5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市(shì)新低。不(bù)过，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本(běn)面及流动(dòng)性(xìng)双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值水(shuǐ)平已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分(fēn)领域(yù)的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资金合计净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅(fú)分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易(yì)方达(dá)、富国基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，年(nián)内份额增幅超(chāo)31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的(de)高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场(chǎng)规(guī)模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为(wèi)负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月下旬(xún)之(zhī)后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技指数在(zài)同日创下(xià)年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处于弱预(yù)期和(hé)弱复(fù)苏(sū)叠加的(de)阶段(duàn)；另一(yī)方面，海外核(hé)心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债务违(wéi)约风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及(jí)新经(jīng)济领域上市(shì)公司(sī)，5月份(fèn)日本正式(shì)出台了制造(zào)设备管制措施，加大了市场对于国内科技(jì)领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动(dòng)较大主(zhǔ)要有基(jī)本面以(yǐ)及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫(yì)政策转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们(men)确实(shí)看到由于线下(xià)场景的修复，消费需求出(chū)现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场对于国内(nèi)经济复(fù)苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预(yù)期(qī)有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的(de)角度(dù)来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟(gēn)随(suí)国内市场，而流(liú)动(dòng)性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济相对强(qiáng)弱关(guān)系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预(yù)期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美两边的(de)状态变(biàn)化还(hái)是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还(hái)是会(huì)发生的，在这(zhè)个(gè)过程中(zhōng)的(de)波折就对应着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，并看好(hǎo)人(rén)工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银(yín)行业危机影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续(xù)回(huí)调，整(zhěng)体表现不如(rú)A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动性压力持(chí)续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会(huì)得到(dào)改(gǎi)善，结(jié)合当前的低估值水平(píng)，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调较多(duō)的细分板块或许是值(zhí)得关注的(de)方向，例如恒(héng)生科(kē)技以及港股(gǔ)创新药(yào)等，若(ruò)未来市场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科(kē)技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新(xīn)药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者更(gèng)能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性(xìng)较大(dà)，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和(hé)机会(huì)。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细分赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球(qiú)投资的(de)主线，推动了中美股市的(de)表现，未来人工智(zhì)能应(yīng)用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业(yè)也有(yǒu)望(wàng)上行。因为(wèi)目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发展的确定性增强，居民可支配收入(rù)增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外(wài)资为主导的市场，因此海外经济数(shù)据对港股资金面(miàn)会(huì)产生较大(dà)影响。在(zài)当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背(bèi)景下(xià)，短期港股(gǔ)或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且(qiě)具(jù)备估值性价(jià)比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复比预期更强或(huò)者美国经济下滑(huá)比预期更快这二者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到(dào)人(rén)民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可(kě)以先重点关(guān)注运营商(shāng)等高股息(xī)资产，而(ér)随着(zhe)市场预期(qī)更进一步强化(huà)，可以(yǐ)更多(duō)关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费品的(d得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手e)业绩差异很大，建议更多关(guān)注个(gè)股的性价(jià)比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，当(dāng)前估值水平仍然位(wèi)于(yú)历史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们(men)认为国(guó)内(nèi)经(jīng)济的复(fù)苏节奏(zòu)可能大概(gài)率是(shì)一波三(sān)折趋(qū)势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲(bēi)观的预期，往后看随(suí)着经(jīng)济(jì)的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期(qī)也会逐(zhú)步上修。而从(cóng)流(liú)动(dòng)性角度来看，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽(suī)在节奏上(shàng)较难(nán)判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是(shì)大概率(lǜ)事件(jiàn)，预(yù)计人民币汇(huì)率的压力也(yě)会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于(yú)国(guó)内经济复苏(sū)的(de)消费、互联网、医药(yào)等(děng)板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投(tóu)资(zī)人占比较高，受国内及海(hǎi)外(wài)多重因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢(féng)低(dī)布局，更多(duō)可(kě)以(yǐ)采取基(jī)金定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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