“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑去年(nián)的低基(jī)数，4月的(de)出口增速(sù)也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出(chū)口的份(fèn)额(é)约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那么在增(zēng)量上就可能(néng)对冲(chōng)美欧日出(chū)口的下(xià)滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年全年的出口(kǒu)增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的(de)数据再次验(yàn)证(zhèng)，当前(qián)观(guān)察的中国的出口(kǒu)“不(bù)看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传(chuán)统观察中国出口增速(sù)的重要(yào)指标(biāo)，但随着(zhe)中国出口结(jié)构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由于(yú)多(duō)数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增速快速上升(shēng)，导(dǎo)致港(gǎng)口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国(guó)、越(yuè)南出口增(zēng)速与中国出口(kǒu)基本保持(chí)统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背(bèi)离。出口结构性变化背(bèi)景下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音(yīn)和预(yù)期的(de)波(bō)动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一路(lù)”贸易(yì)持续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟(méng)出口(kǒu)增速暂时回落(luò)，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋(qū)势(shì)加(jiā)速(sù)，日韩(hán)份额保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维(wéi)持强势，增(zēng)速(sù)较3月进(jìn)一步加快部分源于去年低基数原(yuán)因，不过(guò)对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较韩(hán)国更加(jiā)“温和”。从散(sàn)点(diǎn)图看(kàn)，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车(chē)市较高景气度与(yǔ)产(chǎn)业(yè)链(liàn)韧性仍可在(zài)一(yī)段时间内支(zhī)撑(chēng)出口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路”的(de)空间有多(duō)大？站在(zài)2022年年(nián)底，市场大多(duō)聚焦欧(ōu)美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一(yī)带(dài)一路(lù)”却(què)在gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa稳定(dìng)外贸上发挥了越来(lái)越重要的(de)作(zuò)用，那么如何(hé)去(qù)评估(gū)这一(yī)空间有多大(dà)？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全(quán)球经济(jì)和贸易放缓(huǎn)的背景下(xià)，我国(guó)出口的韧性可能主要来(lái)自于存量(liàng)的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中(zhōng)国(guó)在(zài)一(yī)带一(yī)路(lù)沿线(xiàn)10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估(gū)计(jì)拉(lā)动2023年(nián)中国出口1个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国出(chū)口(kǒu)规模最(zuì)大的(de)10个国家(jiā)（约占中(zhōng)国对“一(yī)带(dài)一路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观(guān)、中性、乐(lè)观三种情形下的进口(kǒu)增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少，我(wǒ)国(guó)全年出(chū)口(kǒu)增速可能略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等(děng)发达经济体出口增速(sù)预测，思路为在中国(guó)加入世界(jiè)贸易组织后、历次全球经济(jì)陷入衰退或是(shì)经济(jì)增速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考(kǎo)意义(yì)的(de)三年，分别作(zuò)为(wèi)中性、乐观和悲观情(qíng)景(jǐng)作(zuò)为参考。我(wǒ)们(men)对于2023年的(de)基准假设为美(měi)欧(ōu)有(yǒu)可(kě)能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全(quán)球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫(gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pamò)破裂，全球经(jīng)济(jì)温和放缓）分别(bié)作为悲观(guān)、中性和乐观情(qíng)景。根据预(yù)测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自于(yú)两个方面：数(shù)据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口(kǒu)的(de)数据和中国向(xiàng)各(gè)国出(chū)口的数据存(cún)在差异(yì)（无论是(shì)绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一(yī)般而言中国出口端(duān)的增速会更高，这意味着我们(men)基于“一(yī)带一路”国家进口数据的测算是低估的；外(wài)需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时点存(cún)在较大的不确定性，可能在今年(nián)下(xià)半(bàn)年、也可(kě)能(néng)在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经(jīng)济体(tǐ)对于中国出口的拖(tuō)累可(kě)能没有那么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经(jīng)济增长不及预期(qī)，对外需拉(lā)动不足(zú)。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧性超(chāo)预期(qī)，对于中国出口的拖累不足。

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