在华尔街经(jīng)济学家(没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处jiā)和央行官员争(zhēng)论美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大(dà)型基金经(jīng)理(lǐ)们并没有(yǒu)坐等(děng)答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了(le)解到，越来(lái)越多的专业选股人士将资金从银行等对经济敏感的股票(piào)中撤出，转而投资公用事业(yè)和基(jī)本消费品等(děng)在(zài)经济(jì)低迷时期被(bèi)视为具有弹性的(de)股票(piào)。

　　美国银行汇(huì)编的数据显示，同时做多(duō)和做空的对冲基(jī)金已将其周期性股(gǔ)票与防御性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基(jī)金经理来说，他(tā)们(men)对周期性公(gōng)司(这些公司的命运(yùn)取决于商业(yè)周期的起伏)的(de)相(xiāng)对(duì)敞口接近(jìn)2008年(nián)以(yǐ)来的最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切(qiè)都突显了主(zhǔ)动投资(zī)领(lǐng)域的悲(bēi)观(guān)情(qíng)绪仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期(qī)股(gǔ)相对防御(yù)股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去年不同(tóng)，当时(shí)对衰退的担(dān)忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股。这一立场表明，人(rén)们(men)相信美联储有(yǒu)能力(lì)通(tōng)过积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明(míng)，专业人士(shì)持续(xù)看空(kōng)股市。在美国银行4月份对基金经(jīng)理的最新调查中，现金持有量保持(chí)在较高水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年(nián)以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时(shí)，只做多的基金被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态度与基于图(tú)表信号配置(zhì)资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场波动性(xìng)下降，趋(qū)势追踪基金(jīn)和波动性目标基金等(děng)系统性资金管理公(gōng)司近几个(gè)月增加(jiā)了股票持(chí)有(yǒu)量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模型最能说明这种分(fēn)歧(qí)立场(chǎng)。德意志银行(xíng)称，量化(huà)基金继(jì)续抢(qiǎng)购股票，而(ér)自由(yóu)裁量投资者的(de)敞口(kǒu)已(yǐ)降至一(yī)年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹(dàn)的很大一部分归因于(yú)那些对价格(gé)不(bù)敏感的(de)量化投资(zī)者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨(zhǎng)时买入股票(pià没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处o)。看空者还警告称，持续数(shù)月(yuè)的股市反弹是不可(kě)持(chí)续的。由于标普(pǔ)500指数(shù)几次突破4200点(diǎn)的(de)尝试都以失败告终，缺乏动能可能(néng)会(huì)限制量化基金的(de)需求。另(lìng)一方面，新一(yī)轮(lún)的抛(pāo)售可(kě)能会促使量(liàng)化基金改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和(hé)企(qǐ)业财(cái)报也提振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各(gè)公司在本财报季的(de)业(yè)绩超出(chū)预期，但目前来看，这还不足(zú)以让美(měi)国企(qǐ)业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官(guān)员也预(yù)测(cè)今年晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以史为(wèi)鉴，过早地为经(jīng)济衰退做(zuò)准备而采取防御措(c没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处uò)施，最终可(kě)能会付出高(gāo)昂的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最(zuì)具周期性(xìng)的行业往往在衰退前(qián)的(de)6个月内表现优异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御性股票才(cái)开始大放异彩，尽管它们(men)的领先(xiān)地位(wèi)通(tōng)常会在下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学家预(yù)计，美国(guó)经济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三(sān)季度开始。

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