A股“股(gǔ)王(wáng)”之争进入白热化阶段，中国移动股价周(zhōu)中创历史(shǐ)新(xīn)高，一度从独占A股市(shì)值榜首近3年的茅台(tái)手中抢下“A股之王”的(de)光环，引(yǐn)发市场热(rè)议。截(jié)至周五收(shōu)盘，茅台最(zuì)终以微m是什么意思性取向弱优势反超，但(dàn)地位已岌岌可危。值得注(zhù)意的(de)是，因中国移动在A+H两地上市(shì)，若按其A股股(gǔ)本计(jì)算则不过是一场计算上(shàng)的(de)乌龙，但若均按(àn)照A股股价(jià)等(děng)数据计算，则(zé)其(qí)总(zǒng)市值一度达(dá)2.19万亿元，超(chāo)越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济、信创、中特(tè)估、人(rén)工智能等一(yī)系(xì)列热点催化下，中国移动今年股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅(fú)已近60%，自去年上市以(yǐ)来最(zuì)近一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地(dì)踏(tà)步。有市场人(rén)士认(rèn)为，中国移动和茅台这(zhè)场股王宝座的争夺可能揭(jiē)示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录(lù)：消费(fèi)回(huí)潮卷(juǎn)出(chū)白酒泡沫 数字经(jīng)济时代带来(lái)预备新股王

　　A股总市(shì)值榜首之争，向来是(shì)市(shì)场关注焦点，回(huí)顾历(lì)史来看，最近十(shí)多(duō)年来股王变迁的背后似(shì)乎也反应着国内经济趋势和(hé)产业价值的(de)变化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股时，市值一度超过8万亿(yì)人民币。不仅(jǐn)稳(wěn)居A股(gǔ)第一，甚至登顶(dǐng)全(quán)球资本市场市值之首，得(dé)益于当(dāng)时(shí)基(jī)建大发展时期，中(zhōng)石油(yóu)在(zài)股王的位(wèi)置上稳(wěn)坐了八年(nián)，直到2015年工商银行依托当年互联网(wǎng)金融(róng)牛市成为新(xīn)锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛(niú)市，开启了此后三年(nián)的消费白马(mǎ)股大牛市，也成就了如今贵州茅(máo)台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数(shù)据；资料(liào)来源(yuán)：微信公众号市(shì)值观察4月(yuè)17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳(wěn)领跑(pǎo)，但在(zài)高端白(bái)酒的高估(gū)值泡沫下(xià)，以及今年春节后白酒(jiǔ)行业(yè)的终端(duān)动销几(jǐ)乎并未(wèi)达到预期，整个白酒(jiǔ)板(bǎn)块(kuài)经(jīng)历回(huí)调，公司股价也(yě)现(xiàn)大幅下跌(diē)。近日(rì)，中国移动的(de)突(tū)然崛起更是(shì)开始对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国(guó)移动一度超越(yuè)贵州茅台市值这一历史性事(shì)件背后，除(chú)了离不开国(guó)家政(zhèng)策持续推进的(de)数字经济，与最近爆火的人工智能两大概念加持，还有来自于“中(zhōng)特估”这个新概(gài)念的强力(lì)催化(huà)。

　　具(jù)体来看，根据数据显示，当前美股市值前十的上市公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科(kē)技(jì)进步已(yǐ)成提升生(shēng)产力的重要因素，二(èr)级市场对科技(jì)企业的态度能一定程(chéng)度显示出科技(jì)企业的竞争力强度(dù)。因(yīn)此，以中(zhōng)国移动为代表的科技股(gǔ)“逼(bī)宫”以贵州茅台为(wèi)代(dài)表的消费股似乎也预示着市场中的积极(jí)现象。

　　目前，在(zài)我国(guó)经济逐渐向数字化(huà)深度转型的(de)背景下，实(shí)力(lì)强劲(jìn)并实现华丽转身的中国移动，已(yǐ)经(jīng)逐渐成引(yǐn)领中国经(jīng)济潮流的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。信达证(zhèng)券研报(bào)表(biǎo)示(shì)，公司(sī)作为国企数字经(jīng)济(jì)担当，积极布局云计算、IDC、工业互联(lián)网等创新(xīn)业务(wù)，伴随算(suàn)力(lì)网络的(de)进(jìn)一步发展，将拉动底层云计算业(yè)务的(de)需(xū)求，公司具(jù)备较强的(de) IDC/云计算业务能力(lì)，正(zhèng)在从传统管(guǎn)道运营商向数字科技领军企(qǐ)业加快跃迁升级，有望(wàng)首先(xiān)迎(yíng)来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时(shí)，从(cóng)估值修复情况来看，根据(jù)光大证(zhèng)券(quàn)4月15日(rì)研报(bào)显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅(fú)达(dá)62.3%，中(zhōng)国移动涨幅(fú)达(dá)40.5%；三者估值(zhí)分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的三大运营商板块，借(jiè)助“央企低估值+数字(zì)经济(jì)”成为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔(mó)法能(néng)否(fǒu)打破(pò)“茅(máo)台(tái)魔咒”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，还有另(lìng)一个故事引发市场热(rè)议(yì)。即很长一段时间以(yǐ)来，A股市场一直流传着“茅台魔(mó)咒”的传说，即大(dà)多股价超过(guò)茅(máo)台的上市公司，在风(fēng)光散尽(jǐn)之后往往下场(chǎng)都不太好(hǎo)。本次中(zhōng)国移(yí)动直接(jiē)在(zài)市值上超越茅台(tái)，结(jié)果(guǒ)是(shì)否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些中了“茅(máo)台(tái)魔咒”的(de)A股上(shàng)市公司，有同样(yàng)中字头的中国船舶(bó)，其在2007年依托船(chuán)舶业景气度提(tí)升，股价超越(yuè)茅台并一度突破300元/股，但(dàn)好(hǎo)景不长，在2008年金(jīn)融危机(jī)爆发、船(chuán)舶业(yè)跌(diē)入冰点(diǎn)后极速缩水至(zhì)30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价维持在(zài)24元左右(yòu)。此外，海(hǎi)普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在线、全(quán)通教育等多家公司股(gǔ)价均超越茅台，但最后的结果(guǒ)不是业绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看(kàn)出的是，上述公司的陨落大部分主要是由于(yú)行业景气度变化以及股市景气度(dù)无(wú)法维持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀(xī)缺性以及(jí)长期(qī)稳(wěn)稳增长的利(lì)润，最(zuì)终(zhōng)一次次甩开这些(xiē)曾经短暂领先者(zhě)。对于一家企(qǐ)业股(gǔ)价(jià)能否持续(xù)上涨(zhǎng)以(yǐ)及维持(chí)高位，市场普遍(biàn)观(guān)点还是认为，实际(jì)需(xū)要看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的中国移动，为什么此(cǐ)前市值却(què)一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归结为两个重要原因。一方面，茅台越卖越(yuè)贵，但(dàn)话(huà)费(fèi)越(yuè)交(jiāo)越少。在市(shì)场化的(de)作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国(guó)移(yí)动虽掌握着大把的通信类资源，但(dàn)作为央企需要承(chéng)担“提速降费”的(de)责任，也就不能无拘束(shù)地涨价。另一方面即是成(chéng)本方(fāng)面的问题，中国移(yí)动本质作为通信基础(chǔ)设施企业，需要持续不(bù)断的建设(shè)投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支合计(jì)1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台就(jiù)像(xiàng)一(yī)门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要如此沉(chén)重(zhòng)的资(zī)本开支(zhī)，也不需(xū)要面临追赶最新(xīn)技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以(yǐ)看出，中国移(yí)动今(jīn)年(nián)一季度的(de)营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大(dà)，销售(shòu)毛利率更是有(yǒu)着一个(gè)24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近(jìn)期来(lái)看(kàn)，一系列信号表明中国移动可能正(zhèng)在迎来一(yī)些变化m是什么意思性取向g>。

　　随着5G建设高峰期(qī)的(de)结束，中国移动此前表示，2022年是(shì)三年投资高峰(fēng)的最(zuì)后一(yī)年，2023年起资本开支(zhī)不再增长，2023年计划资(zī)本(běn)开支1832亿(yì)元同(tóng)比下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据(jù)业内人士测算(suàn)，这意味着届时全年资(zī)本开支占收入比重将低于(yú)18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要(yào)的是(shì)，随(suí)着移动互联网进入下半场，行业(yè)重心(xīn)已转向产业互(hù)联网和(hé)智能化，中国(guó)移(yí)动加速(sù)转型下正在(zài)抓紧机遇。信达证(zhèng)券研报(bào)表示，中(zhōng)国移动数字化转型收入“第(dì)二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司数(shù)字化转型(xíng)收入对主营业务收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主(zhǔ)营业(yè)务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的(de)第一驱动力。此外，公司(sī)移动云收(shōu)入规模实现新(xīn)跨越，去年(nián)移(yí)动(dòng)云收入达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈(mài)入国内(nèi)业界第(dì)一阵营(yíng)。