5月10日，有消息称部分银行相关部门(mén)收到《关于调(diào)整协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定存款和通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)的下(xià)调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协(xié)定存(cún)款更(gèng)多是对公业务，而通知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金(jīn)研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基(jī)金总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬(yáng)基(jī)金(jīn)固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基金(jīn)等公募基(jī)金公司及投研人(rén)士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本轮调降更多是出(chū)于(yú)推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款定价(jià)的无序竞争，降(jiàng)低银行负债(zhài)成本；同时(shí)本次(cì)降(jiàng)息有助于促进(jìn)投资、消费，也被看作(zuò)是(shì)促进(jìn)宏观经(jīng)济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行(xíng)。预(yù)计(jì)下半年货币(bì)政(zhèng)策不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银(yín)行为何(hé)下(xià)调(diào)协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银(yín)行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年(nián)9月下调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆(lù)续(xù)跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价(jià)自律机制发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定(dìng)价(jià)惩罚(fá)措施。而此前4月(yuè)部分(fēn)中(zhōng)小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰(fēng)三(sān)家股份行挂(guà)牌(pái)利率下调，均(jūn)是在(zài)利率市场(chǎng)化改革推(tuī)进(jìn)背景下(xià)，银行出于自身经营考虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端(duān)定价压(yā)力(lì)较(jiào)大且存(cún)款持续高增的情况下(xià)，压(yā)降存(cún)款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投资传(chuán)导较弱，下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律上限有利(lì)于对公客(kè)户留存的活期(qī)资(zī)金投向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近(jìn)年来市(shì)场利率整体下(xià)行，实体经济综合融(róng)资成本不断下降(jiàng)，银行资(zī)产(chǎn)端收益(yì)下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差(chà)持续走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存(cún)款增长比较明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供需关系(xì)发(fā)生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)介于活期(qī)与定(dìng)期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期存款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮(lún)调整(zhěng)，本次将(jiāng)协(xié)定存款与通知存款自律(lǜ)上限下(xià)调(diào)也是要(yào)将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过自律机制协调调降负债(zhài)成本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的(de)落实央行(xíng)宽信用(yòng)的政策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的(de)存(cún)款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来(lái)贷款利率(lǜ)下限管控彻(chè)底取消(xiāo)。存款利率定(dìng)价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机(jī)制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮(lún)大规(guī)模(mó)存款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份(fèn)行参(cān)与(yǔ)，今年(nián)以来的调整更多是(shì)延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制(zhì)度由原(yuán)来(lái)的(de)激励为主引入(rù)惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利(lì)率补降的(de)进度。就今(jīn)年的经济(jì)背景而(ér)言，疫(yì)后(hòu)脉(mài)冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经济修复存在(zài)波(bō)折。目(mù)前(qián)居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银行(xíng)存款增加，降低存(cún)款利率可以(yǐ)引导减少信贷(dài)套利，助力(lì)经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，延续近(jìn)期银(yín)行存(cún)款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特(tè)别是中(zhōng)小行高息揽储的成本(běn)压力(lì)；另一方面(miàn)，有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大(dà)水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮(lún)利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)都集中(zhōng)在活(huó)期(qī)和定期存款，实(shí)际上忽略(lüè)了这些介于(yú)活期和定期存款之间(jiān)的存款的利率调(diào)整，当下有必要(yào)一次性调(diào)整(zhěng)通知存款和协定存款利率上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利率下(xià)调的有(yǒu)效性(xìng)。银(yín)行一季(jì)度净息差水平均(jūn)创(chuàng)历史新低(dī)，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有(yǒu)效(xiào)降低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基(jī)金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控(kòng)制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可(kě)能仍聚(jù)焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在(zài)银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地(dì)区地方(fāng)债(zhài)发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较好的(de)发债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率的方向仍是三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容由实体经(jīng)济资金供(gōng)需决定的，而央行(xíng)的(de)政(zhèng)策(cè)利(lì)率、基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面要合(hé)适顺(shùn)应市(shì)场(chǎng)环境(jìng)，一(yī)方(fāng)面也代(dài)表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强(qiáng)调(diào)信号(hào)意(yì)义的(de)作用。今年是真正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第(dì)一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求(qiú)不足的情况，央(yāng)行已(yǐ)经通过(guò)降(jiàng)准以及结构(gòu)性货币(bì)政(zhèng)策(cè)等多项(xiàng)举措给予了(le)实体经济所需的一定(dìng)的(de)资金投(tóu)放支持，有效(xiào)降低了(le)实(shí)体综合融资成(chéng)本，后续需要财(cái)政政(zhèng)策产业政策等配套政策继续激活内生动(dòng)力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观察(chá)跟(gēn)踪经济运行情况(kuàng)，短(duǎn)期(qī)调整政(zhèng)策利(lì)率的概率不大，但仍会(huì)维持资金(jīn)合(hé)理充裕的环境，故从(cóng)银(yín)行(xíng)资产端的(de)角度来讲，贷(dài)款利(lì)率或仍维持低位，后续是否进一步下(xià)调要看实体经济复苏的(de)情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而(ér)存款利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步下调(diào)要看银行自(zì)身经营(yíng)需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人(rén)民银(yín)行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存(cún)款利率市场化(huà)调整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代表的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利(lì)率水平。在存款利率(lǜ)市场化(huà)调整(zhěng)机制作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市(shì)场化(huà)定价情况作为合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银(yín)行跟随调降存款利率。我(wǒ)们(men)认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行(xíng)净息(xī)差(chà)进而保持贷款利率维持低位(wèi)或继(jì)续下行，最终有(yǒu)利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的(de)金融数据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求(qiú)边际弱修复(fù)趋势(shì)或仍在(zài)。近期国债利率持续(xù)下行，银行间利率(lǜ)下行(xíng)，叠加银行存(cún)款定价(jià)下调，4月社(shè)融信(xìn)贷低于预(yù)期(qī)，国(guó)内降(jiàng)息预期被进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)。海外(wài)来看，全球经济进(jìn)入衰(shuāi)退周期，加息(xī)周期基本(běn)结束，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国(guó)国有大(dà)型商(shāng)业银(yín)行和股份制商业银行(xíng)的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权(quán)平均(jūn)利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力(lì)加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降，来保障银行(xíng)合理(lǐ)利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民(mín)避险需(xū)求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压(yā)力不(bù)大的基础(chǔ)上，银行自身(shēn)也有动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行负债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存款利率自(zì)律上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪些政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差(chà)压力大(dà)是普遍(biàn)现(xiàn)象，此次(cì)政策调整有望带(dài)动中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随下调存(cún)款利率。另一(yī)方面，由于此(cǐ)前(qián)经济下行影响，投资者(zhě)悲观预(yù)期被放大，大量资金(jīn)集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望(wàng)带动存款资金(jīn)的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息(xī)差压力。本(běn)次(cì)下(xià)调(diào)将引导银行(xíng)的对公(gōng)活期(qī)成本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利(lì)于增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少企业及居(jū)民的(de)短期存款意愿、促进企业投(tóu)资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在(zài)以下(xià)两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协(xié)定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分(fēn)中小银行的协定存(cún)款和通知(zhī)存款定(dìng)价过(guò)高，会对(duì)遵守(shǒu)自律机制、定(dìng)价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降低中小行(xíng)协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款利率，减少中小银(yín)行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有大行(xíng)影响较小。②长端利率下(xià)行(xíng)仍有空间(jiān)。市场降(jiàng)息预(yù)期(qī)升(shēng)温，但大概(gài)率落空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户(hù)在商业(yè)银行的(de)活期类存款收(shōu)益，使(shǐ)得对(duì)公客户活(huó)期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方(fāng)面有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对于银(yín)行(xíng)，存款(kuǎn)利率自律上限调整(zhěng)降低了(le)银行负(fù)债成本，目前上市银行协定(dìng)存款占总存款的(de)比(bǐ)重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上(shàng)限后(hòu)，预(yù)计(jì)行业资金成(chéng)本(běn)可(kě)以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行(xíng)业(yè)竞争，特别(bié)是降低银(yín)行对公活期存(cún)款成本(běn)压(yā)力，减轻银行(xíng)负(fù)债及(jí)经营压力。此外，银行(xíng)负债端(duān)成本的下(xià)降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收(shōu)益率下(xià)行的空间，或带动债(zhài)券收益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否还(hái)有进一步下(xià)降的(de)空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业(yè)银行(xíng)净息差(chà)已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼(bī)存款利(lì)率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加(jiā)权平均利率创(chuàng)有统计(jì)以来新低，2022年12月金融(róng)机构(gòu)人(rén)民币贷款加权平(píng)均利(lì)率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存款立(lì)行”和存款市场份额(é)考(kǎo)核(hé)压力使得各行下(xià)调存款利率动(dòng)力(lì)不足三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容，同样(yàng)2020年以来上市银(yín)行存量存款平均成本率(lǜ)基(jī)本(běn)持平。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对称下(xià)行作用下(xià)，2022年12月商业(yè)银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利(lì)于降低全(quán)社会无风(fēng)险收益率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资(zī)产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳(wěn)定股(gǔ)息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下(xià)降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活(huó)期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付(fù)息率有(yǒu)所抬升，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率大幅下(xià)行，大幅加(jiā)剧了银行息差压(yā)力，这(zhè)使得控制存款成本(běn)尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度(dù)，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向(xiàng)消费和实际(jì)投资。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动性(xìng)继续进入债市，中(zhōng)短期(qī)利率，特别是中(zhōng)短期信用(yòng)债利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间。如果(guǒ)经济复苏较强(qiáng)，流动性(xìng)也有可能进入股市(shì)，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银行或有动力(lì)主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率整体下(xià)行。现实中，存款利(lì)率降低有助(zhù)于(yú)压(yā)低全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券，同时股票市(shì)场中，对流动性敏感(gǎn)的(de)股(gǔ)票也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解读(dú)为(wèi)边际再宽松为时(shí)尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前(qián)货币政策基调(diào)未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要(yào)求，而在此(cǐ)基(jī)础上强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端(duān)利率仍有下(xià)行空(kōng)间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存(cún)款及(jí)通知存款利(lì)率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存款利率下调并不等(děng)于政策(cè)利率就(jiù)必须进行对等下调，市场不应视为降息的确(què)定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者(zhě)应(yīng)该如何守住自己的(de)钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投资者的投资(zī)工具应该(gāi)兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性。在(zài)存款利(lì)率下降的(de)背景下，短债基金以及其他固收类基(jī)金在具一定(dìng)流动(dòng)性的同时(shí)，相较(jiào)活期存款和相当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一(yī)定的超额(é)收(shōu)益，是风险偏(piān)好较(jiào)低和风险(xiǎn)偏(piān)好适中投资者的合(hé)适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前(qián)无论从绝(jué)对利率水平还是从信用(yòng)利(lì)差，都回(huí)到了较低历(lì)史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多头(tóu)环境仍未改变，但一(yī)致预期导致行(xíng)情走(zǒu)的(de)比较迅(xùn)速(sù)，市场进一步盈利(lì)空(kōng)间被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而(ér)存量博弈交(jiāo)易下也可(kě)能会放大(dà)市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这(zhè)样(yàng)的环境下尽量选择防守类(lèi)型的(de)产品，规(guī)避市场波动，例如货币基(jī)金，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历(lì)史回撤(chè)控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频(pín)数据(jù)的弱化(huà)趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票(piào)市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期(qī)，高股息(xī)策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当(dāng)前环(huán)境下，建议关注行业(yè)估(gū)值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能(néng)保(bǎo)本(běn)的所谓理财产品。对普通投资者而言(yán)，如果不具(jù)备相关专业知识(shí)，可以选择把投资理财交给少数专业的(de)人来(lái)做，让优(yōu)秀的(de)基金(jīn)经理管理自(zì)己(jǐ)的(de)钱袋子。具(jù)备(bèi)一定投资能力(lì)和风控能力的人士可通过理(lǐ)财(cái)和(hé)投(tóu)资试图(tú)跑赢通胀，但前(qián)提条(tiáo)件是做好风控(kòng)，选择适合自己(jǐ)风险偏好(hǎo)的方向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基(jī)金：随(suí)着(zhe)存款利(lì)率下行(xíng)，普通投(tóu)资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增(zēng)值，投(tóu)资(zī)者在评(píng)估自(zì)身风险承受能力(lì)后可适当考虑(lǜ)公(gōng)募(mù)货币(bì)基金、公(gōng)募(mù)中短债基金(jīn)、商业银(yín)行现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等风险等级(jí)较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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