“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使考虑去年(nián)的低(dī)基数(shù)，4月(yuè)的出口增速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对(duì)比；拉动方面，“一(yī)带一(yī)路”国家成(chéng)为主角，欧美(měi)发达经(jīng)济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在吴亦凡还出得来吗(zài)中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能(néng)对冲美欧(ōu)日出(chū)口(kǒu)的下滑(huá)，使得全(quán)年2023年(nián)全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验(yàn)证(zhèng)，当前观察的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中(zhōng)国出口增(zēng)速的重要指标(biāo)，但(dàn)随(suí)着(zhe)中国出口结构向“一带(dài)一(yī)路”国家转移，其对中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等陆路运(yùn)输占比(bǐ)和增速快速上(shàng)升(shēng)，导致港口数据(jù)与实际(jì)出口增速持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国(guó)、越南出(chū)口增速(sù)与中国出口基本(běn)保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适(shì)用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波动可(kě)能加(jiā)大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数(shù)影响之(zhī)外，4月对俄(é)出(chū)口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持(chí)续(xù)活(huó)跃，沿路(lù)经(jīng)济带(dài)仍是(shì)我(wǒ)国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出(chū)口增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势(shì)加速(sù)，日(rì)韩份额保持(chí)稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面，4月出口(kǒu)结构继续延(yán)续“扬(yáng)长避短”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽车及(jí)机电出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进一(yī)步加快部(bù)分源(yuán)于去年低基数(shù)原因，不过对(duì)同比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体出(chū)口(kǒu)跌(diē)幅(fú)则相较韩国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图(tú)看，量价齐升的汽车出(chū)口反(fǎn)映(yìng)海外车市较高景(jǐng)气度与产(chǎn)业链韧(rèn)性(xìng)仍可在(zài)一段时间内支撑(chēng)出(chū)口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电(diàn)路(lù)4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变(biàn)数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外“一(yī)带一路”却在(zài)稳(wěn)定(dìng)外贸(mào)上发挥(huī)了越来越重要的作用，那么如何去评(píng)估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的(de)竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很有可(kě)能是抢占欧美(měi)日韩在这(zhè)些(xiē)国家(jiā)的进口(kǒu)份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路(lù)沿线(xiàn)10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保(bǎo)守估(gū)计拉动2023年(nián)中国出口1个百(bǎi)分点。我们(men)选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个国家(jiā)（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景来对(duì)标2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中性、乐观三(sān)种情形(xíng)下(xià)的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美欧(ōu)日韩减少的(de)进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约(yuē)0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下(xià)，1个百分点(diǎn)并不少，我(wǒ)国(guó)全年出口增速可(kě)能(néng)略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增速预测，思路为在中国加入世界贸(mào)易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参(cān)考意(yì)义的三年(nián)，分(fēn)别作(zuò)为中性(xìng)、乐观和悲观(guān)情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年(nián)陷入温和(hé)衰退，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂，全(quán)球经济温(wēn)和放(fàng)缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观(guān)情景(jǐng)。根据预(yù)测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计(jì)算得出其余国家(jiā)拉动我国出(chū)口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低(dī)估(gū)的风险，主(zhǔ)要来自于两个方(fāng)面(miàn)：数据口(kǒu)径差(chà)异(yì)和欧(ōu)美经济体(tǐ)的(de)“韧(rèn)性”。数(shù)据方(fāng)面(miàn)，各国自中国(guó)进口(kǒu)的数据和(hé)中国向(xiàng)各(gè)国出口(kǒu)的数据(jù)存在差异（无论(lùn)是绝对(duì)量还(hái)是(shì)增速），有时这(zhè)一差(chà)异还较大，一(yī)般而言中国出口(kǒu)端的(de)增速会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一(yī)带一路”国家(jiā)进口数据的测(cè)算(suàn)是低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存(cún)在较(jiào)大的不确定性，可能在今年下半年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经(jīng)济(jì)体对于(yú)中国(guó)出口的拖累可能(néng)没(méi)有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及其他(tā)新兴经济(jì)体经(jīng)济(jì)增长不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫(yì)情二次冲(chōng)击(jī)风险对出口造成(chéng)拖累。欧(ōu)美经济韧(rèn)性超预期，对于中国出口的(de)拖累不(bù)足。

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