金融界5月12日(rì)消息 国(guó)内(nèi)期货市场收盘，商(shāng)品期货多数(shù)下跌，沪(hù)银大(dà)跌(diē)超5％，沪锡、液化石(shí)油(yóu)气(qì)跌超4％，SC原油、纯碱跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌(diē)超2％。豆(dòu)系品种大幅反弹上(shàng)涨，豆一(yī)涨超3％，豆二、豆粕(pò)涨(zhǎng)近2％。

　　光(guāng)大期(qī)货(huò)：白银深(shēn)跌，贵(guì)金属做多逻辑变了？

　　白银(yín)跟随大宗商品跌势(shì)，价格深(shēn)跌5％以(yǐ)上。根据昨夜公布的数据，美国(guó)4月生产(chǎn)者价格指数(shù)PPI同(tóng)比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低于预期，反映出(chū)生产物资通胀压力进一步趋缓。结合此前发布的美国4月CPI数(shù)据，6月(yuè)美联(lián)储(chǔ)大概率暂停加息。

　　背后逻(luó)辑来看，一方面，此前(qián)加(jiā)息结束(shù)乃至降息已然成为一种共识，因此本(běn)周(zhōu)在美联(lián)储越来越多(duō)官(guān)员为(wèi)鹰派站台的情(qíng)况下，预计从加(jiā)息结(jié)束到(dào)降息周期开启，仍有近一个(gè)季(jì)度的时间，在此(cǐ)期间(jiān)将面临经(jīng)济和政策的不确定(dìng)性(xìng)，贵金(jīn)属部分回吐前期(qī)超涨的幅度(dù)。另一方面，上周(zhōu)初请失业金人数升至2021年以来(lái)的最高水平(píng)，劳动力市场(chǎng)正(zhèng)在(zài)降温。同时国(guó)内(nèi)社(shè)融超预期下(xià)滑，白银因(yīn)工(gōng)业属性偏强大幅下跌，在情绪修(xiū)复之前难言企稳，后(hòu)续还(hái)需关注(zhù)海外衰(shuāi)退预(yù)期的发酵情况。

　　方正中期期(qī)货：经济衰退预期与有(yǒu)色(sè)金属走势拖(tuō)累 白(bái)银如期大(dà)幅调(diào)整

　　前期强调(diào)从宏观经(jīng)济衰退预期角度出(chū)发，有色金属将(jiāng)会(huì)走弱，白银连续上涨后会(huì)面临调整行情(qíng)，当(dāng)前逐步兑现；宏观经济(jì)衰退预期将会继续(xù)影(yǐng)响(xiǎng)有色金(jīn)属与(yǔ)贵金属(shǔ)行(xíng)情。

　　尽管美国经济数(shù)据疲软增加(料酒可以用白酒替料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗代吗，料酒可以用白酒替代吗jiā)美联储政策料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗转向宽松预期以及经济风险依(yī)然利好贵金属，但(dàn)是美元指数大幅上升使(shǐ)得贵金属承压(yā)回落，而(ér)铜(tóng)铝等有色金(jīn)属大幅下行，拖累工业(yè)属性较强的白银走势，白银表现弱于黄金(jīn)。

　　经济衰(shuāi)退预期与有色金属大幅(fú)回落等因素(sù)综合影响下(xià)，白银高位回落，下方仍有一定的空间，首先关注(zhù)24美(měi)元/盎(àng)司(sī)整数关口（5400元/千(qiān)克）支撑；若有(yǒu)效跌(diē)破该(gāi)位置将会测试23美元/盎司（5250元/千克）关(guān)键支撑；上(shàng)方关注继续(xù)26美(měi)元/盎司（5800元(yuán)/千克(kè)）阻(zǔ)力位(wèi)。当前(qián)偏弱(ruò)行情仍未走完，建(jiàn)议继续等白银行情企(qǐ)稳再低位做多(duō)。美欧银(yín)行业危机引发避险(xiǎn)需求(qiú)，美联储(chǔ)政策收紧预期迅速转向，美元美债走势偏弱，贵(guì)金属持(chí)续走强，当(dāng)前继续关(guān)注调整行情(qíng)；后续政策(cè)宽松(sōng)转(zhuǎn)向、经济下行风(fēng)险、银行业风险与债务上限风(fēng)险、央行购金持续等宏观因素下，黄金将会不断(duàn)刷新(xīn)历史新高，贵金属(shǔ)逢低做多配置依然(rán)是核(hé)心建(jiàn)议。

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