自2022年底以来，A股市(shì)场一改颓(tuí)势，展现出积(jī)极(jí)回暖的画(huà)风(fēng)，半(bàn)导(dǎo)体、AI、中特估等主题层出不穷，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也(yě)随之调仓换股(gǔ)，成(chéng)为市场关注焦点。而(ér)公募基(jī)金2023年(nián)一季报的披露，将明星(xīng)基金经理们近期(qī)投资(zī)动向逐一(yī)曝光。

　　4月21日(rì)，易方达(dá)、广发、富国(guó)、景顺(shùn)长城等基金披露旗下(xià)基(jī)金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦春等一季(jì)度投资(zī)情况出炉。

　　仓(cāng)位(wèi)往往代表了(le)基金经理对(duì)后市的基本看(kàn)法。多数(shù)明星基(jī)金经(jīng)理在一季度仍(réng)保持90％以上的高仓位运作，仍坚持了自己(jǐ)的投资风格和(hé)思路。

　　不(bù)少人士看好(hǎo)后(hòu)市，如刘彦春表示对全年股票市场有信心，未来将继续保持(chí)较高仓(cāng)位运(yùn)作，更多(duō)在顺(shùn)周(zhōu)期行业中寻(xún)找投资机会。刘格菘也对市场(chǎng)2023年二(èr)季度的(de)表现持(chí)乐观的态度，随着(zhe)公司季度(dù)业绩逐(zhú)渐(jiàn)披(pī)露(lù)，市场权(quán)重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望转向扎实基(jī)本面(miàn)验(yàn)证(zhèng)，预(yù)计更注重基本面和估值的匹配度。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是，陈皓在一(yī)季(jì)报也用(yòng)相当大的篇(piān)幅谈了他对(duì)一季度热门的AI板块的看法(fǎ)。他认可AI（人工(gōng)智(zhì)能(néng)）很(hěn)可能(néng)是一次(cì)全新的(de)技术革命(mìng)，但(dàn)直言客观上当(dāng)下(xià)的研究(jiū)认知还不具备(bèi)对相(xiāng)关(guān)标的的(de)定(dìng)价能力，尤(yóu)其(qí)当(dāng)这些个股快(kuài)速上(shàng)涨(zhǎng)后，选择暂(zàn)时“以(yǐ)静(jìng)制动”，等待胜率(lǜ)和赔率(lǜ)更(gèng)高的投资时(shí)机出现(xiàn)。

　　张坤继续维持高(gāo)仓位(wèi)运作

　　被称为“坤坤(kūn)”的张坤是最受基(jī)民(mín)关(guān)注(zhù)的基金经理，他是国内首(shǒu)位(wèi)千亿级主动权益基金经理，手握巨资让他分量十足。

　　从基金(jīn)君(jūn)整(zhěng)理表(biǎo)格来看，相较去年底(dǐ)，张坤所管理的(de)4只基金在今年一季度(dù)仓(cāng)位基本都维持高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运作，多只基(jī)金一(yī)季度末仓(cāng)位(wèi)均处于(yú)94％以上(shàng)。

　　具体来看，张坤管理的四只基金中规模最(zuì)大的(de)一(yī)只——易方达(dá)蓝(lán)筹精选，由去年末(mò)的股票市值(zhí)占基金净值比例的94.7％微(wēi)调至(zhì)一季度末(mò)的94.26％。张坤在季报中也写道，易(yì)方达蓝筹精选基(jī)金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构(gòu)进行了调整。

　　同样，张坤管理的易方达优(yōu)质精选、易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)在一季度末的仓位在(zài)94％以上。不(bù)过，易方达优质企业三年持(chí)有一季度仓位为92.82％，相较去年底(dǐ)的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了(le)一定水平的港股仓位，一季(jì)度末所(suǒ)管理的4只基(jī)金基本维持和去(qù)年底(dǐ)的差不(bù)多(duō)的港股(gǔ)仓位(wèi)，基本(běn)都是30~50％之间。相对来说(shuō)，调整幅度(dù)较大(dà)的是易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)，一季度末(mò)该基金持(chí)有港股和美股(gǔ)的(de)比(bǐ)例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调整。

　　而张坤在易方(fāng)达亚洲精选中也写道，在一季度股票(piào)仓(cāng)位(wèi)基(jī)本(běn)稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了(le)调(diào)整，增加了科(kē)技等行业的配置，降低了金融等行业的(de)配置，另(lìng)外，在区域分布上配置的更加均(jūn)衡。个(gè)股方面，仍(réng)然(rán)持(chí)有商业模(mó)式出色(sè)、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优(yōu)质(zhì)公司。

　　一季度增(zēng)配(pèi)消费、降低金融(róng)

　　加仓贵州(zhōu)茅(máo)台减持腾讯控股

　　张坤在投资(zī)上颇有定力，经常在季报中谈(tán)及，投资者需要时刻(kè)保持一(yī)种克制而理性的心理状态(tài)，不需要大量的行动(dòng)，而是极(jí)大的耐(nài)心，坚持(chí)投资(zī)原则，等到(dào)机会时(shí)全力出击。他(tā)一直保持着偏低换手率，一季(jì)报的重仓(cāng)股也基本保持稳定，只(zhǐ)是(shì)在(zài)结构上进行调整。

　　从(cóng)易方达蓝筹(chóu)精选一季度(dù)末持(chí)仓上(shàng)看，前十大(dà)重仓股变(biàn)化不大，贵州茅台再次成为该基金的(de)第一大(dà)重(zhòng)仓股，泸(lú)州老窖、腾讯控(kòng)股成为其第二(èr)、第三(sān)大重仓股，而在去年(nián)末，该(gāi)基金前(qián)三大重(zhòng)仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也在季报中写(xiě)道，一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了金融等(děng)行业(yè)的配置。、

　　去年11月以来港股市场的大反(fǎn)弹(dàn)，张坤明显进行了(le)调整，减持了跟(gēn)腾讯控(kòng)股和香港交易所，而增加(jiā)了(le)美团-W、中国海洋(yáng)石油。其中，相较去年底，中国海(hǎi)洋石油新进前十大重仓股(gǔ)之列，而药明生(shēng)物退出(chū)前十(shí)大重仓(cāng)股之列。

　　目前看，易方达蓝筹(chóu)精选和易(yì)方(fāng)达优质企业三(sān)年持有(yǒu)的(de)头(tóu)号重仓(cāng)股为贵州(zhōu)茅台，但是(shì)易方(fāng)达亚洲精(jīng)选和易方达(dá)优质精选的头号(hào)重仓股仍为腾讯控股。去(qù)年底(dǐ)这四(sì)只基金的(de)头号重仓股(gǔ)均为(wèi)腾讯控股。

　　而虽然一(yī)季度末腾讯控股仍是易方(fāng)达优质精选(xuǎn)的第一大重仓(cāng)股(gǔ)，但相较去(qù)年底已经进行了减持，同样减持的(de)还有(yǒu)港交所，这只个股已(yǐ)经推(tuī)出了(le)前十大(dà)重仓股(gǔ)之(zhī)列。而美(měi)团新(xīn)进(jìn)其(qí)前十(shí)大重仓股之列。

　　一季(jì)度规(guī)模小幅提(tí)升

　　总规模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是行业内首位主动权益(yì)基金(jīn)管理规模超过千(qiān)亿的基金(jīn)经理，但近(jìn)两年A股市场震荡，所(suǒ)管理规模(mó)所缩水。一季度末他(tā)所(suǒ)管理规(guī)模基本和(hé)去年底持平(píng)，整(zhěng)体规模(mó)逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方(fāng)达张坤(kūn)管理的4只基金(jīn)合计总规模达到889.42亿元，相(xiāng)比三季度末减(jiǎn)少了(le)4.92亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，一季度末，易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)、易方达优质精选、易方达优势企业三年、易方达亚洲精(jīng)选股票的规(guī)模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)在今(jīn)年一季度(dù)规模(mó)缩水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿元的(de)规(guī)模(mó)，位(wèi)居基金行业“巨无霸”的主动权(quán)益基金。

　　选择一条可(kě)积累的 “很长的坡”

　　并在坡(pō)上“滚雪球”是很重要(yào)的

　　张坤每次(cì)在(zài)季报中都会清晰写道自己的投(tóu)资(zī)思路，这一次也不例外，值(zhí)得投资者看一看。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中(zhōng)写(xiě)到(dào)，基本面价值投资很吸引人的一点是，投资者可以(yǐ)用很(hěn)长一段时间(jiān)来充分观察公(gōng)司的发展(zhǎn)，等到(dào)它们用事实(shí)证明(míng)自己的成(chéng)功和巨(jù)大的成长潜力之后，再买(mǎi)入也不迟。

　　基本面(miàn)价值投资(zī)的优(yōu)势之一(yī)在于可积累(lèi)性。具体来(lái)说，积(jī)累体现在对基本面分析方法的理解和对(duì)具(jù)体行业和企业的洞(dòng)察，所有(yǒu)这些都(dōu)使投资(zī)者未来更(gèng)可能做出对(duì)具体投资(zī)标的内(nèi)在价(jià)值的准确判断。

　　如果只是(shì)针对某一(yī)次投资，积累(lèi)的(de)重要(yào)性可能并不显著(zhù)。但(dàn)如果将投资贯穿一生(shēng)，并将长期复合回(huí)报作(zuò)为终级目标(biāo)，可积累(lèi)性就是(shì)这(zhè)一(yī)目标的最重要保障，选择一条可积累的 “很(hěn)长的坡”并(bìng)在(zài)坡上“滚(gǔn)雪(xuě)球(qiú)”是很重要(yào)的。我(wǒ)们会参(cān)考全球产(chǎn)业升(shēng)级的(de)经验，持续(xù)做深入的研(yán)究积累，争取构(gòu)建一个全面而尽(jǐn)量准确的坐标系，希望能(néng)正确(què)评估企业(yè)的竞争力并跨行业选(xuǎn)出好的(de)公司。识(shí)别出好公司是如此重要，因为好公司不是(shì)好股(gǔ)票的唯一情形(xíng)就是估值过高，在其(qí)他情形下(xià)，好公(gōng)司都(dōu)会(huì)给投资者(zhě)带来长(zhǎng)期可观的回报。

　　研(yán)究方面，阅读企业(yè)的定(dìng)期报告并对财(cái)务数据进(jìn)行系统整理和(hé)分析，是(shì)理解(jiě)企(qǐ)业基本面的核心(xīn)手段之一。在定(dìng)期报告(gào)中，企业(yè)的所有经(jīng)营活动都会反映(yìng)在财(cái)务数(shù)据中，定量的数据可以用来检(jiǎn)验并修正调研中对企业形(xíng)成(chéng)的定性(xìng)感知。如(rú)果能对一(yī)家公司过去和当前(qián)的(de)财(cái)务状况(kuàng)了如指(zhǐ)掌(zhǎng)，就(jiù)更有可能正(zhèng)确(què)评判(pàn)这家(jiā)公司(sī)的(de)未来价值。罗杰斯曾说过(guò)，你要阅读(dú)一(yī)切(qiè)。如果(guǒ)你对(duì)一家公司(sī)感兴趣，那就(jiù)看看它的年报，你就会超过华尔(ěr)街(jiē)98％的人。如果你阅读(dú)了年报中的(de)附注，你就(jiù)会超(chāo)过华(huá)尔(ěr)街的(de)所(suǒ)有人。

　　几乎任何成功(gōng)的公司都经历(lì)过(guò)短期的经营业(yè)绩和股(gǔ)价的震荡，经历过市场先(xiān)生(shēng)态度的冷暖，但(dàn)它们成功的(de)模式往往没(méi)有(yǒu)变(biàn)化，通过深入的研(yán)究并抓(zhuā)住这(zhè)些关(guān)键(jiàn)的(de)因素，是能够(gòu)一路坚持下来(lái)的重要因素，也通常意味着长(zhǎng)期(qī)可观的收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车

　　曾经(jīng)作(zuò)为一人包揽前三的基金经理刘格菘(sōng)，其一举一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发双擎升级为(wèi)例(lì)，一季度末该(gāi)基金保(bǎo)持较(jiào)高仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作，该基金(jīn)股票仓位为92.15％，较2022年四季(jì)度末的94.14％略有下滑，但(dàn)基本(běn)是高(gāo)仓位应对(duì)市(shì)场。

　　刘格菘在一季度持仓(cāng)结(jié)构并没有进行(xíng)大幅度调整。数(shù)据显示(shì)，广发双擎升级一季度末前五大(dà)重仓股分(fēn)别为晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股均(jūn)出现(xiàn)在(zài)该基(jī)金去年四季度末(mò)的前(qián)十大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘(sōng)在季(jì)报中写(xiě)道，2023年(nián)一季度，表现较好的行(xíng)业为(wèi)新(xīn)科(kē)技技术(shù)演(yǎn)绎预测中的相关行业(yè)，例如(rú)计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。以光(guāng)伏、新能源、汽车(chē)等为(wèi)代表的高(gāo)端制(zhì)造业(yè)资(zī)产(chǎn)经历了下(xià)跌(diē)。在海(hǎi)外金融(róng)风险担(dān)忧、经济衰退的初(chū)始预期、国际关系不确定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应(yīng)用(yòng)展望，资金分(fēn)流可能是高端制(zhì)造业相对表现不理想的(de)原(yuán)因之一。

　　广发双(shuāng)擎升(shēng)级基金的(de)持仓结构(gòu)并没有进行(xíng)大幅度的(de)调整，依(yī)然(rán)围绕已经(jīng)建立全球比较优(yōu)势的高端制造产业链布局。从(cóng)重仓持股来看，该基(jī)金重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方(fāng)向。

　　和(hé)2022年(nián)四季度(dù)相比，刘(liú)格菘一季度的重仓股变化不(bù)大(dà)，仅晶科能源新进前(qián)十大重仓(cāng)股之列，而比(bǐ)亚迪(dí)退(tuì)出了前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对(duì)市场2023年二季度的表现持乐观(guān)的(de)态度，随着公(gōng)司季度业绩逐(zhú)渐披露(lù)，市(shì)场权重倾(qīng)向(xiàng)也(yě)会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望(wàng)转(zhuǎn)向扎(zhā)实基(jī)本面验证，预计更注重基本面和估值的匹配(pèi)度。对本(běn)基(jī)金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积(jī)累的(de)公(gōng)司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。

　　就A股市场一季度的阶段特点来(lái)说(shuō)，当前(qián)市场的参与资金(jīn)方呈现(xiàn)复杂多样(yàng)的趋(qū)势，收益预期的时(shí)间维度预期(qī)也(yě)呈现分化，因此(cǐ)短期(qī)内(nèi)市(shì)场在主(zhǔ)题逻辑的(de)演绎幅度、转换(huàn)速度都会可预见地加大。这对于投资人而言，在(zài)新(xīn)信息的处理上提高了难度，短期(qī)内基本面估值匹(pǐ)配的压(yā)力(lì)也会(huì)比较大。

　　陈皓：投资和(hé)人生(shēng)一样(yàng)，

　　一生(shēng)最重要的(de)选择也(yě)就是三(sān)、五次(cì)

　　作为市场上较为知名的均衡性投资选手，陈皓一季度如何(hé)调整投资组合，如何展望未(wèi)来市(shì)场投资机会(huì)，也非常受到(dào)市场关注。

　　陈皓在其管(guǎn)理的易方达新经济(jì)基金中回顾(gù)一季度市(shì)场行情时表示(shì)，一季度中国经济整(zhěng)体温和复苏(sū)，由于刚(gāng)刚经历疫情(qíng)，居民(mín)消费和企业投资的信心恢复会有一个过程，因此短(duǎn)期(qī)持续加杠杆的动(dòng)力不强，复苏力度相(xiāng)比(bǐ)市场乐观预(yù)期仍(réng)有一(yī)定差距(jù)。海外则维(wéi)持(chí)滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为代表(biǎo)的欧(ōu)美 金融风波暂时平息，但(dàn)也让投资者(zhě)担心这是(shì)否只是当下(xià)复(fù)杂环境下各种危机(jī)的(de)冰山一角(jiǎo)。尤其4月(yuè)初(chū)欧佩克+的减产(chǎn)行为进一(yī)步增强了(le)未来通(tōng)胀的(de)韧(rèn)性，也(yě)让美联储(chǔ)在(zài)货币政(zhèng)策(cè)调整(zhěng)决策时愈加(jiā)进退两难。

　　亮点不(bù)多的经济(jì)基本面遇到无处安(ān)放的(de)流动性，“AIGC（人工智能自(zì)动(dòng)内容生成）”和部分国企相(xiāng)关板块获(huò)得了边(biān)际资金的巨量(liàng)涌入，机构短时(shí)间剧(jù)烈(liè)、集(jí)中的调仓行为，则进(jìn)一步加剧了(le)市场(chǎng)结(jié)构的分化。受益两大主题的TMT和建(jiàn)筑、石油石化等板块表现突出，而新能源、金(jīn)融地产等行(xíng)业则录得负收(shōu)益。

　　谈及一(yī)季度投资(zī)操作(zuò)时，陈皓称，由(yóu)于(yú)尚未发掘到基本面驱(qū)动的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)，本基金(jīn)一季(jì)度操作不多，主要包括行业上(shàng)用医药(yào)替(tì)代了部分白酒仓(cāng)位，个股上则(zé)逆向增持了(le)一些由(yóu)于短(duǎn)期基(jī)本面一般或者(zhě)机(jī)构调仓导致股价下(xià)跌，但长(zhǎng)期市值空(kōng)间较大的中小盘个(gè)股。

　　从前十大重仓股(gǔ)变化上看，此前(qián)连续3个(gè)季度(dù)位列前五大重仓股之(zhī)一的(de)五粮液，在今年一季度(dù)退出该基金前十(shí)大重(zhòng)仓股，宝信软件取代(dài)五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为(wèi)一季度唯一一只(zhǐ)仍(réng)保留在(zài)前十大(dà)重仓股的贵州(zhōu)茅台也(yě)遭到陈皓减持，对(duì)比(bǐ)上一个季度，陈(chén)皓在一季度减持了6.8万股(gǔ)贵州茅台(tái)，环(huán)比减持幅度(dù)接近(jìn)30％，贵(guì)州茅台也从上一季度(dù)的第(dì)二大(dà)重仓股退居第四大重仓股(gǔ)。

　　其他前十大重仓股中(zhōng)，主要(yào)供应(yīng)北斗关键器件的振芯(xīn)科技、氟化(huà)工龙头中的(de)巨(jù)化股(gǔ)份、特钢龙头中(zhōng)的抚顺特钢，三只个股一季(jì)度新进前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　除了(le)五粮液之外，紫光国(guó)微、宁(níng)德时(shí)代(dài)也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季(jì)报也用(yòng)相当大的(de)篇幅谈了他对一季度热门的(de)AI板块的看(kàn)法。

　　他称，对于火热的AI（人(rén)工智(zhì)能）主(zhǔ)题我们也进(jìn)行了积极的(de)研究(jiū)，方向上非常(cháng)认同其很可能是一次(cì)全新的技术革命，将极(jí)大(dà)提(tí)升全社会的生产效率，但客观上我们当下的(de)研究认知还不(bù)具备对相关标的(de)的定价能力(lì)，尤(yóu)其(qí)当这些个股快速上涨(zhǎng)后(hòu)，也不(bù)太(tài)符合我们“以相对合理的(de)价格买入预期(qī)收益率更(gèng)高的资(zī)产”这(zhè)一(yī)投资理念，因(yīn)此(cǐ)会选择暂(zàn)时“以静制动”，继续对产业和公(gōng)司进行跟踪、研究(jiū)以及再定价(jià)，等待胜率和赔率更高的投资时机出(chū)现。

　　陈皓在一(yī)季报中还分(fēn)享了自己最新的投(tóu)资感悟，他表示，相比资本市场即期涨跌带来的多巴(bā)胺(àn)，我们(men)更倾向于通(tōng)过(guò)深(shēn)入研(yán)究获(huò)得超额认(rèn)知、并最终映(yìng)射到投资上来获得内啡肽。投资(zī)和人生一(yī)样，每天都可(kě)以做选(xuǎn)择，但终其一生最重要的其实(shí)也就是那(nà)三、五次，我们平时的不断(duàn)学习、反思、进(jìn)化，努(nǔ)力追(zhuī)寻的正是在每一次关键选(xuǎn)择时将胜率再(zài)提升一(yī)点点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓认为，“一些(xiē)积极(jí)因素正在(zài)酝(yùn)酿或发酵，我(wǒ)们重(zhòng)启(qǐ)了与(yǔ)世界的链接(jiē)，中国(guó)在中东、南美等(děng)新兴市场获得了更多实质性认同的声音和(hé)举(jǔ)动(dòng)；国内主要城市的一二手房销售持续恢复(fù)，部(bù)分(fēn)行业已(yǐ)经进入库存周期的(de)尾段(duàn)，我们可能真(zhēn)的只需要一点点信心，就能扭转困局，将经(jīng)济带入正循环。一如当(dāng)下的证券市场(chǎng)，我(wǒ)们也(yě)衷心的希望其能够(gòu)早日摆脱存量博弈(yì)的困难模(mó)式，迎来投资人久违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于(yú)在优质股票里寻(xún)找(zhǎo)价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基(jī)金副总(zǒng)经理朱少醒一季度持仓基(jī)本保持稳定，持(chí)仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新能(néng)源等板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股上(shàng)看(kàn)，贵(guì)州茅台(tái)、五粮(liáng)液(yè)依旧(jiù)位(wèi)居富国天惠基(jī)金(jīn)前三大重(zhòng)仓股，金域医学新进前三大(dà)重(zhòng)仓股，这也是自2021年以来，金(jīn)域医学首(shǒu)次进(jìn)入富国(guó)天惠前十大重仓股。

　　公开资料显示，金域医学是一家以(yǐ)第三方(fāng)医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断业务(wù)为核心的高科(kē)技服务(wù)企(qǐ)业，通过(guò)不(bù)断积(jī)累的(de)“大平台、大网络、大服务(wù)、大样本和大数据”等资(zī)源(yuán)优(yōu)势，为全(quán)国各(gè)级医(yī)疗(liáo)机构提供领先(xiān)的医(yī)学诊断信息整(zhěng)合服务(wù)。

　　除了金域医学之(zhī)外(wài)，基础(chǔ)化工板块中的蓝晓科技也在(zài)一季(jì)度新进富国天惠前十大重仓股(gǔ)，受益于生命科学业(yè)务增长迅速，截止4月20日，今年以来(lái)，蓝晓(xiǎo)科技(jì)股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药(yào)明康德、瑞丰新材两只个(gè)股则在一季度(dù)退出富国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在一季报(bào)中回顾(gù)，一季度沪深300指(zhǐ)数(shù)上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上(shàng)涨2.25％。在(zài)度过了充满各种艰(jiān)难挑(tiāo)战的2022年后，一季度实体(tǐ)经济进入了复苏的阶段(duàn)。各项(xiàng)宏观经济指(zhǐ)标在3月份有(yǒu)了明显改(gǎi)善。货(huò)币政策保持宽松，前几年实(shí)施的一些收缩性行业(yè)监管政策(cè)放松管制的迹(jì)象确认(rèn)。投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)微弱(ruò)的回升。

　　尽管目前数(shù)据上(shàng)呈现(xiàn)的复苏力度还不是很强，但(dàn)我们应该看到是积极的因(yīn)素正在(zài)发挥作用持续(xù)的进程(chéng)中。更要重(zhòng)视的是(shì)市场(chǎng)的整体估值(zhí)依然处于长周期中很有(yǒu)吸引力(lì)的位(wèi)置，当(dāng)下(xià)权益(yì)市场处在较好的风险收益区间。

　　他表(biǎo)示，放在更(gèng)长的时间维度(dù)，我们相(xiāng)信现在(zài)所面(miàn)临的重(zhòng)重困(kùn)难终将找到解(jiě)决(jué)的(de)出路。投资者当(dāng)前选择承受市场波动(dòng)对应的预期回报水平的是相当合适的(de)。未来我们依然(rán)会致力(lì)于折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗在优质股票里寻找价值，去翻(fān)更多的(de)“石头”。

　　他在多次季报披露时(shí)反复强调(diào)，我们并不(bù)具(jù)备精确(què)预(yù)测市场(chǎng)短期趋势的可靠能力，而把精力(lì)集中在耐心收集具有远(yuǎn)大前景的优(yōu)秀公司，等待公司自身创造价值的实(shí)现和(hé)市场情(qíng)绪在未来(lái)某(mǒu)个(gè)时点的周期(qī)性(xìng)回(huí)归。个股选择层(céng)面，本基(jī)金(jīn)偏好投资于具有良好“企(qǐ)业基因(yīn)”，公司治理结构(gòu)完善、管理层优秀的企业。我们认为此类企(qǐ)业，有更大的(de)概(gài)率(lǜ)能在未来为(wèi)投(tóu)资者(zhě)创造价值。分(fēn)享企业自(zì)身增长带来的资本市(shì)场收益是成长(zhǎng)型基金获取(qǔ)回报的最佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继续(xù)坚守大消费

　　作为业内知名的(de)主(zhǔ)投大消(xiāo)费板块的基金(jīn)经理，手(shǒu)握700多亿“重(zhòng)金”的刘彦春(chūn)一季度如何调仓换(huàn)股，他又是如何(hé)看待未来市场，也值得(dé)投资者关注(zhù)。

　　最(zuì)新披露的2023年一(yī)季报显示，刘(liú)彦春整体持仓的仓位和行业板块变化不大。他在景顺长城鼎(dǐng)益(yì)基金季报(bào)写道，一季度(dù)组合仓位和行业(yè)配置(zhì)没有(yǒu)大的变化，仍然(rán)坚持(chí)自(zì)下(xià)而(ér)上精(jīng)选个股而非择时的投(tóu)资风格，保持(chí)合同约定较高仓位运作。

　　从景(jǐng)顺长城(chéng)鼎益(yì)季报来看，前三大重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继续在(zài)其(qí)前十(shí)大重仓股(gǔ)之中(zhōng)。

　　从增(zēng)持力(lì)度上看，刘彦春对中(zhōng)国中免加仓力度最大(dà)，一季(jì)度环比？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去年底(dǐ)持仓(cāng)，美的集团新进前十大重仓股之(zhī)列，而(ér)晨光股(gǔ)份退出前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　谈(tán)及后市表示，刘彦春表(biǎo)示，一季度，我国经济温和复(fù)苏。海(hǎi)外通胀预(yù)期变化(huà)对国(guó)内资本市场(chǎng)造(zào)成较大扰动(dòng)。美国失业率水平再(zài)创新低(dī)，意味着高利(lì)率(lǜ)环境大概率(lǜ)持续(xù)更(gèng)长时间。气球事件导致中(zhōng)美关系再度紧(jǐn)张。国(guó)内强刺激预期落空，叠加海外风险事(shì)件，股(gǔ)票市场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我(wǒ)国(guó)经济复苏、美国紧缩后(hòu)通(tōng)胀下行仍将是今年主要宏观背(bèi)景。经济运行正常化需要一个过程，特别是居民和中小企业，需要时间修复(fù)资产负债表、修复信心。随着经(jīng)济逐(zhú)步正常化，居民(mín)消费(fèi)信心回升、超(chāo)额储蓄下(xià)降是必然事件，消费今(jīn)年大(dà)概率超预期回(huí)升(shēng)。就(jiù)近期公布的社(shè)融和地产数据分(fēn)析(xī)，二季度A股盈利增速(sù)有望进入(rù)上(shàng)行(xíng)周期(qī)。

　　海外银行暴雷反(fǎn)映出加息(xī)过快带来的金(jīn)融(róng)风险，本身会(huì)加(jiā)大紧(jǐn)缩效(xiào)应，联储紧(jǐn)缩速度(dù)和(hé)幅度向下修正。紧缩带来(lái)的金融风(fēng)险更多是流动性问题，底(dǐ)层资产问题不大(dà)，海外央行(xíng)及时救助可以避免风(fēng)险蔓(màn)延。至少(shǎo)现(xiàn)阶段我们(men)认为出(chū)现金融危机(jī)的(de)风险不大。欧美等发达国家通胀和金融风(fēng)险并存，处理难度较大，这也意味(wèi)着全球无风险收(shōu)益率在相(xiāng)对顶部位置，国家之家(jiā)沟通对话、加(jiā)强合作的可能性(xìng)也在(zài)加大。

　　全球经(jīng)济(jì)正在重回正轨的路(lù)上(shàng)。除了继续(xù)关注整个经济体发展状况之外(wài)，我(wǒ)们可以(yǐ)将目光更多放在微观企业层面(miàn)。可(kě)以看到很多公司在过去几年始终做正确的事，经营效率提升，逆境中(zhōng)变(biàn)得(dé)更加(jiā)优秀(xiù)、更(gèng)加强大。不必(bì)总是关注宏(hóng)观数据(jù)，多看看微(wēi)观企(qǐ)业(yè)变化可以让内(nèi)心更加平静。我们对全年股(gǔ)票市场有信心，未来将继续保持合(hé)同约(yuē)定较高仓(cāng)位(wèi)运作，更多在顺周期(qī)行业中寻找投资机会。期待为持有(yǒu)人创造良(liáng)好(hǎo)收(shōu)益(yì)。

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