射频芯片领域(yù)面临(lín)变局，下游市场(chǎng)增速放缓叠加(jiā)进入竞争(zhēng)红海，海外巨头已开始寻求业(yè)务(wù)转型。

　　今日，射频芯片厂商(shāng)慧智微正式在科创板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧(huì)智微(wēi)报19.05元/股，较发(fā)行(xíng)价跌(diē)去(qù)8.94％，目前总市(shì)值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智微在一(yī)级市场受到资本热捧。据公司上市(shì)文件，慧智微于2018年末开始进入融(róng)资快车道，先后引入了华兴资本、元禾璞(pú)华、大(dà)基(jī)金二期、红(hóng)杉(shān)中国、IDG资本(běn)、光速(sù)中国以及金沙江创投等一系列外(wài)部(bù)机(jī)构股东。截(jié)至(zhì)上市(shì)前，大(dà)基金二(èr)期、广发(fā)信德以及(jí)金沙江创(chuàng)投为持股达5％以上的(de)外部机构股东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的(de)是(shì)，与慧智微(wēi)产品结构相似(shì)的唯(wéi)捷(jié)创芯，上市首日也走出了破发的行情，该公司股(gǔ)价于去年下半年触底回升，但截(jié)至(zhì)今日收盘(pán)股(gǔ)价仍略低于发行价。

　　二级市(shì)场遇冷(lěng)背(bèi)后，是射频领域正(zhèng)面临变(biàn)局。目前，正(zhèng)射(shè)频需求(qiú)走向疲软。Yole数据显示，由于智能(néng)手机增速放缓以(yǐ)及5G普(pǔ)及潜力(lì)有限等(děng)因(yīn)素(sù)影响，预(yù)计(jì)到2028年射频前端(duān)市(shì)场年(nián)复合增长率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射(shè)频芯片巨头，近年(nián)来(lái)也在(zài)响(xiǎng)应市场变化谋求射频(pín)芯片业务以(yǐ)外的转(zhuǎn)型(xíng)。

　　《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记者注意到，当前，射频(pín)领域仍有飞(fēi)骧科技(jì)、康希通信等公司妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确(sī)正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大(dà)基金二期等多个(gè)知(zhī)名(míng)资方

　　公开(kāi)资料(liào)显(xiǎn)示，慧智微成立(lì)于2011年，主营业务为射频前端芯片及(jí)模组的(de)研发、设(shè)计和销售，下游(yóu)应用领域主要包括智能(néng)手机以及(jí)物联网，客(kè)户包括三星、OPPO等(děng)智能手(shǒu)机品牌，闻泰科技等(děng)移动终端(duān)设备ODM厂商，以(yǐ)及(jí)移远(yuǎn)通信等(děng)无线通信模组厂商。

　　据招(zhāo)股书(shū)，2020-2022年，公司分别实现营业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿元；公司当前仍(réng)处(chù)于亏(kuī)损状(zhuàng)态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及(jí)3.05亿元(yuán妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确)。

　　对于公(gōng)司亏损持续的原因，慧智微(wēi)在招股(gǔ)文(wén)件中称，是(shì)由于持(chí)续进行高额研发投入(rù)；下游客户集中且(qiě)具有产品验证周期(qī)，尚未形成规模效应；市(shì)场(chǎng)竞争激烈，叠加(jiā)下游(yóu)去库存(cún)周期影响(xiǎng)，公司产(chǎn)品毛利空间受挤(jǐ)压。

　　研发投入方面(miàn)，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占(zhàn)营(yíng)收比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年公司的(de)综合毛利(lì)率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远(yuǎn)低于同行业头部卓胜微50％左右的毛利率水平，也不(bù)及(jí)和慧智(zhì)微(wēi)产品结构更接近的唯捷创芯，后者毛利率(lǜ)为(wèi)30％上下。

　　在自身造血(xuè)能力不(bù)足，但(dàn)仍要抓紧扩大规模的(de)情况下，慧智微开(kāi)启(qǐ)了对外融(róng)资(zī)之路。公(gōng)开信息(xī)显(xiǎn)示，公司于2018年末(mò)开(kāi)始进入融资快车(chē)道，尤其是冲刺(cì)IPO前(qián)的(de)2021年(nián)，其在一年内完成了三轮融资，众多(duō)知名资方，包括(kuò)大(dà)基金二期(qī)、元禾璞华(huá)、红杉(shān)中国、IDG等也是在这(zhè)一阶段对(duì)慧智微进入(rù)了慧智微的股(gǔ)东序列。

　　据(jù)招(zhāo)股书，截至IPO前，大基(jī)金二期、广发(fā)信德以及金沙江(jiāng)创(chuàng)投为持股达5％以上的外(wài)部机(jī)构(gòu)股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财(cái)联(lián)社创投(tóu)通(tōng)-执中数(shù)据显示，从当前的股价(jià)情况看，大基金二期在(zài)投资慧智微的近两年时间(jiān)里，实现了近2.5倍的账面回报，而较大(dà)基金二期晚3个月进入、并在(zài)后(hòu)一轮持续加注的红(hóng)杉中国，平均(jūn)持(chí)股(gǔ)成本增至13.78元/股，当前实现账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域(yù)面临变局(jú)

　　慧智微招股书显示，公(gōng)司目前有超过接近67％的收入来自于手(shǒu)机领域。当前，智能手机(jī)出货量(liàng)的大幅(fú)下降，已(yǐ)经对慧(huì)智(zhì)微的业绩造成(chéng)了冲击(jī)，而(ér)市场对智(zhì)能手(shǒu)机未(wèi)来(lái)增速持续放缓的预期，也让资本市场对包括(kuò)慧智(zhì)微在内的射频芯片厂商做出了(le)重新思考。

　　根据Yole的(de)数据，2021年(nián)射频前(qián)端的市场(chǎng)为190亿美元以上，2022年由于手机市(shì)场的下滑(huá)，射频(pín)前端市场规模(mó)与2021年的市场相差(chà)无几。而接下来，由于智(zhì)能手机的温和增长以及5G普及的潜力有限，预计到2028年射频前端(duān)的市(shì)场年复合(hé)增长率约为5.8％，将达到(dào)269亿美元(yuán)。

　　与慧智微有着相似产品结(jié)构，同样在(zài)IPO前(qián)获豪(háo)华股东突击入股的射频龙头唯捷创芯，在去年4月科创板上市时，也遭(zāo)遇了破发的行情(qíng)，上市(shì)首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股的价(jià)格后止(zhǐ)跌回升，但截(jié)至今日收盘，唯捷创芯股(gǔ)价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年(nián)，全(quán)球(qiú)多家射频芯片领域的(de)巨头厂商都在谋求转型，拓(tuò)展射(shè)频以外的业务(wù)领域。以Qorvo为(wèi)例，除了原有的射频芯片外，其还增(zēng)加(jiā)了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下游触(chù)角延伸至(zhì)汽车、物联(lián)网、电(diàn)源等领(lǐng)域。

　　国内方面，射频领域正呈(chéng)现出(chū)一(yī)片红海的竞争格局，由于入局(jú)者(zhě)众(zhòng)，且产品仍集中在中低(dī)端市场，各射(shè)频芯(xīn)片厂商只能再(zài)卷价格，进一步压低了自(zì)身(shēn)的利润(rùn)空间。

　　射频厂商(shāng)三伍微电(diàn)子(zi)创始人钟林此前曾(céng)表(biǎo)示，国产射频前端芯片杀(shā)价(jià)已经无底(dǐ)线，而预(yù)计未(wèi)来(lái)每个射频细分赛道还会有更(gèng)多竞争者进入，往后三年射频芯(xīn)片厂商将面临更大(dà)的生存和竞(jìng)争压力。

　　目前，一级市场对(duì)射(shè)频芯片厂商的关注亦有所下降(jiàng)，截至目前(qián)，今年(nián)共有9家射频芯片(piàn)厂商(shāng)宣(xuān)布完成(chéng)融资，而在(zài)2021年上半年，这个数据是近50家，且投资机构涵(hán)盖了(le)投资机构(gòu)涵(hán)盖(gài)了中金(jīn)资本、红杉资本中国(guó)、小米长江(jiāng)产业基金、深创投等知名机构。

　　当(dāng)前，射频领域(yù)仍有飞骧科(kē)技(jì)、康希通信等(děng)公司正排队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股书中表示，本次IPO募得资金将用于芯片测(cè)设中(zhōng)心建设、总部基地及上(shàng)海和广州研发中心(xīn)建设以(yǐ)及补充流动资金。具体战(zhàn)略(lüè)规划方面，其表(biǎo)示将(jiāng)巩固在5G射频前端领域取(qǔ)得的市场地位，增(zēng)加头部客户的市场份额(é)；技术上跟进射频前端技术迭代，优化可重(zhòng)构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的应用；产品(pǐn)上加大对上游滤(lǜ)波(bō)器、多工器(qì)的(de)产业链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产品系列(liè)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确