寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思

　　近日，有焦化企业(yè)发告知函称(chēng)，因亏损严重，对于(yú)钢(gāng)企(qǐ)提降50元(yuán)/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开(kāi)启首轮降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进(jìn)。截(jié)至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭(tàn)期(qī)货的下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同作用的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏观(guān)层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格(gé)下跌(diē)，同时(shí)国内(nèi)宏(hóng)观强(qiáng)预期在(zài)经(jīng)过1—2月(yuè)的反复(fù)发(fā)酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需求利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面(miàn)，今年(nián)煤焦最大产业利(lì)空来自焦煤的(de)进(jìn)口(kǒu)，3月份澳(ào)洲焦煤(méi)近2年(nián)来首次通关(guān)，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的(de)进(jìn)口量也出(chū)现较大增长(zhǎng)。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月(yuè)我国(guó)共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应(yīng)的(de)17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进口量也几(jǐ)乎是(shì)近10年来的最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放(fàng)削弱了国内煤(méi)企的议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期(qī)货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产(chǎn)量不断走(zǒu)高的(de)同时，黑色(sè)终端需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)一般，国(guó)家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回(huí)落，继而引(yǐn)发了市(shì)场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端(duān)均有(yǒu)明显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素(sù)共振带(dài)动焦炭期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自(zì)身的供需(xū)矛盾驱动(dòng)，而是(shì)受焦煤的(de)拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增和进口量大增，供需(xū)关(guān)系逐步(bù)向宽(kuān)松转变，致(zhì)使煤(méi)价自年(nián)初就开始呈偏(piān)弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下(xià)游钢(gāng)材需(xū)求表(biǎo)现不及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求(qiú)压力向原材(cái)料端传导(dǎo)。因此，在失(shī)去成本支撑、下游施压的双(shuāng)重作(zuò)用下，焦(jiāo)价持续下(xià)跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤焦研(yán)究(jiū)员冯艳(yàn)成说。

　　记(jì)者从受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后(hòu)，个别地区焦企出现(xiàn)亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦炭期价(jià)的反弹给出(chū)升水现货(huò)空间，买现卖期套(tào)利(lì)需(xū)求增(zēng)加对现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意(yì)愿，但(dàn)短期(qī)全面提涨并成(chéng)功落地的(de)概率较小，主要原因(yīn)是目前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利情(qíng)况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需求(qiú)并未出现明(míng)显好转，钢(gāng)厂整体盈(yíng)利情况(kuàng)一般(bān)，对(duì)焦炭(tàn)则保持按需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产(chǎn)成本(běn)和(hé)焦(jiāo)化利(lì)润会(huì)因(yīn)为地区、设备区别而存在(zài)很大差异(yì)。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流(liú)焦化企(qǐ)业的副(fù)产(chǎn)品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力(lì)偏低，也因此(cǐ)率先开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过对整体市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮俊(jùn)涛也认(rèn)为，在焦(jiāo)企未出现大幅(fú)亏损或需(xū)求明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别地区(qū)钢厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水平(píng)，这(zhè)意味(wèi)着煤焦(jiāo)刚性需求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续(xù)采取(qǔ)低(dī)原料库(kù)存策略(lüè)，致使目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库存均(jūn)处于往(wǎng)年同(tóng)期高位，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于(yú)较低水平(píng)，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也(yě)有适(shì)当(dāng)的减量，以缓解自身高库(kù)存的压力。基于(yú)此种库存格局，煤(méi)焦的(de)议价(jià)主动(dòng)权仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货(huò)为(wèi)何反而大跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为，近期(qī)由于国(guó)内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易(yì)商进口积极性(xìng)较低(dī)，导致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也(yě)处于主动限产状(zhuàng)态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面(miàn)边际(jì)改(gǎi)善，但钢联公(gōng)布的(de)铁水(shuǐ)日产(chǎn)量依然维(wéi)持(chí)接(jiē)近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需(xū)求(qiú)表现一般的(de)背景下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考(kǎo)虑粗(cū)钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成(chéng)本(běn)较低，三(sān)季(jì)度(dù)蒙煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新定价后(hòu)，预(yù)计进口(kǒu)量会得到(dào)改善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤(méi)现货(huò)价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期(qī)货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦(jiāo)跌幅明显大于(yú)板块内其他(tā)品种(zhǒng)，估(gū)值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱(ruò)，而估值(zhí)修复配合(hé)近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤(méi)焦价格(gé)出现(xiàn)反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需(xū)求依然乏(fá)力(lì)，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会再次(cì)加重其供需压力(lì)，需求负(fù)反馈仍(réng)将(jiāng)会向原材(cái)料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将(jiāng)以底(dǐ)部区间振荡(dàng)走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块内空(kōng)配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松(sōng)，并给焦炭(tàn)带来成(chéng)本端(duān)压力；二是终(zhōng)端需求存疑(yí)，负(fù)反馈风险(xiǎn)并未化(huà)解；三(sān)是(shì)海外衰退预期如何演绎。目(mù)前(qián)来看，焦(jiāo)煤供(gō寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思ng)应宽(kuān)松是大概率事件，且4月地(dì)产(chǎn)数据(jù)表现依(yī)然一般(bān)，负(fù)反馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁(tiě)水产量(liàng)的(de)可能因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看(kàn)也是(shì)易跌难涨。

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