近日，笑果(guǒ)文(wén)化HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过火事件，引发舆论(lùn)地(dì)震。曝光的网友称，使用大(dà)家广泛(fàn)知晓的“强军口号”来进行(xíng)调侃式的(de)比喻，让其感到不适。

　　北京文(wén)旅局(jú)5月17日发布通报，决定没收(shōu)笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由(yóu)不恰当言论引发的风(fēng)波中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不断(duàn)破圈，笑果文化(huà)也(yě)成为了备受资本(běn)青睐的(de)宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资(zī)本8轮(lún)融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮融(róng)资(zī)，对(duì)外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑果文(wén)化，注(zhù)册资本为(wèi)208.13万(wàn)元，经营范围包括(kuò)文化艺(yì)术交流策(cè)划、演出经纪、文(wén)艺(yì)创作与表演等。

　　脱口秀近几年的(de)发展可谓“风生水(shuǐ)起(qǐ)”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让(ràng)脱口秀(xiù)演(yǎn)员和(hé)脱口秀俱乐部(bù)成为了炙(zhì)手可热的行业，笑果文化也成(chéng)为中国最成功的脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐(ruì)察觉到商机(jī)并押宝这一赛道，《科(kē)创板日报》记者(zhě)整理公开信(xìn)息(xī)发现，笑果文化于(yú)2016年(nián)至2021年(nián)共完成8轮(lún)融资(zī)。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入(rù)股笑(xiào)果文(wén)化后(hòu)，估值超过40亿元(独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频yuán)。

　　财联(lián)社(shè)创(chuàng)投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游(yóu)族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网络(luò)、普(pǔ)思(sī)资(zī)本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、天图投资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的(de)战略投资，此轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南(nán)山资本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本(běn)的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯(xùn)的(de)战略投资。

　　可以看(kàn)出，南山资本和游族(zú)网络对笑果文(wén)化最为青睐，8轮融资中(zhōng)一(yī)共投(tóu)了4次，游族网络更(gèng)是笑果文化的(de)天使投资(zī)人。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑果(guǒ)文(wén)化走向扩张的关键一子(zi)，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文化(huà)线下喜剧空间(jiān)“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上(shàng)海、南京、苏州(zhōu)之后的第四(sì)个演(yǎn)艺空间。此外(wài)，近年来对外投资(zī)也在扩(kuò)张。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者发(fā)现，笑果文(wén)化对外投(tóu)资的企(qǐ)业共有(yǒu)9家，其中有6家已经注销。如今存续的企业(yè)有：笑(xiào)果挺棒文化传媒（上海）有(yǒu)限公司、上海青豆(dòu)结冰文(wén)化(huà)传播有限公司、上海笑欢(huān)悦信息(xī)技(jì)术有(yǒu)限公司(sī)。

　　笑果文化(huà)此前控股的笑果(guǒ)演艺股权(quán)也(yě)发生(shēng)了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演(yǎn)艺(yì)原股东笑果文化、郭凌虹退(tuì)出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变(biàn)更为(wèi)有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注册(cè)。

　　此前曾有业内人(rén)士猜测，笑果文化或(huò)许是(shì)在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资(zī)本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文化的A轮(lún)投资过程，他对《科创板日报》记者表示(shì)，他也是刚从网上看(kàn)到本次出事，此(cǐ)前(qián)脱口秀行业在国内处于快(kuài)速发展阶段，表(biǎo)现形式丰富多样，而在该领域笑(xiào)果文化做的很早，成绩也(yě)很突出，其(qí)《吐槽大会》在(zài)年(nián)轻(qīng)人圈子里很火爆，出于这(zhè)些原因(yīn)进行(xíng)了(le)投资(zī)。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭(biān)时弊、刺中(zhōng)痛(tòng)点，让观众一边大笑一边反思的感觉。对(duì)本次(cì)“翻车”事件，他个人认为，出于节目(mù)效果可能需要张狂和外向一些，但公众场合下脱(tuō)口(kǒu)秀中的开玩笑(xiào)也要注意把(bǎ)握分(fēn)寸，尤(yóu)其涉及到国家(jiā)政(zhèng)治和解(jiě)放军形(xíng)象等严肃话题，确实不(bù)该口无(wú)遮(zhē)拦，“踩红(hóng)线的事(shì)肯定是(shì)不能干的”。

　　他还提(tí)醒(xǐng)，笑果在风控方面(miàn)，可能没(méi)有进行非(fēi)常严(yán)格的把控(kòng)。

　　此外(wài)，《科创板日(rì)报》记者(zhě)注意到，笑果文(wén)化的业务(wù)和腾讯(xùn)关联颇深，资料显示，目前大(dà)股东叶烽(fēng)持有31.57％的股(gǔ)份(fèn)，宁波梅山保税港区(qū)泽禧股权投资合伙企业(yè)持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资(zī)有限公(gōng)司(sī)为独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频第三(sān)大股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾(téng)讯视频联合笑果文化打(dǎ)造了(le)《吐槽(cáo)大会》，该节目让担任吐槽团(tuán)成员、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影视和笑果文化联合出品(pǐn)的《脱口秀大(dà)会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人士(shì)去(qù)年称，受众面最广的(de)是(shì)线上长视频业务，如(rú)《脱(tuō)口秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀(xiù)反(fǎn)跨(kuà)年(nián)》等(děng)以跟(gēn)腾讯(xùn)合作的(de)长视频(pín)节目，可以占到公司百分之四十的(de)业(yè)务营收。

　　市(shì)场(chǎng)迅猛上升，资本却后(hòu)劲不足？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀百(bǎi)年(nián)以上的发展历(lì)史，脱口秀这个舶来品(pǐn)在国(guó)内的发展历程要短得多也快得(dé)多(duō)。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星(xīng)秀(xiù)》《吐槽大会(huì)》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺(yì)频频(pín)占据收视(shì)榜与(yǔ)网络(luò)热议话题榜首，由此带(dài)来一(yī)波迅猛发展(zhǎn)的脱口(kǒu)秀风(fēng)潮(cháo)。

　　热度席(xí)卷而(ér)来(lái)，资本(běn)也闻风而至。财(cái)联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过(guò)9家脱口秀企业获得融资。其中，不(bù)乏明星投资机(jī)构。

　　如(rú)红杉(shān)中(zhōng)国、腾讯投资投了罗永(yǒng)浩旗下的(de)思维(wéi)造物(wù)，乐(lè)游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子(zi)创(chuàng)投、合(hé)一集团投了单立人。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，资本对(duì)脱口秀行业(yè)也明显(xiǎn)呈现(xiàn)出“一家独(dú)大”的(de)趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑果(guǒ)文化外，其他(tā)脱(tuō)口秀厂牌融资(zī)轮次都仅有(yǒu)一两轮，且集中在2018年(nián)及以(yǐ)前(qián)。同时，资(zī)本对脱(tuō)口秀的倾(qīng)注也有些后劲(jìn)不(bù)足，2021年之后(hòu)，市场上暂无(wú)新的脱(tuō)口秀企业(yè)获得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与(yǔ)高速增(zēng)长的市场似(shì)乎并(bìng)不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势(shì)分析(xī)与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市(shì)场(chǎng)全(quán)年商业演(yǎn)出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长(zhǎng)50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保(bǎo)持20.18％的高(gāo)速(sù)度。

　　市(shì)场仍在上(shàng)升期，资本为(wèi)何却(què)逐渐(jiàn)远离了这一赛道(dào)？眺远营销咨(zī)询创始人高承远对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业(yè)虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观(guān)众喜爱，但在资本(běn)市场并(bìng)不(bù)吃香。其核心(xīn)原因在于(yú)，资本的投(tóu)资逻辑天然是确定性和可复制性(xìng)，而脱口秀行业却具有巨大(dà)的(de)不确定性和不可复制(zhì)性。演员的(de)不确(què)定(dìng)性、创作(zuò)的不确定性、观众审美的(de)不确定性，以及踩红(hóng)线等(děng)重要舆情事件等，都可(kě)能让经营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有投资人(rén)指出，“脱(tuō)口(kǒu)秀行业未(wèi)来想(xiǎng)要可持续发展，就需(xū)要拥抱监管，在合法合(hé)规(guī)的(de)底线之(zhī)上，不断运(yùn)营爆款，激活(huó)创作(zuò)，带动整个行(xíng)业的上(shàng)线，这(zhè)才是这(zhè)个行业(yè)可持续、良性(xìng)发展的可靠路(lù)径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科(kē)创板日报》记者(zhě)表(biǎo)示，脱口秀行业作为大文娱行(xíng)业中的一(yī)员(yuán)，和这个行业(yè)中的其(qí)余行业一(yī)样（如影视剧作、游(yóu)戏等等(děng)），都(dōu)严重(zhòng)依赖IP本身而非平台，行业本(běn)身的“护(hù)城河(hé)”相对浅，而(ér)脱口秀本身是靠故事起家的，但这个行业的“故事”却很(hěn)难讲述，这(zhè)也(yě)是(shì)备(bèi)受资本市(shì)场(chǎng)冷遇(yù)的原因。

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