首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式"center">

　　申万一(yī)级的(de)半导体行(xíng)业(yè)涵(hán)盖(gài)消费电子(zi)、元件等6个二级子行业，其中市值权重最(zuì)大的是半导体行业，该行业涵盖132家上市(shì)公司(sī)。作(zuò)为国(guó)家芯(xīn)片战略发展的重点领域，半导体(tǐ)行(xíng)业具备研(yán)发(fā)技术(shù)壁垒、产(chǎn)品国(guó)产替(tì)代化、未来前景广阔等特点(diǎn)，也因此(cǐ)成为A股市场(chǎng)有(yǒu)影响力的科(kē)技板块。截至5月10日，半导体行业总市值达到3.19万亿(yì)元(yuán)，中芯(xīn)国(guó)际、韦尔股份等(děng)5家(jiā)企(qǐ)业市值在1000亿(yì)元以上(shàng)，行(xíng)业沪深300企业数量达(dá)到16家，无论是头部千(qiān)亿企(qǐ)业(yè)数量还是沪深300企业(yè)数量，均位居(jū)科(kē)技类行(xíng)业前(qián)列。

　　金融界上市(shì)公司研(yán)究院发现，半导体(tǐ)行业自2018年以来经过4年快速发展(zhǎn)，市场(chǎng)规模不断扩大(dà)，毛利率稳步提升，自主研发的环境下，上市公司科技含量越来越高(gāo)。但与此(cǐ)同(tóng)时，多数上市公司业(yè)绩高光时刻在2021年(nián)，行业面临短期库存调(diào)整、需求(qiú)萎(wēi)缩、芯片基(jī)数(shù)卡脖(bó)子等(děng)因素制约，2022年多数上(shàng)市(shì)公司业(yè)绩增速放缓，毛(máo)利率下滑，伴随库存风险加大。

　　行(xíng)业营收规模(mó)创新高(gāo)，三方(fāng)面因(yīn)素致(zhì)前5企业市占率下滑(huá)

　　半导体行业的132家公(gōng)司，2018年(nián)实现(xiàn)营业收(shōu)入1671.87亿元(yuán)，2022年增(zēng)长至4552.37亿元，复合增长率为(wèi)22.18％。其中，2022年营收(shōu)同(tóng)比增长12.45％。

　　营收体量来看(kàn)，主营业务为半导体IDM、光学模组、通讯(xùn)产品集(jí)成的闻(wén)泰(tài)科技，从2019至2022年连续4年营收居行(xíng)业首位(wèi)，2022年实现营收580.79亿元，同比(bǐ)增长10.15％。

　　闻泰科技营收稳步增长，但半导体行业上市公司的营(yíng)收(shōu)集中度(dù)却在下滑。选取2018至2022历(lì)年营(yíng)收排名前5的企(qǐ)业，2018年长(zh首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式ǎng)电科技、中芯国际5家企(qǐ)业实现营收1671.87亿元，占(zhàn)行(xíng)业(yè)营收总(zǒng)值的46.99％，至2022年前5大企(qǐ)业营收占比(bǐ)下滑(huá)至38.81％。

　　表1：2018至2022年(nián)历年(nián)营业收入居(jū)前(qián)5的企业

　　制表：金融界上市公司研(yán)究(jiū)院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　至(zhì)于前5半导体公司营收占比下(xià)滑，或(huò)主要由三方(fāng)面(miàn)因素导致。一是(shì)如(rú)韦(wéi)尔股(gǔ)份、闻泰科(kē)技(jì)等头部企(qǐ)业营(yíng)收(shōu)增速(sù)放缓，低于行业平均增速。二是江波(bō)龙、格科微、海光信息等营收体量居前的企(qǐ)业不断上市，并在资(zī)本助力之下营收快速(sù)增长(zhǎng)。三是当半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)处于(yú)国(guó)产替代(dài)化、自(zì)主研发背(bèi)景下的高(gāo)成长(zhǎng)阶段时，整(zhěng)个市场欣欣向荣，企(qǐ)业(yè)营收高速增长，使得集中度分散。

　　行(xíng)业(yè)归母净利(lì)润下滑(huá)13.67％，利润正增长企(qǐ)业占(zhàn)比不足(zú)五(wǔ)成

　　相比营(yíng)收，半导体行业(yè)的归(guī)母净利润增速更快，从(cóng)2018年的43.25亿(yì)元增长至2021年的657.87亿元(yuán)，达到14倍。但受到电子产品全球(qiú)销量增速放(fàng)缓、芯(xīn)片(piàn)库(kù)存高位等因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，2022年行业整体(tǐ)净利润567.91亿元，同比下滑13.67％，高位出现调整(zhěng)。

　　具(jù)体公司来看首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式，归母(mǔ)净利(lì)润正增长企业达(dá)到63家，占比为(wèi)47.73％。12家(jiā)企业从(cóng)盈利转(zhuǎn)为亏损，25家(jiā)企业净利润(rùn)腰(yāo)斩（下跌幅(fú)度50％至100％之间）。同时，也有18家企业净(jìng)利润增速在100％以(yǐ)上，12家企(qǐ)业增(zēng)速(sù)在50％至100％之间(jiān)。

　　图1：2022年(nián)半导体(tǐ)企业归母净利润增速(sù)区间

　　制(zhì)图：金融界上市公司研究院；数据(jù)来(lái)源：巨灵财经(jīng)

　　2022年增速优异的企业来看，芯原(yuán)股份涵盖(gài)芯(xīn)片(piàn)设计、半导体IP授(shòu)权等业务矩阵，受益(yì)于先进的芯(xīn)片定(dìng)制技术、丰富的IP储备以及强大的(de)设(shè)计(jì)能(néng)力，公司得到(dào)了相关客户的广泛认可。去年芯原股(gǔ)份以455.32％的增(zēng)速位列半导体行业之首，公司利润从0.13亿元增长至0.74亿元。

　　芯原股份2022年(nián)净利润体量排名行业第92名，其(qí)较快增速与低基(jī)数效应有关。考虑(lǜ)利润基数，北方华创归母净利润(rùn)从2021年的10.77亿元(yuán)增长至23.53亿元，同比(bǐ)增长118.37％，是10亿利润(rùn)体量下增速最快的半(bàn)导体企业。

　　表(biǎo)2：2022年归(guī)母净利(lì)润增速居前的10大企业

　　制表：金融界上市公司研究院(yuàn)；数据(jù)来源：巨灵财经

　　存货周转率下降35.79％，库存风(fēng)险显现

　　在对半导体行业经营风险分析时，发(fā)现存货(huò)周(zhōu)转率反映了分立(lì)器件、半导体设备等相关产品的周(zhōu)转情况，存货周转(zhuǎn)率下滑，意味产品流通速度(dù)变慢，影响企业现金流能力，对(duì)经(jīng)营造成负面(miàn)影响。

　　2020至2022年(nián)132家半导体企业(yè)的存货周转率中位数分别是3.14、3.12和2.00，呈现(xiàn)下行趋(qū)势(shì)，2022年降幅更是达(dá)到35.79％。值(zhí)得注意的(de)是，存货周(zhōu)转率这一经营(yíng)风险指标反映行(xíng)业是否面(miàn)临库存风险，是(shì)否出(chū)现供过于求的局面，进而(ér)对股价表(biǎo)现有参(cān)考意义(yì)。行(xíng)业整体而言，2021年(nián)存货周(zhōu)转(zhuǎn)率中位数(shù)与2020年基本持(chí)平，该年半(bàn)导体(tǐ)指数上涨38.52％。而2022年(nián)存货周转率(lǜ)中(zhōng)位数和行(xíng)业(yè)指数分别下滑35.79％和(hé)37.45％，看出两者相(xiāng)关性较大。

　　具体来看，2022年半导(dǎo)体行业存货周转率同比增长的13家企业，较2021年平均同比增长(zhǎng)29.84％，该年这(zhè)些个(gè)股平均涨跌幅(fú)为(wèi)-12.06％。而存货(huò)周转率同比下滑的116家企业，较2021年平均同比下(xià)滑105.67％，该(gāi)年这些个股平均涨跌幅为(wèi)-17.64％。这一(yī)数(shù)据说(shuō)明存货质(zhì)量下滑的企业，股价表现也往(wǎng)往更不理想。

　　其中，瑞(ruì)芯微(wēi)、汇顶科技等营收、市值居中(zhōng)上位置的企业，2022年存货(huò)周转率(lǜ)均为1.31，较(jiào)2021年(nián)分别下降了2.40和(hé)3.25，目前存货周转率均低于行业中(zhōng)位水(shuǐ)平。而股价上，两股2022年(nián)分别下跌49.32％和(hé)53.25％，跌幅(fú)在行业中靠前(qián)。

　　表3：2022年存货(huò)周转率表现较差(chà)的10大企业(yè)

　　制表：金(jīn)融(róng)界上市公司研究院；数据来(lái)源(yuán)：巨灵财经(jīng)

　　行业整体毛(máo)利率稳步提升，10家企业(yè)毛(máo)利率60％以上

　　2018至2021年(nián)，半导体(tǐ)行业上市公(gōng)司整(zhěng)体毛利率呈现抬升(shēng)态(tài)势，毛利率(lǜ)中(zhōng)位数从32.90％提升至2021年的40.46％，与产业技(jì)术迭代升(shēng)级、自主研(yán)发等有很大(dà)关(guān)系。

　　图2：2018至2022年半(bàn)导体行业毛利率中位(wèi)数(shù)

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　2022年(nián)整体毛利率中位(wèi)数为38.22％，较2021年下滑超过2个百分(fēn)点，与上游硅料等(děng)原材(cái)料价格(gé)上涨、电子消费品需求放缓(huǎn)至部分(fēn)芯片(piàn)元件降价(jià)销售等因(yīn)素有关。2022年半导体下滑5个百分点以上(shàng)企业达到27家，其中富满微2022年(nián)毛利(lì)率(lǜ)降至19.35％，下降了34.62个百(bǎi)分点，公司在(zài)年(nián)报(bào)中(zhōng)也说(shuō)明(míng)了与这两方面原因有关(guān)。

　　有(yǒu)10家(jiā)企业(yè)毛利率(lǜ)在60％以上(shàng)，目前(qián)行(xíng)业最高的臻镭科技达到(dào)87.88％，毛(máo)利率居前且公司经营体量(liàng)较大(dà)的公司有复旦(dàn)微电（64.67％）和(hé)紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年(nián)毛利率居前的10大企业

　　制(zhì)图：金融(róng)界上市公司研究院(yuàn)；数据来(lái)源：巨灵财经(jīng)

　　超半数企业研发费用(yòng)增(zēng)长(zhǎng)四成，研(yán)发(fā)占比(bǐ)不(bù)断提升

　　在国外芯片市场卡脖子、国内自主(zhǔ)研发上行趋势(shì)的背景下，国(guó)内(nèi)半导体企业需(xū)要(yào)不断通过研发投入，增(zēng)加企业(yè)竞(jìng)争力(lì)，进(jìn)而对(duì)长久业绩改观带来正向(xiàng)促进作用。

　　2022年半导体行业累(lèi)计研发费用为(wèi)506.32亿元，较2021年增长28.78％，研发(fā)费(fèi)用再创新高。具体(tǐ)公司而言，2022年132家企业研发费用中位数为(wèi)1.62亿元，2021年同(tóng)期为(wèi)1.12亿元，这(zhè)一数(shù)据表明2022年半数企业(yè)研发费用同比增(zēng)长44.55％，增(zēng)长幅度可观。

　　其中，117家（近9成）企业(yè)2022年研(yán)发费(fèi)用(yòng)同比增长，32家企业(yè)增长超过50％，纳(nà)芯(xīn)微、斯(sī)普瑞等4家企业研(yán)发费用同比增长100％以上。

　　增长金额来看，中芯国际、闻泰科技和海光信息，2022年研发费用增长在6亿元以(yǐ)上居前。综合(hé)研发费用(yòng)增长率和增(zēng)长金额，海光信息、紫光国微(wēi)、思瑞浦等企业比较突出。

　　其中，紫光国微2022年(nián)研(yán)发费用增(zēng)长5.79亿(yì)元，同(tóng)比增长91.52％。公司(sī)去(qù)年(nián)推出了(le)国(guó)内首款支持双模联网的联通5GeSIM产品，特种集成电路产品进入(rù)C919大型客机供应链，“年产2亿件(jiàn)5G通信网络设备用石英谐振器产(chǎn)业(yè)化”项目顺利(lì)验收(shōu)。

　　表4：2022年(nián)研发费(fèi)用居前的10大企业(yè)

　　制图：金融(róng)界上市公司研究院；数据来源：巨(jù)灵(líng)财经(jīng)

　　从研(yán)发费用占营收比重(zhòng)来(lái)看，2021年半导体行业的中位数为10.01％，2022年提(tí)升至(zhì)13.18％，表明企业研发意愿增强(qiáng)，重视资金投入。研发费用占比20％以上(shàng)的企业达到40家(jiā)，10％至20％的企(qǐ)业达(dá)到42家。

　　其中，有32家企(qǐ)业不(bù)仅(jǐn)连续3年研(yán)发费用占比在10％以上，2022年研发费用还在(zài)3亿元(yuán)以上(shàng)，可谓既有研发高(gāo)占比又有研发高金额。寒武纪(jì)-U连续三年研发费用占比居行业前3,2022年研发费用占比达到208.92％，研发费用支出15.23亿元。目前(qián)公司思元370芯片及加速卡在(zài)众多行业领域中(zhōng)的头部公司实现了批量销售(shòu)或(huò)达成合(hé)作意向(xiàng)。

　　表4：2022年(nián)研(yán)发费用占(zhàn)比居前的(de)10大企业

　　制图：金融(róng)界上市公(gōng)司研究院；数(shù)据(jù)来源：巨灵(líng)财经

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