财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这(zhè)次(cì)事(shì)件(jiàn)有关(guān)的一个重要问(wèn)题终(zhōng)于尘(chén)埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地(dì)区(qū)的信(xìn)贷(dài)衍生品决(jué)定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发布(bù)公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的(de)委(wěi)员(yuán)会一致(zhì)投票通过了(le)上述决议。值得一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有(yǒu)出现在(zài)投票的清单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟)依(yī)据(jù)的参考债券(quàn)（次级债(zhài)）具(jù)有同等地位(wèi)，并(bìng)以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债作为标准参考债务(wù)。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁(cái)定，并没(méi)有发生“政府干预(yù)的信贷(dài)事(shì)件(jiàn)”。此外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文(wén)件中(zhōng)的排名条款和担(dān)保条件，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时(shí)在2014年(nián)的文件中，也(yě)为AT1债券(quàn)定(dìng)义(yì)了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债券是否构成借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了大量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也在市(shì)场上炒作(zuò)瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷违(wéi)约掉期的作用(yòng)是在信(xìn)贷(dài)事件（违约、重组、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的(de)买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额(é)通常等于参考资产的面值(z5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟hí)减去违(wéi)约(yuē)后的市(shì)场价值。各个区域的(de)信贷衍生品决定委员(yuán)会(huì)，负责(zé)决定(dìng)在(zài)这个地区是(shì)否发生了信贷衍生品合约中定(dìng)义的信(xìn)贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集(jí)团债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先级(jí)债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布(bù)了接手(shǒu)瑞信(xìn)的(de)最新评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞(ruì)银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造成170亿(yì)美(měi)元的损失，其中(zhōng)有40亿(yì)美(měi)元为潜(qián)在的诉(sù)讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分(fēn)的损失将(jiāng)会由一(yī)笔“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的商誉覆(fù)盖(gài)，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于(yú)资产的实际价值(zhí)。

　　这份文(wén)件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的(de)战略(lüè)委(wěi)员会就已经开始评(píng)估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最后(hòu)仍在(zài)瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交(jiāo)易完(wán)成(chéng)后加入瑞银集团的董事会(huì)，同(tóng)时(shí)在“可(kě)预见的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品牌(pái)仍将独立运营。

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