昨夜，美国银行股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又(yòu)崩了，第一(yī)共和银行股(gǔ)价(jià)重(zhòng)挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区(qū)性银行股再次(cì)大(dà)跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格飙升(shēng)，短期(qī)市场利率大幅下(xià)跌(diē)，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息(xī)。除(chú)了大(dà)幅(fú)降低加息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联(lián)储降息的押注(zhù)有所增加(jiā)，他们(men)预计到(dào)年底联邦基(jī)金利(lì)率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石(shí)指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国内期(qī)货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有(yǒu)任何要求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约的(de)可能性(xìng)，并(bìng)解决债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务(wù)违(wéi)约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债(zhài)务违(wéi)约将(jiāng)导致失业率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国(guó)家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来的(de)投资成本(běn)。如(rú)果不(bù)提(tí)高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷(dài)市场的(de)恶化(huà)，政府将可能(néng)无法向军人(rén)家庭和依(yī)赖社(shè)会(huì)保障的老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身(shēn)而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是我们的(de)时刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让(ràng)我们(men)完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一(yī)段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析称，目(mù)前(qián)拜登在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜(bài)登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束(shù)时，这位(wèi)资深民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的(陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌de)一项民(mín)调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人(rén)中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节(jié)期间风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易(yì)所公布(bù)劳(láo)动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期(qī)货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自(zì)品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在各期(qī)货持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价(jià)的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大(dà)豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油(yóu)气(qì)期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢(huī)复(fù)至节前(qián)标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货(huò)各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现单边(biān)市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证(zhèng)金调整(zhěng)系(xì)数根(gēn)据(jù)相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥(féi)造(zào)成货(huò)源有所收紧；二是来(lái)自政策面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导(dǎo)致调运不(bù)便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采(cǎi)购量(liàng)增(zēng)加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注入(rù)升水，反(fǎn)弹(dàn)至养(yǎng)殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏相当于正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季度(dù)去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库(kù)存来看(kàn)，今年下半年市场(chǎng)不会出(chū)现生猪(zhū)货源陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大(dà)概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期货生(shēng)猪分(fēn)析(xī)师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业(yè)部监测(cè)数(shù)据显示，去(qù)年9月到(dào)今(jīn)年2月全国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月环(huán)比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应到今年(nián)7月生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集团化方(fāng)向发(fā)展，而且(qiě)规(guī)模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持(chí)续入(rù)冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持(chí)续向(xiàng)好发展态势，政(zhèng)策引导及市(shì)场预期向好，加(jiā)上居(jū)民收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不(bù)火。目(mù)前(qián)看，今年(nián)生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随(suí)着二(èr)季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回(huí)归至(zhì)低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月预计(jì)集团企业出(chū)栏计划或继续(xù)增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应(yīng)过(guò)后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资(zī)金已经提前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来看，猪价(jià)颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘整运(yùn)行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预期二季(jì)度二次(cì)育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度(dù)。按(àn)照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量(liàng)大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对(duì)坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁(fán)母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具备(bèi)持(chí)续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择(zé)机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需(xū)求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情(qíng)变(biàn)化多(duō)集中在需求端的(de)扰动，一方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步(bù)加速了(le)盘(pán)面(miàn)下滑(huá)。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事业部(bù)分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市场(chǎng)延续了产地(dì)未来(lái)供(gōng)需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到(dào)强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平均(jūn)季节(jié)性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未(wèi)来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大(dà)增，库存超预期(qī)下(xià)降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应(yīng)充足(zú)，印度(dù)3月(yuè)棕(zōng)榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存(cún)则(zé)继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存(cún)和(hé)竞争(zhēng)油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭(guō)文(wén)伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日(rì)较少(shǎo)，产量(liàng)预(yù)计在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开始小幅度累库(kù)，且随(suí)着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续(xù)面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度(dù)食(shí)用(yòng)油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性(xìng)中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但(dàn)是(shì)其国(guó)内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解(jiě)决(jué)。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关数据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续(xù)呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼(ní)次(cì)之(zhī)。如果出(chū)现持续(xù)干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频(pín)现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐(zhú)步(bù)恢复的大(dà)势，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对(duì)于未来供应充裕(yù)的预期(qī)基本一(yī)致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地(dì)存在(zài)累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势(shì)，在(zài)豆油、菜(cài)油(yóu)未(wèi)来存在集中供应压力(lì)的(de)情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格(gé)或以区间(jiān)调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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