昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代(dài)表举(jǔ)行闭(bì)门(mén)会议，但会议(yì)开始后不久就(jiù)突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫(fū)斯(sī)强调，他不知道双方是否会在周五或(huò)周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联储的利率路(lù)径，若源于银行业危机(jī)的(de)信(xìn)贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美(měi)联储可能(néng)不(bù)必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联(lián)储6月份(fèn)加息25个基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易(yì)员(yuán)似(shì)乎更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利率前景敏感的(de)两年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话(huà)前(qián)所创的两个月来高位(wèi)，一度较高(gāo)位回(huí)落超(chāo)过10个(gè)基点；美元指数刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债(zhài)收益率逐(zhú)步回升(shēng)，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低(dī)走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大(dà)致(zhì)持平一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄(huáng)金期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特7月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北(běi)京时(shí)间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫(gōng)谈判代(dài)表(biǎo)已抵达(dá)会场(chǎng)，准备(bèi)继续进行(xíng)债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登(dēng)推动的(de)增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美(měi)国财政部现金余额截(jié)至(zhì)5月18日进一(yī)步降至573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席名为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发表鸽(gē)派信号称，自己倾向(xiàng)于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银(yín)行业(yè)危机导(dǎo)致的信贷条件收(shōu)紧，可能意(yì)味(wèi)着美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就(jiù)业和通胀造成的负面影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息至(zhì)那么高的水平(píng)就能(néng)成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策(cè)方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正(zhèng)变得更加(jiā)平衡(héng)。我们面(miàn)临(lín)着(zhe)迄今为止收(shōu)紧政(zhèng)策(cè)的效应滞后(hòu)，以及(jí)近(jìn)期(qī)银行业(yè)压(yā)力导致的(de)信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有能力观察更多数据和未来(lái)前(qián)景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经(jīng)济预测的准确(què)度通常存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提(tí)到(dào)的(de)观点及其能实(shí)现的程度(dù)也都存在不确(què)定性(xìng)，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧多少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析称，这说明(míng)银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利(lì)率(lǜ)路径信号(hào)。“新(xīn)美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑商所发(fā)布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合(hé)约的日(rì)内平今(jīn)仓交易(yì)手续(xù)费(fèi)标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责(zé)人闾振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是产业供(gōng)需(xū)结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏观环(huán)境(jìng)不乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化(huà)分析师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各自的原因(yīn)并不相同(tóng)。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因在于远兴投(tóu)产的消息面刺(cì)激(jī)，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依旧累奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗库，可(kě)见(jiàn)下游的(de)持货(huò)意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于(yú)玻(bō)璃(lí)，主要(yào)原因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松(sōng)动，中下(xià)游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销(xiāo)出(chū)现(xiàn)了较为明(míng)显的下滑。在现货(huò)松(sōng)动、产销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要(yào)市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大(dà)量新增(zēng)产能(néng)和低成(chéng)本纯碱的(de)叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的(de)信(xìn)息落地，市场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在(zài)9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在(zài)这个(gè)供需转宽松(sōng)的预期(qī)下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和(hé)现货向期(qī)货回归的方(fāng)式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主要(yào)交易点是(shì)需(xū)求转弱，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺(quē)乏(fá)强有力的订单(dān)支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存(cún)天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来(lái)看，原(yuán)片(piàn)库存偏(piān)高，补(bǔ)库(kù)意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖(hú)北地(dì)区(qū)产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要(yào)新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔(róng)量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主要(yào)是(shì)高(gāo)库(kù)存和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去(qù)库逻(luó)辑(jí)下出(chū)现过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后(hòu)利润改善(shàn)很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背(bèi)景(jǐng)下，整个(gè)工业品价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空(kōng)头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否(fǒu)能带来(lái)现(xiàn)货(huò)价格短期(qī)的企稳，但(dàn)中长期价格下(xià)跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格(gé)局(jú)看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期检修的(de)兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期(qī)中，价格趋(qū)势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待(dài)的则是(shì)中下游的(de)备(bèi)货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等(děng)待下游的原料库存消耗，二是对未来(lái)的需求是(shì)否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是(shì)否(fǒu)依旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本，或(huò)是(shì)供(gōng)需上有(yǒu)重大(dà)改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维(wéi)持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场(chǎng)或使得低位(wèi)波动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注两个指标：一是(shì)基差不再是以现货(huò)下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟(chí)，则盘(pán)面或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或将维稳。

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