一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变局，个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占据主流，存(cún)量产品也超过了机(jī)构投资者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然(rán)成为新(xīn)发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的(de)规模主要(yào)集中在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投资者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优(yōu)势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具(jù)体到今年(nián)新(xīn)发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高(gāo)的(de)现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资(zī)环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大(dà)部分(fēn)由股民(mín)转化而来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮(lán)子(zi)股票，胜(shèng)率大(dà)概(gài)率(lǜ)更(gèng)高，相对于个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也(yě)补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机(jī)构投资者对于(yú)时间成本的(de)把控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资机会后，更(gèng)倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机(jī)构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”成为过去式晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人(rén)投资者占比较高的(de)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的(de)，这(zhè)一数(shù)据(jù)更代表了机(jī)构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉(chén)调研的(de)过程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合配置中的一个(gè)重要的(de)台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道(dào)，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把握比较均(jūn)衡(héng)的(de)投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多(duō)上涨(zhǎ晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军ng)空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所(suǒ)以行业和(hé)主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市(shì)场成交热情的提(tí)升带(dài)来了A股市场(chǎng)的(de)大幅发展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入市规模激增(zēng)，而在(zài)经(jīng)历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难(nán)度较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度有了(le)更清晰的(de)认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上基(jī)准的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了(le)大量(liàng)的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步(bù)获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越来(lái)越(yuè)深(shēn)入(rù)，近(jìn)几年可以看到更多投(tóu)资者会(huì)基于(yú)大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者分(fēn)散(sàn)风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股(gǔ)民(mín)转化而来，个(gè)人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于(yú)是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个(gè)股(gǔ)来(lái)说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人(rén)投资者选择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可(kě)提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频(pín)率更高，也更(gèng)容易受到(dào)市场(chǎng)消(xiāo)息(xī)的影响，这对于我们(men)基金管理人的持续(xù)运营(yíng晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军)和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提(tí)出了更高(gāo)的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活(huó)跃的(de)交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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