本轮新股中，有不(bù)少风口的企业(yè)，但基(jī)本面都(dōu)非常垃圾，虽然表面(miàn)看看(kàn)似(shì)乎(hū)都有亮点(diǎn)，但仔细看看就发现大都是垃圾股(gǔ)。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶(jīng)合(hé)集成主(zhǔ)要从事半导体(tǐ)晶圆生产代工服(fú)务(wù)，为(wèi)客户提供150-55nm不同制程工艺(yì)，成立5年就成长为中国大陆收入第三大、12英(yīng)寸晶圆(yuán)代(dài)工(gōng)产能第(dì)三大的纯晶圆代工企业。2015年，合肥市政(zhèng)府(fǔ)根据集成(chéng)电(diàn)路产业发展规划(huà)及“芯(xīn)屏器合”的产业(yè)发展战略，拟引进国际知(zhī)名企业合作设立晶圆代工厂，此后(hòu)，晶合(hé)集成正式(shì)筹划(huà)建设。成立至今，晶合集成已成为国内面板显(xiǎn)示驱动芯片(piàn)龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后(hòu)业(yè)绩爆发(fā)，利润此前(qián)一直大幅亏损，22年依(yī)靠(kào)收入和产品价格上涨利润(rùn)来到了31.6亿，但23年开始下游(yóu)面板行业需求大幅下滑，公司选择了业绩最好的时候上市，此后走下(xià)坡路是必然的(de)，23Q1公司首付(fù)大幅下滑60％，产能大幅闲置后(hòu)利润重回亏损(sǔn)（预(yù)计-3.5亿）。

　　二、三博(bó)脑科（301293）

　　三博脑科(kē)以神经学科为龙头，强(qiáng)专科、小综合(hé)的发展模式，形(xíng)成覆盖全国核心区域的医疗服(fú)务网(wǎng)。服务病种(zhǒng)涵(hán)盖神经学科(kē)各类脑肿瘤、脑血管、功能神经外科、脊(jí)髓脊柱、小(xiǎo)儿颅脑等疾病(bìng)，也包括(kuò)妇科、儿科、内(nèi)科、外科(kē)、疼(téng)痛、全科(kē)等疾病。

　　专科(kē)医(yī)院，业绩一(yī)般般，民营医院(yuàn)里毛利率算(suàn)比(bǐ)较低的(de)那一(yī)档，未来主(zhǔ)要(yào)看扩张(zhāng)，也要小心政(zhèng)策的影响，个人感觉比如几个国企(qǐ)医(yī)院（不论是收入(rù)增速还是估值），不(bù)关注了。

　　三、曼恩(ēn)斯(sī)特（301325）

　　曼(màn)恩斯特是一家拥有高精密狭缝式涂布模头产品的设计、研发(fā)和(hé)生产及涂布技(jì)术产业化整体解决方(fāng)案能力的高新(xīn)技(jì)术企业(yè)。高精密狭缝(fèng)式(shì)涂布模头(tóu)为锂电池生(shēng)产涂布机的(de)核心部件，涂布是(shì)继制备正负(fù)极浆料完成(chéng)后的下(xià)一道工序，是锂电(diàn)池(chí)生(shēng)产前段工(gōng)序的核(hé)心(xīn)环(huán)节，目的是(shì)将正负(fù)极(jí)浆料(liào)均匀地(dì)涂(tú)覆在铝铜箔上。目前，曼恩(ēn)斯特产品广泛应用(yòng)于锂离(lí)子电(diàn)池涂(tú)布、半导体先进(jìn)封(fēng)装(zhuāng)涂(tú)布(bù)、钙钛矿太(tài)阳能电池涂布、氢(qīng)燃(rán)料电池电极涂布、液晶显(xiǎn)示(shì)中的薄膜晶(jīng)体管涂(tú)布(bù)等(děng)。

　　锂电(diàn)池产(chǎn)业链(liàn)公(gōng)司，业绩在21年爆发，22年(nián)业绩更进一(yī)步，但行业基本(běn)见顶，下游(yóu)需(xū)求大幅放缓，上游锂(lǐ)矿(kuàng)价格(gé)大(dà)幅下滑，且公司只是生产过程中很小的(de)一块市场，天(tiān)花板(bǎn)非常低，公司未来业绩压力(lì)巨(jù)大。

　　四(sì)、中芯(xīn)集(jí)成（688469）

　　中芯集(jí)成成立于2018年3月，总部位于(yú)浙江绍兴，是(shì)一家专注于(yú)功率、传(chuán)感和(hé)传(chuán)输应用(yòng)领域，提供模拟芯片及(jí)模块封装(zhuāng)的代工服(fú)务(wù)的制造商。中芯集成(chéng)以晶圆(yuán)代工为起点，向下延伸到模组封装，为国内外客户提供一(yī)站(zhàn)式代工解决(jué)方(fāng)案，为(wèi)功(gōng)率(lǜ)、传感(gǎn)和传输等领域的半(bàn)导体产品公司提供完整生产制造平台(tái)，支持(chí)客户研(yán)发以及(jí)大规模量(liàng)产。

　　晶圆(yuán)代工(gōng)企(qǐ)业，中(zhōng)芯国际(jì)关联企业，处于规(guī)模扩张阶段，但由于规模扩大太快，折旧研发(fā)投入(rù)初期非常高，因此利润大(dà)幅亏(kuī)损，好(hǎo)不(bù)容易快熬出(chū)头了（资本支出高峰在22年结束），公司也预期(qī)23年底会转为盈(yíng)利，但下游(yóu)需(xū)求在23年大幅(fú)放(fàng)缓(huǎn)，公(gōng)司面对的压力显然是(shì)要比那些已(yǐ)经规模化完成有利润的公司大得多，且公司过(guò)于依赖中芯国际，未来还(hái)有可能面(miàn)临同业竞争(zhēng)而收回许可的风(fēng)险(xiǎn)。IPO募资高(gāo)达219亿，非常大的IPO了，不太乐观(guān)未来的走势。

　　五(wǔ)、万(wàn)丰股份(fèn)（603172）

　　万(wàn)丰股份主要从事(shì)分散染料及其滤饼的研发、生产及销售，产品以中高端分散(sàn)染料为主，主(zhǔ)要用于涤纶及其混纺(fǎng)织物的染(rǎn)色和印花，经分(fēn)散染料(liào)印染(rǎn)加工的化纤(xiān)纺织品，色(sè)泽艳丽，耐洗牢度优良(liáng)，用途广(guǎng)泛。其中部(bù)分终(zhōng)端应用品牌包括(kuò)：安踏、李宁(níng)、阿迪达(dá)斯(sī)、耐克、优衣库(kù)、迪(dí)卡侬等。

　　传(chuán)统染(rǎn)料(liào)公(gōng)司，毫无亮(liàng)点，业绩在19年后一(yī)路下滑，22年(nián)利(lì)润只有19年(nián)的(de)一半都不到，下游服装行业景气(qì)度也一般，不关注了。

　　六、友(yǒu)车科技（688479）

　　用(yòng)友汽(qì)车成立(lì)于2003年当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗，自(zì)设(shè)立以来，公司主营(yíng)业务一直聚焦于汽车行(xíng)业营销与后市场服(fú)务领域，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)相(xiāng)关(guān)软件产品及服务。2010年被(bèi)用(yòng)友网络(luò)收购(gòu)后，公司继(jì)续独立经(jīng)营上述业务。用友汽车主要面向汽车行业(yè)的(de)整车厂、经(jīng)销商、服务站等客户，提供(gōng)营销与后(hòu)市(shì)场服务(wù)领域的数智化(huà)解决方(fāng)案、云服务、软件及专业服务。

　　用友集团旗下子公司(sī)分拆上市，汽车软件(jiàn)服务，汽(qì)车(chē)数字化是趋势，且随着人均保(bǎo)有量的增长，公司行业前(qián)景(jǐng)不(bù)算很差，但(dàn)公司自身技术含量较低，产(chǎn)品以车企营销系(xì)统(tǒng)为主，基本没什么研发，都靠销售，且汽车行(xíng)业有(yǒu)明显周期性(xìng)。

　　七、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成立(lì)于2003年(nián)3月的(de)经纬股份(fèn)主要从事电力工程技(jì)术服务及地理信息技术服(fú)务(wù)。电力工程技术(shù)服(fú)务占主营业务收入比重超过80％，是公司主要收入和利润来源(yuán)。电力工程(chéng)技术服(fú)务主(zhǔ)要(yào)系为电网(wǎng)企业、工商业企(qǐ)业(yè)电(diàn)力相(xiāng)关工程提(tí)供规(guī)划咨询、当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗设计、工程建设等服务。

　　电网和地理(lǐ)信息设计咨询公司，主要是电力工程技术服务收入为(wèi)主，比(bǐ)较(jiào)依赖内蒙和浙江(jiāng)地区(qū)的国家电(diàn)网，本质上是工程类(lèi)企(qǐ)业，设(shè)备施工(gōng)业务(wù)，所以应收款高，坏账(zhàng)多，现金流差，不关注了。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智(zhì)微是一家为智能手机、物联网等领域提供(gōng)射频前(qián)端(duān)的芯片设计公司，主营(yíng)业务为射频前端(duān)芯片及模组的(de)研发、设计和销售。慧智微具备全(quán)套射频前端芯片设(shè)计能力(lì)和集成化(huà)模组研发能力，技(jì)术(shù)体系以功率放大器（PA）的(de)设(shè)计能力(lì)为(wèi)核心(xīn)，兼具低噪声(shēng)放大(dà)器（LNA）、射频(pín)开关（Switch）、集成(chéng)无源(yuán)器件滤(lǜ)波器（IPDFilter）等射频器件(jiàn)的(de)设计(jì)能力，产品系列覆盖(gài)的通信频段(duàn)需求(qiú)包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频(pín)段等(děng)，可为客(kè)户提供无线通信射频前端发射(shè)模组、接收(shōu)模组等。

　　射频前端芯片模组公司，下(xià)游主要(yào)是消(xiāo)费电子，22年(nián)业绩大幅放缓，下游砍单存货大(dà)幅增(zēng)长，亏损不(bù)断扩大，主要是大(dà)量研发投入，但(dàn)高研发下，公司毛利率极低，远低于(yú)同行(xíng)业公司(sī)，但即便(biàn)这样(yàng)，估值却(què)一路上升(shēng)到150亿，在IPO之前(qián)大(dà)量机构（近(jìn)40家）参股(gǔ)（未来解禁后都会成为抛售的主(zhǔ)力）。搞不懂这(zhè)公(gōng)司的价值在哪里，但现(xiàn)在风口，很可能被炒(chǎo)作(zuò)。

　　九、航天(tiān)南湖（688552）

　　航天(tiān)南湖是(shì)一家(jiā)主要从事防空预警雷达研(yán)发、生产、销售和服(fú)务的国家级高(gāo)新(xīn)技术和专(zhuān)精特新“小巨人(rén)”企(qǐ)业。公司产(chǎn)品主要(yào)包括(kuò)雷达(dá)及配套装(zhuāng)备，重点(diǎn)供(gōng)应国内(nèi)军方客户和军工集团。成立至(zhì)今，航天南(nán)湖已成为我国防空预(yù)警雷达主(zhǔ)要(yào)生产单(dān)位之一。

　　军工(gōng)雷达企业，21年后业绩大幅(fú)下(xià)滑，22年虽(suī)然收入增长较快(kuài)，但利润(rùn)远没有回到20年，且(qiě)关(guān)联交易(yì)占比越来越高，对于这(zhè)种客户(hù)不透明(míng)度极(jí)高的(de)军工企(qǐ)业，实在无法(fǎ)判断未来的(de)价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助(zhù)手是一家互(hù)联网(wǎng)数(shù)字化虚拟商品综(zōng)合服(fú)务(wù)提供商，主要为移动互联(lián)网相关(guān)场景客户(hù)提供(gōng)移(yí)动互(hù)联(lián)网数字(zì)化(huà)虚拟(nǐ)商品聚合运(yùn)营、融合运营(yíng)、分发运营(yíng)等综合运营服务，为物(wù)联网相(xiāng)关场(chǎng)景提供物联网流量(liàng)接入、硬件方案、场景应用等综合(hé)解(jiě)决方(fāng)案及云终端解决(jué)方案(àn)，并根据客户(hù)需(xū)求提供定制化(huà)的运营支撑服务及技术(shù)服务。一家售(shòu)卖移动流量、话(huà)费、爱(ài)优芒会员卡等数字(zì)化虚(xū)拟商品的综合型中间商，其主要盈利模式是获得购销差(chà)价或服(fú)务佣金(jīn)，占公司(sī)总收入(rù)超(chāo)过9成。

　　流量中间商，互联网(wǎng)卖(mài)流(liú)量的公司，主(zhǔ)要是卖视频会员和其他(tā)通用流(liú)量，业绩过去(qù)几年看起(qǐ)来不错，但公(gōng)司现金流越来越差，且(qiě)互联(lián)网(wǎng)流量已经(jīng)见顶(dǐng)，大互联网公司越来越(yuè)不依赖买量来(lái)拓(tuò)广业(yè)务，感觉上市就是业绩顶峰。

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