5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易(yì)委员会(huì)（SEC）披(pī)露，国(guó)内千亿私募(mù)景林资(zī)产递交了截至2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千(qiān)亿元(yuán)人民币(bì)的对冲基金机构，亦是(shì)内(nèi)地(dì)少(shǎo)有(yǒu)的进行(xíng)大手笔(bǐ)持(chí)有美(měi)股(gǔ)的买方机构之一，景林的动向(xiàng)受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持(chí)仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产(chǎn)整体持仓规(guī)模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规(guī)模，环(huán)比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)止2023年一(yī)季度(dù)末(mò)，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)市场持有34家上市公司的股票。其(qí)中，前十(shí)大持(chí)仓标的在总(zǒng)市(shì)值(zhí)中的(de)占(zhàn)比下降(jiàng)到77.89％，上季(jì)度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清仓和减(jiǎn)持(chí)方面，景(jǐng)林(lín)资产一(yī)季度前(qián)五大卖(mài)出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持仓前十(shí)大重仓股分别为：拼多(duō)多、新东(dōng)方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较(jiào)上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季(jì)度增持拼多多。2022年(nián)二季(jì)度(dù)增持拼多(duō)多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股(gǔ)，四季度(dù)则增(zēng)持233.75万股，一次(cì)比一(yī)次猛。拼(pīn)多多也(yě)不(bù)负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多多的上涨势头在(zài)今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉(diào)头”之际进行(xíng)了止盈操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度景林(lín)新(xīn)建仓(cāng)的英(yīng)伟达(dá)，空降(jiàng)前十大重仓(cāng)股第七(qī)位，一(yī)口(kǒu)气买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据(jù)显示，截(jié)至今年一季度末，景林资产持(chí)有新(xīn)东方430万股，环(huán)比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成(chéng)为景林资产的第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产(chǎn)一季度还建仓了好未来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个股股价均处于震(zhèn)荡态势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的用户(hù)对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开(kāi)拓(tuò)眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升(shēng)综合能力等(děng)。双减政策推行之(zhī)后，目(mù)前行业政策(cè)环境趋于(yú)稳(wěn)定，但过程中很多(duō)公(gōng)司退出离开(kāi)，使(shǐ)得行(xíng)业竞争格局趋缓(huǎn)，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头(tóu)公司(sī)本身(shēn)来说，凭借多年(nián)积累的口碑和公信力，品牌的护(hù)城河(hé)依然很深。个(gè)别头部(bù)企业在K9学(xué)科之外的教育领(lǐng)域业(yè)务基础扎实(shí)，原有的留(liú)学等业务恢复增(zēng)长(zhǎng)，同时素(sù)质教育、直(zhí)播电商(shāng)业务等(děng)新业务(wù)成为新的(de)增长(zhǎng)驱(qū)动力。且(qiě)公司的(de)利润和现(xiàn)金(jīn)流稳(wěn)中(zhōng)转好，同时账(zhàng)上资(zī)金充足，当时的估值下有足够(gòu)的安全边际。在过去几个季度的财(cái)报中，我们看到了相关的积极(jí)信(xìn)号。”景林资(zī)产表示(shì)。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对于教育领域也颇为(wèi)看好，但是标的选择似乎与景林资产(chǎn)存在分歧(qí)。

　　美国(guó)证券交易委员会公开资料显(xiǎn)示(shì)，截至今年一(yī)季度(dù)末，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万(wàn)股(gǔ)，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓比例接近三成。而(ér)一季度(dù)高毅资产(chǎn)大举(jǔ)买入近156万股(gǔ)好未来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作(zuò)AI的(de)重点方向，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋升市场第二(èr)大(dà)主线。

　　可(kě)好景不长，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两天(tiān)，随(suí)后(hòu)便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连(lián)跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内容为客观数据信息罗列(liè)，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易日成交额超万亿元阶(jiē)段纪(jì)录，在本周(zhōu)遭遇(yù)终结(jié)。周三时，市场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日(rì)成(chéng)交额连(lián)续(xù)两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩(suō)量震(zhèn)荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场(chǎng)观点认为(wèi)，主要原因是(shì)5月11日晚间发(fā)布的金融数据大(dà)幅低(dī)于预(yù)期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑(lǜ)到(dào)去年4月基(jī)数(shù)的异常，因(yīn)而(ér)与往年(nián)相比(bǐ)，今年4月信贷(dài)则是明(míng)显跌落(luò)，而今年4月(yuè)信贷低于2021年(nián)同(tóng)期7512亿元(yuán)。居民贷(dài)款(kuǎn)回落(luò)再度成为信贷回(huí)落的主要原因(yīn)。而企业中长期贷款继(jì)续保持(chí)同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带(dài)动社融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比，今(jīn)年4月同比少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名光大证券(quàn)的(de)点评称，4月下(xià)旬票(piào)据利率(lǜ)先下后上(shàng)，并(bìng)不意味(wèi)着贷(dài)款好(hǎo)转了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和(hé)营(yíng)收压力很大，一直在压降票据等(děng)低(dī)效资(zī)产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后(hòu)面改用其他(tā)贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已(yǐ)经快要(yào)接近零(líng)利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过(g100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两uò)于陡峭化产生的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之(zhī)下，市(shì)场要想(xiǎng)好(hǎo)起来，必(bì)然要(yào)让大(dà)家看(kàn)到(dào)宽信用的(de)信号出现，而(ér)这可能还需要(yào)一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的背景不(bù)改(gǎi)，而两大(dà)主线人工智能和中特估(gū)，今年已然累(lèi)计不小的涨幅(fú)。中特估这(zhè)边，本月还有多只央(yāng)企(qǐ)ETF等待进场(chǎng)，而人(rén)工智能这边，在未(wèi)有增量资(zī)金(jīn)进场的情况之下，再想继续向上，压力(lì)不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌(bīn)更(gèng)是罕见的在深(shēn)夜抒(shū)发感想。大(dà)谈(tán)公募基(jī)金经(jīng)理(lǐ)的(de)难处(chù)，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投(tóu)机之(zhī)风大(dà)盛，认为当下市场交易机(jī)100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两制应要有所改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这不(bù)仅仅(jǐn)只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投资者都(dōu)是(shì)“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基(jī)金经理更(gèng)是有苦难言，市场上大热(rè)的人(rén)工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他(tā)们的机(jī)构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持(chí)仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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