在股市高点成立(lì)的主动(dòng)权(quán)益类定开基金密集(jí)迎来(lái)开放日(rì)，近三个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌(diē)破面(miàn)值，破净(jìng)率达33％，亏损(sǔn)最(zuì)大产品成立满(mǎn)两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动权益定开(kāi)基金(jīn)的(de)整体破净(jìng)率与基金成立时(shí)间、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统计样本数量等众多因(yīn)素有关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的(de)重要原因。同时，他们也建议基金公司要更(gèng)加(jiā)前瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲目(mù)规模(mó)扩张冲动，从客户(hù)利益(yì)和导向开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家基金公司发(fā)布公告称，根(gēn)据基金法、基金运作管理办法、基金(jīn)合(hé)同的有关(guān)规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定期(qī)开放基金最(zuì)近一个开(kāi)放期(qī)为2023年4月(yuè)20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放(fàng)期最后一(yī)个开(kāi)放(fàng)日(rì)（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金合(hé)同终止(zhǐ)的情(qíng)形，基金管理(lǐ)人将终(zhōng)止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行基金(jīn)财产(chǎn)清算(suàn)程序，无须召(zhào)开(kāi)基金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金合同生效后，若登记(jì)机构完成每个开(kāi)放期最后(hòu)一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人数(shù)量不满(mǎn)200人(rén)或(huò)者(zhě)基金(jīn)资产净(jìng)值低于五千万元，基金管理人在(zài)履行相关监管报告和信息披露(lù)程序(xù)后终(zhōng)止基金合同，无(wú)需召开(kāi)基金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混合(hé)型(xíng)基金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的(de)破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即将到期的(de)主动权益(yì)类(lèi)定(dìng)期开放基金有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前破净产品（统计复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立两(liǎng)年来亏(kuī)损超43％，目(mù)前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看，主动(dòng)权(quán)益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更(gèng)是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金(jīn)评价(jià)研究中(zhōng)心高级分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而言(yán)，随(suí)着基金开放日临近，为了应对(duì)基金集中申赎(shú)影响，基金的(de)投资策略可能(néng)倾向于保守(shǒu)，权益仓位(wèi)可(kě)能(néng)会有所(suǒ)降(jiàng)低(dī)。因此，在权益市场(chǎng)表现不(bù)好时(shí)，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净率可能(néng)有增加趋势。当(dāng)然(rán)，整体(tǐ)破净率(lǜ)情况也与基金成立时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及统计(jì)样本数量等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基金大多成立(lì)于2020年下半年，高点成立是基(jī)金破(pò)净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量(liàng)明显(xiǎn)少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月份并(bìng)没有明(míng)显上涨，破(pò)净率(lǜ)仍(réng)较高，可能(néng)也(yě)与(yǔ)基金的发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性(xìng)布局产(chǎn)品

　　市(shì)场高点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记(jì)者观察(chá)，从近三(sān)月即将迎来开放(fàng)的定(dìng)期开放式基金来看，多数成立于(yú)2020年(nián)下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基金(jīn)破净(jìng)的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表示，从基(jī)金发行角度而(ér)言(yán)，权益(yì)市场(ch大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别ǎng)高(gāo)点(diǎn)时基(jī)金(jīn)发行相(xiāng)对容易，而且规(guī)模也(yě)容易做大，基(jī)金公司有动(dòng)力去做；但从投资者而(ér)言，高点(diǎn)入市就容易(yì)出现一段(duàn)时间内基金业(yè)绩表现不佳(jiā)，甚至出(chū)现大(dà)幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而(ér)言，在(zài)市场(chǎng)高点时(shí)要保持冷(lěng)静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点(diǎn)，克服短期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益导向进行(xíng)产品布局和发行。此举既(jì)可以(yǐ)保护投资者利益，也可以树立基金公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利(lì)于(yú)基金公司长(zhǎng)期管(guǎn)理规模(mó)提升。

　　上述(shù)基金(jīn)销售机构负责人也表示，在市场(chǎng)高(gāo)位、情绪火(huǒ)热(rè)时(shí)发行基金往往伴随着较高的风(fēng)险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近(jìn)两(liǎng)年不同的投资(zī)策略、不同投资范围的基金(jīn)收益率(lǜ)差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时容(róng)易出(chū)现爆款基金，较大(dà)规模给基金经理带来的灵活性限制很(hěn)可能会影响产(chǎn)品未(wèi)来(lái)的超额(é)收益。同时，优(yōu)质资产的资金(jīn)容量通常(cháng)有限，且短(duǎn)期快(kuài)速上(shàng)涨很可(kě)能估值虚高。过(guò)高的管(guǎn)理规(guī)模要(yào)求基金经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资(zī)机会，调整投资(zī)分布，也可能会(huì)增加错判的风险，对(duì)获取超(chāo)额收益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时，该基(jī)金销(xiāo)售部(bù)门(mén)机(j大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别ī)构负责(zé)人也建议基金(jīn)公(gōng)司前(qián)瞻性布(bù)局产品，并将规模控(kòng)制(zhì)在基金经理(lǐ)能力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果(guǒ)通过(guò)均(jūn)衡和多元化的(de)布(bù)局，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投资(zī)机(jī)会、控制(zhì)回撤等方法，也(yě)能在中长(zhǎng)期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现(xiàn)不及预期，近一年新成立的(de)定(dìng)开权益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均(jūn)发行规模(mó)2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下滑42％，该类(lèi)基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时(shí)，投资者的心态(tài)会(huì)受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可能打击投(tóu)资者的投资(zī)信心(xīn)。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投资者(zhě)对于后续新发基金的购买(mǎi)意愿可能(néng)会下降(jiàng)。” 上(shàn大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别g)述基金销售(shòu)机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在基金(jīn)经理更好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投资(zī)者频繁交(jiāo)易等(děng)方面具有明(míng)显优势，有(yǒu)利于为投资者(zhě)创造更(gèng)好收益。但(dàn)是定开基金(jīn)也受市(shì)场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破(pò)净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定(dìng)开基(jī)金发(fā)行时，一(yī)是要避免高(gāo)位发(fā)行(xíng)，二是(shì)要做好投资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平称。

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