财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上(shàng)海钢联发布数据显示，4月28日电池级(jí)碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元(yuán)/吨，继(jì)上周五开始止跌(diē)企稳(wěn)四个交易日(rì)后价格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传(chuán)导到(dào)A股，锂矿(kuàng)股本周(zhōu)三(sān)表现强势(shì)，融(róng)捷股份一度(dù)涨停，雅(yǎ)化集团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能(néng)一度涨(zhǎng)超7％、赣锋(fēng)锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一(yī)是上海车展有望带动购车(chē)需(xū)求(qiú)预期的提振。乘联会秘书长崔东树表(biǎo)示(shì)，上说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思海车(chē)展将让消费者感受(shòu)到(dào)汽车消费的火热，提升(shēng)消费信心，也(yě)提振(zhèn)士气。国(guó)泰君安(ān)表示，此前车企大(dà)幅(fú)降价导致消(xiāo)费者对电动车的观望心(xīn)态(tài)有望逐渐改(gǎi)善，市场开始预期5月(yuè)需求(qiú)回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的(de)价格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略上以企(qǐ)稳为主，不太可能(néng)进行降价。但(dàn)未来，止跌信(xìn)号能否持(chí)续稳定，受多方因素影响。有产业人士分析(xī)称，乐(lè)观来(lái)看，国内动力电池厂商清库(kù)存工作(zuò)或到(dào)5月完结，届时电(diàn)池厂商库存水平有望逐步(bù)恢复至(zhì)健康水平，并带(dài)动(dòng)上游材料采(cǎi)购，进而对碳酸锂价格起到支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的情况看，一些电池龙(lóng)头企业5月(yuè)份的排产预计将(jiāng)环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于前期基数(shù)较低，环比(bǐ)增幅更(gèng)是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产(chǎn)相比一季度会有(yǒu)明显的提升。由(yóu)此可见，碳(tàn)酸锂(lǐ)市场需求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次(cì)碳酸锂价格属于阶(jiē)段性反弹还是底部反(fǎn)转，目(mù)前(qián)仍难以判断。“一方面需要观察下游库(kù)存状(zhuàng)况(kuàng)，另一(yī)方(fāng)面(miàn)还需要看终端需求(qiú)是否真正回暖，”华南一家主流(liú)锂(lǐ)盐厂商内部人士此(cǐ)前(qián)对财联(lián)社(shè)记者(zhě)表示。该人(rén)士表示，电池(chí)厂商实际上从(cóng)去年四季度开始便启动大规模(mó)去库存(cún)举(jǔ)措，这一举(jǔ)措(cuò)在一季度实际(jì)上(shàng)已经有所(suǒ)反映。

　　不过(guò)进入4月中(zhōng)旬(xún)以后，相(xiāng)关电池厂商提到，目前库(kù)存已恢复至健康水平，此前(qián)暂(zàn)停的产线也已经逐渐复产。特别是(shì)针(zhēn)对(duì)磷酸铁锂(lǐ)电池库(kù)存，有业(yè)内人士直言(yán)，相关库存基本出清(qīng)，后续将(jiāng)根据公司规划，逐步进行(xíng)补货。作为锂电(diàn)产(chǎn)业的风向标，宁德(dé)时(shí)代(dài)一季度(dù)报(bào)告显示，其库(kù)存(cún)金额已从年初的766.7亿元下(xià)降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比(bǐ)下(xià)降16.5％。从绝对(duì)金额来(lái)看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一(yī)季度的水(shuǐ)平(píng)。材料(liào)价格和库(kù)存水(shuǐ)平，两项(xiàng)关键(jiàn)的指标也构成锂(lǐ)电产(chǎn)业走向的关(guān)键，随价格(gé)企(qǐ)稳(wěn)以及库存水平恢复健康(kāng)，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩(biàn)未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观(guān)者全年看(kàn)跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年(nián)时(shí)间跌去超过(guò)2/3，也(yě)引起(qǐ)了市场热议。就在26日召开的中国(guó)汽车动力电(diàn)池产(chǎn)业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副(fù)会长付炳锋(fēng)指出，国(guó)内动力电池(chí)行(xíng)业仍然存(cún)在一(yī)些问题，包括电池产(chǎn)业链(liàn)分工，价值链分(fēn)配(pèi)问(wèn)题。“原材料短(duǎn)期大幅下降也(yě)不是正常(cháng)的现象，”他直(zhí)言。在他看来(lái)，原(yuán)材料适当(dāng)涨价是(shì)正常现象，行(xíng)业要以之前大幅涨(zhǎng)价为(wèi)教训(xùn)，保(bǎo)证价值(zhí)链的合理分配，避免大(dà)起(qǐ)大落。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这些业(yè)内人士和(hé)分析师近(jìn)期对锂盐价格未来走(zǒu)势(shì)进行预判并(bìng)阐述(shù)具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格反(fǎn)弹为信号(hào)，一(yī)系(xì)列的数(shù)据验(yàn)证(zhèng)锂电产业拐(guǎi)点或(huò)已(yǐ)经(jīng)到来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛(tòng)期，主要(yào)在于(yú)下游车市短期需求下滑(huá)，叠加中(zhōng)游扩产迅速从而在(zài)需求(qiú)表现上提前透支碳酸锂的(de)未来增(zēng)长空间。进而(ér)导(dǎo)致，碳酸锂价格(gé)持续下跌，中游电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)集体进入清库存阶段。从上(shàng)游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格(gé)率先实现反(fǎn)弹。更值得注(zhù)意的是，在锂电产业(yè)链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石(shí)墨、极片(piàn)粉等系(xì)列材料价格(gé)也(yě)出现(xiàn)企(qǐ)稳(wěn)甚至反弹的局(jú)面。

　　作为锂电(diàn)产业拐(guǎi)点(diǎn)的(de)另一关(guān)键指标，中游电(diàn)池(chí)厂商的库存也已经逐(zhú)步恢复(fù)至健(jiàn)康水平。据(jù)高工锂电了解，目(mù)前中游电池(chí)厂商库(kù)存水(shuǐ)位(wèi)回退，此(cǐ)前部分电池厂(chǎng)商暂停的生(shēng)产线已经重启生产。在采购方面(miàn)，电池厂商和下游车企已陆续重启订单(dān)，带动(dòng)产(chǎn)业需求回暖(nuǎn)。从终端(duān)新(xīn)能源汽(qì)车市场表(biǎo)现上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要(yào)来(lái)自车市的需(xū)求腰(yāo)斩。但从整体(tǐ)一季(jì)度新(xīn)能源汽车(chē)销(xiāo)量数据来看，其(qí)月销(xiāo)量逐(zhú)步攀升并且回暖(nuǎn)速度超过往(wǎng)年。随着二三季度到来，车市(shì)逐(zhú)渐转入销售旺季，也将进一步带动锂电产(chǎn)业中(zhōng)上游的订单(dān)需(xū)求。加(jiā)上5月份临近，企业重新开(kāi)启月度采购谈判，行业(yè)有(yǒu)望迎来需求订单的集中爆(bào)发(fā)。

　　后续(xù)碳酸锂(lǐ)价(jià)格可能会(huì)有回涨的空间，但幅度不可能(néng)太大，最多在10％左右(yòu)。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂真(zhēn)实的(de)供给情况更加(jiā)清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更(gèng)加谨慎。同时(shí)电池厂商一体化带来的(de)碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电池回收端(duān)，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华友钴业等(děng)企业持续推进电池回收(shōu)布局(jú)，来(lái)自终端(duān)材料回收(shōu)的产能也(yě)在稳步爬坡(pō)。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回收的(de)废旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池(chí)厂商都已完(wán)善(shàn)在锂矿(kuàng)端的(de)布局，包括宁德时(shí)代的(de)宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂(lǐ)能的盐湖(hú)提锂项目均进展(zhǎn)顺(shùn)利，将进(jìn)一(yī)步释(shì)放碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂的产业调整过(guò)程之后，整(zhěng)个锂电产业的运作模(mó)式正从“大(dà)开大合”的(de)波浪式(shì)变得(dé)更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产(chǎn)业(yè)链各个环节的价格以(yǐ)及(jí)供(gōng)需变化也将(jiāng)变得更(gèng)加平(píng)衡且具(jù)有可预测性。

　　然(rán)而，亦(yì)有空方则认为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有(yǒu)好转，但(dàn)是并不(bù)足以带动(dòng)价格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期下跌并(bìng)不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和电池材料的价(jià)格下跌过快(kuài)，但这并不(bù)为业内人士所乐(lè)见。碳酸(suān)锂从2022年11月(yuè)60万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)跌至(zhì)当前20万元不到，价格跌去近(jìn)7成，最直接受(shòu)到冲击的(de)当属锂矿企(qǐ)业。根据藏(cáng)格矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂(lǐ)销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量(liàng)环比下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量也从(cóng)2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至今年一(yī)季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行(xíng)情策动，上(shàng)游(yóu)锂矿企业不断(duàn)压低碳酸(suān)锂出货价格(gé)，部分(fēn)锂矿企(qǐ)业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元(yuán)，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸(suān)锂的锂盐(yán)企业则命运分化，大公司如天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋(fēng)锂业(说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思yè)有机会在价格下降周期中获(huò)得更多市(shì)场份额，行业将变得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而(ér)同环节的大量中小(xiǎo)企业，尤其(qí)是最近两(liǎng)年追高入(rù)局的新公司，则面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚(yà)迪。业(yè)内人士表示，这一(yī)轮价(jià)格下(xià)降(jiàng)长期利好中(zhōng)国最大(dà)的两个锂盐(yán)供应(yīng)商天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们去(qù)年的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比(bǐ)亚迪还(hái)多(duō)，其中(zhōng)天齐(qí)锂业(yè)净(jìng)利润(rùn)增(zēng)长超过10倍(bèi)。足够厚的血(xuè)，使(shǐ)他(tā)们更(gèng)能(néng)承受价格下跌和(hé)可能的未来亏损。这两(liǎng)家公司(sī)也(yě)有行业里最(zuì)优(yōu)的成(chéng)本。赣锋锂业(yè)、天齐(qí)锂(lǐ)业等公司入(rù)股的海外锂矿资源开采成本普遍(biàn)在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着，这两家公司能(néng)以(yǐ)低于5万(wàn)元/吨的价(jià)格采购碳酸(suān)锂，因(yīn)为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权，交(jiāo)易价格也需要通(tōng)过长协确定，按市价定期调整(zhěng)。但能获得上游更(gèng)低成本的资源，让这两家大企业更能(néng)容忍低价(jià)，并能在上游因降价减产时(shí)保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着(zhe)万亿新能(néng)源(yuán)车市场。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁反(fǎn)应，并不是一个下游获利(lì)，上(shàng)游(yóu)承压的简单故事(shì)。作(zuò)为碳酸(suān)锂(lǐ)的下游，宁德时代理论(lùn)上会受益(yì)，但锂(lǐ)价的超预期(qī)下(xià)跌，使(shǐ)宁德(dé)时代今年2月提(tí)出(chū)的 “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一(yī)些车企(qǐ)的三年长单。另一层影(yǐng)响是(shì)，宁德时代今年5月计划投产的宜(yí)春锂矿很有(yǒu)可能(néng)一开(kāi)采就(jiù)亏损(sǔn)。

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