金融(róng)界4月21日消息 自国家统计局4月11日发布3月份物价数据后，近(jìn)日关于所(suǒ)谓“通缩”的话题(tí)就(jiù)不绝于(yú)耳。摩根斯坦利中(zhōng)国首席经济(jì)学家(jiā)邢自强今(jīn)天在CMF演(yǎn)讲称(chēng)，现(xiàn)阶段(duàn)低通(tōng)胀(zhàng)可能是我们的优势，至少给决策层提供了充足(zú)的政策空间(jiān)，无(wú)需担忧通胀掣肘。

　　低(dī)通(tōng)胀形势可(kě)能是一种优势(shì)

　　而(ér)我(wǒ)们从疫情中(zhōng)复苏走(zǒu)过3个(gè)月，并且没有采取强刺激，更多(duō)靠(kào)内生动力，由(yóu)于我们产能充裕(yù)，供给端恢(huī)复略快于需求(qiú)端，通胀暂时起不来，有利于物价(jià)相对温和(hé)的水平(píng)。

　　邢自(zì)强(qiáng)以欧美发达国家举例，疫情之后货币政(zhèng)策强刺激(jī)，带来高通胀(zhàng)后(hòu)果不得不进行加息，而矫枉过(guò)正(zhèng)的加息(xī)过程(chéng)又带来(lái)银(yín)行业震荡。在他(tā)看来，现阶(jiē)段低(dī)通胀(zhàng)可(kě)能(néng)是我们的优(yōu)势，至(zhì)少给决策层提供了充(chōng)足的(de)政策(cè)空间，无需担忧通胀(zhàng)掣肘。

　　他认(rèn)为(wèi)，对于(yú)近期中国通胀水平较低可以看得更乐观一些，不必担(dān)心中国会陷入长期的需(xū)求(qiú)低迷。

　　关于就(jiù)业，邢(xíng)自强也指出，这也是一个滞后指(zhǐ)标，不会(huì)率先好转(zhuǎn)，需要(yào)经济环境有明显改善、企业感到盈利、订(dìng)单有(yǒu)比较(jiào)强的转机，才会(huì)慢(màn)慢扩张、扩产(chǎn)和招聘。服务业率先复(fù)苏，就(jiù)业为(wèi)什么也没有特别明显改善？邢自强(qiáng)指出，现(xiàn)在还处于经济修复阶段，疫情前(qián)正常年份(fèn)服(fú)务(wù)业(yè)能(néng)创造800万个就(jiù)业(yè)岗位，但是21年、22年服务业只创造了100万个岗位，两(liǎng)年加(jiā)起来少创造了约1300万个岗位(wèi)。“这是一种隐形的失业，现在服务业仅仅是恢复到(dào)2019年的水平，要恢复到原来的轨(guǐ)迹上需要时间。”

　　邢自(zì)强分(fēn)析，就业相对低(dī)迷(mí)是有原(yuán)因的，跟感受到的(de)服务业(yè)在回升并不矛盾，“回升只(zhǐ)是补上(shàng)去年底的(de)坑，还没(méi)有回(huí)到潜在增速上，只有(yǒu)回到(dào)潜在增速(sù)上才能够逐步消化之前积压的潜(qián)在失业。”邢自强判断，服(fú)务性行(xíng)业(yè)可能(néng)要(yào)逐季恢复，大概在今年(nián)底回到疫情前的(de)增长轨迹。

　　统(tǒng)计局、央行纷纷强调没有通缩

　　4月11日国家统计(jì)局公布3月物(wù)价数据显示，3月(yuè)CPI（居民消费(fèi)价格指数）同比(bǐ)增长0.7％，比上月回落0.3个百分点，PPI（工业生产者出厂价格指数）同比下准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？降2.5％，同比降(jiàng)幅比上月扩大1.1个百分点(diǎn)。CPI和PPI同比增速双双回落，一季(jì)度新增贷款却创纪录，引发(fā)了(le)关于通缩的讨论。

　　央行：金(jīn)融数据(jù)领(lǐng)先于经济数据，反映出供(gōng)需恢复不匹配现状

　　4月20日下午，央(yāng)行举行2023年(nián)一(yī)季度金融统计数据有关情况新闻发布会。央行货币政策司司(sī)长邹(zōu)澜回应称(chēng)，我国(guó)不存在长期(qī)通(tōng)缩或通胀的(de)基础。

　　邹澜表示，对“通缩”提法要合(hé)理(lǐ)看待，通(tōng)缩一般(bān)具(jù)有物价水平持续负增长、货币(bì)供(gōng)应量(liàng)持(chí)续(xù)下降的(de)特(tè)征，且常伴随经(jīng)济衰(shuāi)退。当(dāng)前(qián)我国(guó)物价仍在温和上涨，M2（广(guǎng)义(yì)货币供应量）和社融增长相(xiāng)对较(jiào)快，经济(jì)运行持续好转，与通缩有明(míng)显区别。

　　近期(qī)的物价回落是因为经济基本面和高基(jī)数等因素。邹(zōu)澜进准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？一步解释，一方面，供给能力较强(qiáng)。在稳经(jīng)济一揽(lǎn)子(zi)政(zhèng)策(cè)有(yǒu)力支持下，国内生产持续加快恢复，物流畅通保(bǎo)障到(dào)位(wèi)，特别是“菜篮(lán)子”“米袋(dài)子”供给充足。另一方(fāng)面，需求恢复较慢。疫情伤痕效应(yīng)尚(shàng)未消(xiāo)退(tuì)，消费意愿尤(yóu)其是(shì)大宗消费需(xū)求回升需要时间。

　　此外，基数效(xiào)应(yīng)也(yě)有所影响。邹澜进一步指出，去年3月(yuè)国(guó)际油价暴涨和国内鲜菜价格反季节上(shàng)涨，也带来高基数扰动。货(huò)币信(xìn)贷较快增长与物(wù)价(jià)回落并存，本(běn)质上受时滞影(yǐng)响。稳健货币政策(cè)注重从供(gōng)给侧发力，去(qù)年以来支持(chí)稳增长力度持续(xù)加大(dà)，供给端见效(xiào)较(jiào)快。但实(shí)体经济(jì)生产、分配、流(liú)通、消费等环节的效应(yīng)传导有(yǒu)一(yī)个(gè)过程(chéng)，疫情反复(fù)扰动也(yě)使企(qǐ)业和(hé准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？)居民信心偏(piān)弱，需求(qiú)端存(cún)有时滞。总体看，金(jīn)融数据领先(xiān)于经(jīng)济数据，实际上反(fǎn)映出供(gōng)需恢复(fù)不(bù)匹(pǐ)配的现(xiàn)状(zhuàng)。

　　统计局：当前(qián)中国经济没有出现通缩，下阶段也(yě)不会出现通缩

　　4月(yuè)18日一季度经济数据(jù)发布(bù)会上，国(guó)家(jiā)统计发(fā)言人付(fù)凌(líng)晖(huī)就(jiù)近期市(shì)场热议的中(zhōng)国(guó)经济(jì)是否(fǒu)会陷入通缩进行了回应。他表示，总的(de)来看，当前(qián)中(zhōng)国经济没有(yǒu)出(chū)现通缩(suō)，下阶段也不会(huì)出(chū)现通(tōng)缩。从下(xià)阶段来看，物价会稳步(bù)恢复，价格带动会逐步增强。

　　付凌晖称，从价格表现来(lái)看(kàn)，由(yóu)于去年基(jī)数(shù)较高(gāo)，国(guó)际大宗(zōng)商(shāng)品价格涨幅较高，再加(jiā)上(shàng)国(guó)内受疫情影响供给偏紧，导致去年二季(jì)度CPI涨幅(fú)都比较高，这样影响今年(nián)二(èr)季(jì)度CPI涨幅可能保持(chí)低位，但这不说明通(tōng)货紧缩。随(suí)着下半年影响(xiǎng)因(yīn)素逐(zhú)步消(xiāo)除，价格会回(huí)到一个合理水平。

　　通缩成(chéng)立(lì)吗？券商经济学(xué)家激辩

　　中信证券(quàn)直言，当(dāng)前数据(jù)呈现复苏信号明显，通缩(suō)观点并(bìng)不成立，预(yù)计下半年基(jī)数效应消退后，CPI同比增(zēng)速将开始回(huí)升。

　　中金(jīn)公司称，“我(wǒ)们看到的是回(huí)暖，而非通(tōng)缩”，当前物(wù)价下降(jiàng)既不全面(miàn)亦难持续(xù)，货币供(gōng)应创新(xīn)高，经济已步入复苏(sū)。

　　华泰宏观(guān)也指出，CPI可能低估了服(fú)务业和其他不可贸易品的通胀。而作为（不计入CPI的）最大(dà)的(de)“不可贸易(yì)品”，地价和房价“再(zài)通胀”是更广义的通胀走势最(zuì)重要的风向标之一。华泰(tài)宏观认为，不论是从(cóng)居民收(shōu)入、居民消费倾向、还是居民(mín)资产(chǎn)负债表的(de)边际变化(huà)而言，居民消费能力和购房(fáng)意(yì)愿在(zài)防疫政策优化后都在(zài)修复，而非恶化。

　　招商证券(quàn)提到，一(yī)季度CPI走势并不满足央行(xíng)对通(tōng)缩的认定，其主要反映局部(bù)性、外(wài)生(shēng)性与阶段性现象，货币(bì)供(gōng)应（M2）高增长与CPI持续走弱(ruò)看似反常(cháng)，实则(zé)反映疫后(hòu)复苏结构性特(tè)点(diǎn)。

　　粤开宏(hóng)观提(tí)到，当前的物价下行不是通缩，而(ér)是与基数效(xiào)应、前期(qī)非经济政策对(duì)企业家信心的冲(chōng)击以及疫情后(hòu)居民风(fēng)险偏好(hǎo)下降有关。当前(qián)中国经(jīng)济(jì)仍在持续(xù)恢复进(jìn)程中，PMI、社融(róng)等指标反(fǎn)映经济恢复向好，并且(qiě)呈现(xiàn)出服务业好于工(gōng)业、内需恢复好于外需的特点。

　　国民经济研究所(suǒ)副所长(zhǎng)王(wáng)小鲁称，在货币增长(zhǎng)大(dà)幅度(dù)超(chāo)过经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)的情况(kuàng)下，所谓“通缩”是(shì)个伪命题(tí)。货币(bì)走(zǒu)高，价格走(zǒu)低(dī)，这不是(shì)通缩，是产能过剩和消费需求不足抑制了(le)价格上(shàng)涨。这种情况下(xià)货币扩(kuò)张(zhāng)对促进(jìn)增(zēng)长、扩大(dà)需求(qiú)不仅于事(shì)无补(bǔ)，反而推(tuī)高不(bù)良债务，加剧(jù)产能过(guò)剩。

　　国君宏(hóng)观则认为，造(zào)成当前“类通缩”复(fù)苏(sū)的本质是(shì)货(huò)币(bì)与有效需求或供给(gěi)的不匹配，背后是居民与企(qǐ)业支出谨慎、地产角色变(biàn)化、海外市(shì)场转向三个原因。经(jīng)济预期(qī)在经(jīng)历一(yī)轮上修与下(xià)修后，当前宏(hóng)观预(yù)期波动率(lǜ)再次抬升，国(guó)军(jūn)宏观(guān)认(rèn)为(wèi)会持(chí)续至5月之(zhī)后，当宏观(guān)预(yù)期波动率下降(jiàng)后，“类通缩”复苏环境(jìng)延续，长端利率(lǜ)依然(rán)有小(xiǎo)幅下行空间(jiān)，权益成长(zhǎng)风格(gé)会相对占优。

　　国海(hǎi)策(cè)略也指出(chū)，通缩环境(jìng)下景气行业的稀缺是促成成长牛的(de)重(zhòng)要外部因素，物价水平(píng)的回落多与(yǔ)有(yǒu)效需求不(bù)足相关，在传统(tǒng)周期行业(yè)景气低迷的环境下，产业周(zhōu)期上行的成(chéng)长行业优(yōu)势凸显。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？