北京时间5月7日，备受关注的(de)巴(bā)菲特股东大会在奥(ào)马哈如期落下帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他的老搭档(dàng)芒格在5个(gè)半(bàn)小时的提问环节中，回答了投(tóu)资人(rén)的47个问题(tí)。

　　现场云集了来自全球各地的投资者(zhě)。“来自中国(guó)的投资者是最(zuì)多的(de)，据说达到(dào)1万人。”5月6日，前(qián)海(hǎi)开源基(jī)金首席(xí)基金学(xué)家(jiā)杨德龙如此分(fēn)享自(zì)己在股东大会的现场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴(bā)菲(fēi)特都(dōu)会谈到(dào)中国(guó)经(jīng)济，今年也不例外。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞争力，都能达(dá)成繁荣(róng)发展的前(qián)景。中国将会成为更好的国(guó)家(jiā)，美(měi)国也可以如此。”巴(bā)菲特说道(dào)。此前，他也曾多次公开表示十分看(kàn)好中国市场。

　　巴(bā)菲特也曾(céng)围(wéi)绕中国公(gōng)司进行(xíng)过投(tóu)资部署，不过投资对象均为中(zhōng)国公司(sī)的H股。根据(jù)公开(kāi)资料，巴(bā)菲特曾曾投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率达到了(le)10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在(zài)今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期(qī)刊(kān)）年度股(gǔ)东大会上(shà一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米ng)，作为董事(shì)长的(de)芒格也(yě)曾表示，“投(tóu)资(zī)人(rén)去(qù)投资中国是没有(yǒu)问题的。相较于投资美国(guó)而言，投资中国可以让你用便宜(yí)的(de)价格买到一些更好的公(gōng)司，而这(zhè)即便有一些不确定因(yīn)素的影响，也是(shì)值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资标(biāo)准，A股哪些股票可能(néng)会得(dé)到他的(de)青(qīng)睐？

　　时代财(cái)经根据巴菲特提出的(de)“净(jìng)资产收益率不低于20％而且能稳定增长”的(de)最低标准，加上(shàng)其(qí)投(tóu)资(zī)特点，对A股5167家上市公司进行(xíng)了梳理，选出了相(xiāng)对符(fú)合巴(bā)菲特投资逻辑的18只股票(piào)。

　　18只股(gǔ)票(piào)中，消(xiāo)费仍占据三分之一，其(qí)中酒企表现尤为出色；而从近(jìn)3年(nián)的净资产收益率(lǜ)来看，医疗行业无疑是“最(zuì)大(dà)赢家”。

　　医疗行(xíng)业成(chéng)“最大赢家”

　　此次(cì)选股，时代财(cái)经首先考虑(lǜ)净资产收益率(lǜ)指标，且出于对公司的价值判断(duàn)而不是(shì)价(jià)格判断，选择的是加(jiā)权平(píng)均（年化）净(jìng)资产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上市公司共(gòng)有100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排名(míng)第一的分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生物(wù)（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物(wù)行业公(gōng)司(sī)。

　　其次(cì)，时代财经参考(kǎo)了上市公司最(zuì)新(xīn)（截至5月5日）滚(gǔn)动市(shì)盈(yíng)率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值进(jìn)行对比，又从(cóng)100家公司中(zhōng)挑选出了估(gū)值相对(duì)行业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财(cái)经通(tōng)过巴菲特的(de)持(chí)仓变(biàn)动发现，巴菲特一(yī)如既往偏爱快消领(lǐng)域(yù)，同时(shí)也(yě)在重金押注能(néng)源领域，如西方(fāng)石油、雪(xuě)佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特多次减仓银行股，包括(kuò)2006年入手的合(hé)众银行和2010年入(rù)手(shǒu)的(de)纽(niǔ)约梅(méi)隆(lóng)银行(xíng)，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有(yǒu)33年(nián)的百年老行——富国银行。但巴菲(fēi)特对(duì)金(jīn)融领域的持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时代财(cái)经又进(jìn)行了行业筛选，还对海(hǎi)天味业等这类之(zhī)前商品信誉(yù)受过不(bù)良影响的公司进行(xíng)了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数(shù)据(jù)来(lái)源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时(shí)代财经制图

　　如上(shàng)表所示，这18家公司涉(shè)及(jí)吃、喝(hē一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米)、穿、用多个领域，其中(zhōng)饮料行业约有5家，占比近三分之一。而(ér)在近(jìn)五年内(nèi)，酒企表现出色，净(jìng)利润(rùn)复(fù)合年增长率(lǜ)均在(zài)22％以上，其(qí)中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润(rùn)复合年(nián)增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家(jiā)电潜(qián)力大

　　实际上(shàng)，在(zài)A股市场上(shàng)，有(yǒu)不少行业(yè)龙头股五年ROE超(chāo)20％且净资(zī)产收(shōu)益率为正，达(dá)到巴菲(fēi)特(tè)关注的最低标准，如贵州茅(máo)台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属行业滚动(dòng)市盈率，所(suǒ)以或还需要等待(dài)入场时机。

　　时代财(cái)经筛(shāi)选出的(de)18家公司中，家用电器行业公司上(shàng)榜不少(shǎo)。其中，有专做厨卫(wèi)电器的浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公(gōng)牛集(jí)团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的5年净利润复合年增长率表现(xiàn)略显(xiǎn)逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司(sī)与行业市盈率之差来看，差距(jù)最大的(de)是(shì)主营(yíng)集成电(diàn)路设计的中(zhōng)颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字(zì)营销的三人行(xíng)（605168.SH）和主(zhǔ)推露露(lù)杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小的是公牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为27.19倍，与行业(yè)最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有(yǒu)上涨。其中，区(qū)间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别(bié)在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代(dài)财经也曾筛选出相对符合巴菲特投(tóu)资逻(luó)辑(jí)的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼(bǐ)时(shí)便已上榜。

　　而上述(shù)两家公司自2018年以来(lái)，股(gǔ)价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的(de)-0.35％。

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