用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年(nián)净利下滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段(duàn)营收、净利同步(bù)大(dà)增、股价大(dà)涨的(de)同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季(jì)最大(dà)亏(kuī)损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日晚间发(fā)布2023年第一(yī)季度报(bào)告，一季(jì)度(dù)实现营(yíng)业收入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上(shàng)市(shì)公司股东的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网络发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿(yì)元(yuán)的历(lì)史最(zuì)高点之后，用友网络(luò)连(lián)续第三年净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看，在2020年(nián)7月创下(xià)历(lì)史(shǐ)新高之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)就总体上呈下(xià)降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用(yòng)友网络(luò)在股价相对高点进行了定增融(róng)资。此次(cì)定增(zēng)吸引(yǐn)了不少(shǎo)机构参与，包括(kuò)高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披(pī)露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募(mù)资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私(sī)募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明(míng)显不(bù)及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的(de)2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元(yuán)的高(gāo)点，最低跌(diē)至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一(yī)季度的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年(nián)三季度末退出前(qián)十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少(shǎo)有4100万股。其(qí)定增投资也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络(luò)股价(jià)大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶段是(shì)通过财务(wù)软件(jiàn)服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容(tōng)过(guò)ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现在的(de)3.0阶段(duàn)是服务企业(yè)的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领(lǐng)中国企业级服务(wù)市(shì)场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是构建(jiàn)和运(yùn)营全(quán)球领先(xiān)的企业云服务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全(quán)基于互联(lián)网架构的企业(yè)互联网开(kāi)发(fā)平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力(lì)云等云(yún)产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及(jí)领域服务快速发(fā)展(zhǎn)，第二个阶段的(de)统一底座(zuò)和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的(de)规模(mó)研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入(rù)新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比来看，用(yòng)友网络云服务转型取得了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业(yè)务实(shí)现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友却还是没(méi)有(yǒu)多(duō)大突破(pò)。《2021年中国工业软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝出华为(wèi)将在4月启用(yòng)自己研发(fā)的MetaERP软件之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价直(zhí)接跌停。尽管(guǎn)华(huá)为目前仅为自用(yòng)，并(bìng)不一定(dìng)会面向外部市(shì)场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出(chū)市场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心(xīn)的严(yán)重不(bù)足，也反应了其在高端市(shì)场的进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体到财务和(hé)股价上(shàng)，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐(jiàn)增长的同时(shí)，净(jìng)利润也在同时逐(zhú)年(nián)增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用友网(wǎng)络股价(jià)大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利润(rùn)却大幅下跌(diē)，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值(zhí)严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的提升(shēng)空间。但(dàn)从目(mù)前的情(qíng)况来看，用(yòng)友3.0的第(dì)二阶段，道阻且(qiě)长。

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