在华尔街(jiē)经济(jì)学家和央行官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专业选股(gǔ)人(rén)士将资金(jīn)从银行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投(tóu)资公用(yòng)事(shì)业和基本消费品等在经济(jì)低迷时期被视为(wèi)具有弹妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西(dàn)性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数(shù)据显示(shì)，同(tóng)时做(zuò)多和做空的对冲(chōng)基(jī)金已将其周期性股票(piào)与防御性股票的比例降至(zhì)至(zhì)少(shǎo)2012年(nián)以来的最低水平(píng)。对于只做多的(de)基金(jīn)经理(lǐ)来说(shuō)，他们(men)对周期性公司(sī)(这些公司的命运取决于商业周(zhōu)期的起(qǐ)伏(fú))的相对(duì)敞(chǎng)口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲(bēi)观(guān)情(qíng)绪仍在加剧(jù)，尽管美股(gǔ)从(cóng)去年10月(yuè)低(dī)点反(fǎn)弹，增加了5万(wàn)亿美元的(de)市(shì)值(zhí)。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为(wèi)2009年(nián)式的衰退做(zuò)好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比例(lì)降(jiàng)至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退(tuì)的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一(yī)立场表明，人们(men)相(xiāng)信(xìn)美联储有(yǒu)能力(lì)通过(guò)积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业(yè)仓(cāng)位数据进一步证明，专业人士持(chí)续看空股市。在美国(guó)银行4月份对基金经理的最(zuì)新调查中，现(xiàn)金(jīn)持有(yǒu)量保持在较高水平(píng)，相(xiāng)对于股票，债(zhài)券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度(dù)与基于图(tú)表信号配置资产的计算机驱(qū)动策略形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳步上涨和市场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋势追(zhuī)踪(zōng)基金和(hé)波动性(xìng)目标(biāo)基(jī)金等系统(tǒng)性资(zī)金管理公司妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西(sī)近几个(gè)月增(zēng)加了(le)股票(piào)持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位(wèi)模型最(zuì)能说明这种分歧立(lì)场。德(dé)意志银行称，量化基金继续(xù)抢购股票，而自(zì)由裁量投(tóu)资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市(shì)反弹的(de)很大一(yī)部分归因(yīn)于那些对价(jià)格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无选择，只(zhǐ)能在妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西股价上(shàng)涨时买入股票。看空者(zhě)还警告称，持续(xù)数月的股市反弹是不可持续的。由于标(biāo)普500指数几(jǐ)次(cì)突破(pò)4200点的尝(cháng)试(shì)都以失(shī)败告终，缺乏动能可能(néng)会(huì)限(xiàn)制量化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮(lún)的(de)抛(pāo)售可能会促使(shǐ)量(liàng)化基金改(gǎi)变(biàn)路线，并退出(chū)股市。

　　好于预(yù)期(qī)的经济(jì)数(shù)据和(hé)企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本(běn)财(cái)报季(jì)的(de)业绩超出(chū)预期，但目前来看，这还(hái)不足(zú)以让(ràng)美(měi)国企业重回增长轨道。就连美(měi)联储(chǔ)官员也(yě)预(yù)测今(jīn)年(nián)晚些时候会出现(xiàn)“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经济衰退做准备而采取防御(yù)措施，最终可能会付出(chū)高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的(de)行业往往(wǎng)在衰退前的(de)6个月内表现优异。直到(dào)真正(zhèng)的经(jīng)济衰退到来，防御性股票(piào)才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领(lǐng)先地位(wèi)通常会在下行周(zhōu)期结束(shù)前逆转。

　　美(měi)国银(yín)行的经(jīng)济学(xué)家预计，美(měi)国经济衰退将从第三季(jì)度(dù)开始。

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