国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差(chà)，但依然没有(yǒu)扭转去(qù)库趋(qū)势。可(kě)以说(shuō)，产量绝对水平(píng)低是(shì)去(qù)库的主要原因。后期随着产量(liàng)季(jì)节性增加(jiā)，棕榈(lǘ)油重新累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯(hóu)雪玲认为(wèi)，棕榈油的去库更多是供需双重推动(dòng)的结(jié)果(guǒ)。随(suí)着产地(dì)挺(tǐng)价，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压力下(xià)降，月均到港量(liàng)30万吨左右。更为重要的是，国内(nèi)油(yóu)脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕(zōng)榈油(yóu)表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要想重新累库，需要进(jìn)口(kǒu)增加，也就是说进口(kǒu)利润打开，产地让利(lì)，这至(zhì)少需(xū)要产地库(kù)存压力明显恢(huī)复才有可能。因此，未来产地的累(lèi)库必将早于国内，存(cún)在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情况来看(kàn)，短期内缺(quē)乏(fá)明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长的年(nián)度时(shí)间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续(xù)需要(yào)密(mì)切关注厄尔尼诺气(qì)候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年仍是(shì)“宏观大(dà)年(nián)”，宏观层面对于大宗(zōng)商品(pǐn)的影响仍然(rán)起到主导作用(yòng)。那么(me)，对(duì)于(yú)油脂(zhī)市场(chǎng)来说是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美(měi)联储加息周期接(jiē)近(jìn)尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢了激进(jìn)紧(jǐn)缩的步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大(dà)宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的(de)结(jié)束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美(měi)国银行业的任(rèn)何可(kě)能的风险蔓延，对(duì)此仍需保持(chí)谨慎态(tài)度。对于油(yóu)脂(zhī)来说，目前基(jī)本面仍然多空交织(zhī)。当前年度加(jiā)拿大(dà)油菜(cài)籽的(de)丰产对国(guó)内市(shì)场的压力持续(xù)存在，5—6月进口(kǒu)大豆大(dà)量到港的预期对豆系品(pǐn)种带来压(yā)力(lì)，另外国(guó)内(nèi)棕榈油整体库存(cún)偏高也使得油脂(zhī)整体的行情难以(yǐ)表(biǎo)现得特(tè)别(bié)强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏(piān)低的油(yóu)粕比和当前年度南美大(dà)豆的减(jiǎn)产预期(qī)的逐渐兑现背景下(xià)，又显得(dé)处于偏(piān)低水(shuǐ)平。在(zài)此情况(kuàng)下，油脂(zhī)似乎难以表现(xiàn)出独立走势，单边(biān)行(xíng)情仍将比较(jiào)多地(dì)被宏(hóng)观(guān)因素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美(měi)联(lián)储加息已(yǐ)经在市场预期当(dāng)中，因此对大宗商(shāng)品市场的(de)利空影响有限(xiàn)。对于油脂市场来(lái)说(shuō)，虽然生物柴油消费占比不低(dī)，比如棕(zōng)榈油工业(yè)消费(fèi)占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食(shí)用(yòng)消费各占一(yī)半(bàn)，但(dàn)各(gè)国生物(wù)柴油政策比(bǐ)例一(yī)段时期(qī)内是固(gù)定的，不(bù)会因(yīn)为原(yuán)油(yóu)及宏观(guān)市场的波动，而出现(xiàn)生物柴(chái)油(yóu)产量的(de)大幅波动，加上油脂食用作为消费(fèi)必(bì)需品，宏(hóng)观因素(sù)影响有限，因此油脂自(zì)身基本面对价格波(bō)动仍然将起到主导作用。