北京时(shí)间(jiān)5月7日，备(bèi)受(shòu)关注的(de)巴(bā)菲特股东大会在奥(ào)马哈如(rú)期(qī)落下帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他(tā)的老搭档芒(máng)格在(zài)5个半小时的(de)提问(wèn)环节中，回答了投资人的47个问题。

　　现场云集了来自(zì)全球各地的投(tóu)资者。“来自(zì)中国的投资者(zhě)是(shì)最多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基金首(shǒu)席(xí)基金学家(jiā)杨德(dé)龙如此分(fēn)享自己在(zài)股东大(dà)会的现(xiàn)场(chǎng)见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特(tè)都会谈(tán)到中(zhōng)国经济(jì)，今年也不例(lì)外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能(néng)达成繁荣发(fā)展的前景。中国将会成为更好(hǎo)的国(guó)家，美国也可以如此(cǐ)。”巴(bā)菲特说道。此前，他也曾多次公开(kāi)表示十分(fēn)看(kàn)好中国市(shì)场。

　　巴菲(fēi)特也(yě)曾围绕中国(guó)公(gōng)司进行过投资(zī)部署，不过投资对象均(jūn)为中(zhōng)国公司的H股。根据公开资料(liào)，巴菲特曾(céng)曾投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收(shōu)益(yì)率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股(gǔ)东大会上，作为董事长的芒格也日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思曾(céng)表示，“投资(zī)人去(qù)投资中(zhōng)国是没有问(wèn)日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思题(tí)的。相较(jiào)于(yú)投(tóu)资美国(guó)而(ér)言(yán)，投资中国可以让你用便宜日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思的价格买到一些更好的公(gōng)司(sī)，而(ér)这即便有一些不确定因(yīn)素(sù)的影(yǐng)响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股票可(kě)能(néng)会得到(dào)他(tā)的青睐？

　　时(shí)代财(cái)经根据巴(bā)菲特提出(chū)的“净资产收益率(lǜ)不低于(yú)20％而且能(néng)稳(wěn)定增长”的最低标(biāo)准，加上其(qí)投(tóu)资特(tè)点，对(duì)A股5167家上市公(gōng)司进行了梳理，选出了相对(duì)符合巴(bā)菲特投(tóu)资逻辑的18只股票。

　　18只股(gǔ)票中，消(xiāo)费仍占据(jù)三分(fēn)之一，其中酒企表(biǎo)现尤为出色；而从近3年的净资产收益率来看，医疗行业无(wú)疑(yí)是“最(zuì)大(dà)赢(yíng)家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢(yíng)家”

　　此次选(xuǎn)股，时(shí)代财经首先考虑净资产(chǎn)收益率指(zhǐ)标(biāo)，且出于对公司的价值判断(duàn)而不(bù)是价格(gé)判断，选(xuǎn)择的是加权(quán)平(píng)均（年化(huà)）净(jìng)资产收益(yì)率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达到(dào)巴菲特“20％”标准的(de)A股上市公司共有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净资产收益率(lǜ)来看，排名第(dì)一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物(wù)行业公司(sī)。

　　其次，时代(dài)财经参考了上(shàng)市公司(sī)最新（截(jié)至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过(guò)与其所属行业算术(shù)平(píng)均值进行对(duì)比，又(yòu)从100家公司中挑(tiāo)选出了估(gū)值相对行业平均值偏(piān)低(dī)的67家(jiā)公司。

　　最后，时代(dài)财经(jīng)通过巴菲特的(de)持(chí)仓变动发现，巴菲特(tè)一如既(jì)往偏爱快消(xiāo)领域(yù)，同时(shí)也在重金押注能源领域，如西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特多次(cì)减仓(cāng)银行(xíng)股，包括2006年入手的合(hé)众银行和2010年入手的纽(niǔ)约梅(méi)隆银行，分(fēn)别减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度清仓(cāng)持有33年的百(bǎi)年老行(xíng)——富国银行。但巴菲(fēi)特对金融领域的(de)持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因而(ér)，时代财经(jīng)又进行了行(xíng)业筛(shāi)选(xuǎn)，还对海天(tiān)味业等(děng)这(zhè)类之前商品(pǐn)信誉受过不良影响的公司进(jìn)行了剔除(chú)。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官(guān)网。时代(dài)财(cái)经制图

　　如上(shàng)表所示(shì)，这18家公司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领域，其中(zhōng)饮料(liào)行业约有5家，占比近三分(fēn)之一。而在近五年内，酒企表(biǎo)现(xiàn)出(chū)色(sè)，净利润复(fù)合年增长率均在22％以上，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最(zuì)亮眼(yǎn)，5年净(jìng)利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家(jiā)电潜力大

　　实(shí)际上，在A股市(shì)场上，有(yǒu)不少行业(yè)龙头(tóu)股(gǔ)五年ROE超20％且净资产收益率(lǜ)为(wèi)正，达(dá)到巴菲特关注的(de)最低标准，如贵(guì)州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企业的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以或(huò)还(hái)需要等待入场时机。

　　时代财经筛选出(chū)的18家公司中，家(jiā)用电(diàn)器行业(yè)公司上榜不少(shǎo)。其中，有(yǒu)专做厨卫(wèi)电(diàn)器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上述(shù)三(sān)家企业的5年净利润(rùn)复合年增(zēng)长率表现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司(sī)与行(xíng)业(yè)市盈率之差来看，差距(jù)最大(dà)的是主(zhǔ)营(yíng)集成(chéng)电(diàn)路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专(zhuān)攻数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏(xìng)仁露(lù)的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司(sī)最(zuì)新(xīn)市盈率为27.19倍，与行业最新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨跌幅来(lái)看(kàn)，2018年1月(yuè)2日(rì)至2023年(nián)5月5日，仅(jǐn)有可(kě)川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价(jià)均有上(shàng)涨。其(qí)中，区间涨(zhǎng)幅前三(sān)名仍是(shì)酒企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛选出(chū)相(xiāng)对符合巴菲特投(tóu)资逻辑的22只(zhǐ)股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便(biàn)已上榜。

　　而(ér)上述两家公司自2018年(nián)以来，股(gǔ)价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上(shàng)证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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