5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅明(míng)显，纷纷创下历(lì)史新高。如广(guǎng)发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面(miàn)及(jí)流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月(yuè)市(shì)场走势较(jiào)弱。不过，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，具备一定的(de)投资(zī)性价比(bǐ)，看好(hǎo)人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份(fèn)额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅(fú)超37％，年(nián)内资金合计净流(liú)入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅(fú)明(míng)显，且再创历(lì)史新(xīn)高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来(lái)看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为负，产品平(píng)均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来港股市(shì)场(chǎng)持续震荡下(xià)跌(diē)，3月(yuè)下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下年内(nèi)收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多(duō)涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近期港股市场波(bō)动下跌，广发(fā)恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个(gè)因(yīn)素影(yǐng)响。一(yī)方面，国内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限(xiàn)到期带(dài)来的债务(wù)违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形(xíng)成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了大部分内地(dì)互联网以及(jí)新经济领域(yù)上市公司，5月份日(rì)本(běn)正(zhèng)式出台了制(zhì)造(zào)设备管制措施，加大了(le)市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期(qī)波动较(jiào)大主要有基本面(miàn)以及资金(jīn)面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市场对于(yú)国内疫(yì)后复苏有较高的预(yù)期，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏情况，我们确实看到由于(yú)线下场景的(de)修复，消费(fèi)需求出现了比较好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使(shǐ)得(dé)市(shì)场对于国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复(fù)，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关(guān)度较(jiào)高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的(de)角度是中美(měi)经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们预期(qī)中(zhōng)国经济(jì)向上，美国(guó)经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发生(shēng)的，在这(zhè)个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域(yù)投资(zī)机(jī)会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并(bìng)看(kàn)好人(rén)工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要(yào)经济体政策(cè)变化(huà)扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金(jīn)面或有(yǒu)机(jī)会得到改善，结(jié)合当(dāng)前的低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较(jiào)多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是值得关注的(de)方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者(zhě)更能调动市场(chǎng)的(de)关(guān)注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基(jī)金刘(liú)杰(jié)认为港股波动性(xìng)较大，建议投资者通过定投(tóu)分散参(cān)与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选(xuǎn)择(zé)更有(yǒu)价(jià)值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推动了(le)中美股市的(de)表(biǎo)现，未来人(rén)工智(zhì)能(néng)应用或利好科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美(měi)国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更(gèng)多更先进的疗(liáo)法和创新药(yào)，长期投资价(jià)值值(zhí)得(dé)关注。此外，港股消(xiāo)费行业(yè)也有望上(shàng)行(xíng)。因为(wèi)目前我国经(jīng)济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经济长远发(fā)展的确定性增强(qiáng)，居(jū)民(mín)可支配收入增(zēng)加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以机构和(hé)外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资金面会产(chǎn)生较大(dà)影响(xiǎng)。在当(dāng)前(qián)流动(dòng)性持(chí)续承(chéng)压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下(xià)，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资(zī)者可以(yǐ)关(guān)注(zhù)高稳定(dìng)性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复比预期更(gèng)强或者美国(guó)经济下滑比预期(qī)更快这(zhè)二者中(zhōng)任(rèn)一(yī)情景发(fā)生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到人(rén)民(mín)币汇率的走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步指出(chū)，可以先重点关注运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一(yī)步强(qiáng)化，可以更多(duō)关注互联网(wǎng)、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的(de)业绩差异很(hěn)大，建议(yì)更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直言，从长期维度(dù)来看，当(dāng)下(xià)港股市场具备一定的投资性价(jià)比(b悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词ǐ)，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国(guó)内经济(jì)的复苏节奏(zòu)可(kě)能大概率是一波三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期(qī)也(yě)会逐步上(shàng)修。而(ér)从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在节奏上较(jiào)难(nán)判断，但往未来看是大(dà)概率事件，预(yù)计人(rén)民币汇(huì)率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期受益于国内经济复(fù)苏的(de)消费、互联网、医药(yào)等板块仍然(rán)值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内(nèi)及海外多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资人可(kě)以逢低(dī)布局，更多可以采取基(jī)金定投的方式投资于港(gǎng)悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词股市(shì)场。

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