随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓换(huàn)股以及(jí)对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一(yī)季报(bào)，均谈到了自己对AI领(lǐng)域(yù)的密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成(chéng)为第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度大(dà)幅调(diào)入AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看(kàn)，整体基(jī)金仓(cāng)位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘精(jīng)选、银(yín)华盛世(shì)精(jīng)选A、银华(huá)大(dà)盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度(dù)小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如(rú)银华心佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持(chí)有A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银(yín)华中小盘为(wèi)例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁变动(dòng)较(jiào)大。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络(luò)、中科创达、中(zhōng)微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电(diàn)子，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个(gè)股大多数(shù)是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁(níng)德(dé)时(shí)代、晶澳科(kē)技(jì)、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则(zé)退(tuì)出前十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一季度，该基金(jīn)减持紫光(guāng)国(guó)微(wēi)、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基(jī)金分别(bié)持有紫(zǐ)光国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季(jì)报中，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千字(zì)小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国内的宏(hóng)观判断依然(rán)是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的(de)不(bù)断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之(zhī)前(qián)会趋暖(nuǎn)，国(guó)际(jì)贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性(xìng)的技(jì)术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨头加速入(rù)局。需(xū)要关注的(de)是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁，中间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。投资(zī)机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维(wéi)持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商(shāng)积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度(dù)提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极，全球半(bàn)导体(tǐ)下(xià)行周期(qī)接近尾声，经历(lì)了过去(qù)几个季度(dù)的去(qù)库存，有望在(zài)今(jīn)年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交易占比(bǐ)和估(gū)值已经处于历(lì)史(shǐ)偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标(biāo)的更(gèng)多地关注利好，对于(yú)下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地关注利空(kōng)。我们(men)总体认为(wèi)现在市场对(duì)于新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的(de)消化后，在这个(gè)估值分位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基(jī)金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业、信澳科技(jì)创(chuàng)新一(yī)年(nián)定开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来(lái)看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能(néng)源产业为例，该(gāi)基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的(de)是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新(xīn)进”前十(shí)大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则退出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同(tóng)程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今(jīn)年(nián)一季度较去年(nián)底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了(le)疫情复(fù)苏(sū)后的调整修复，经济先是(shì)在大家“强复(fù)苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了(le)显著(zhù)的回调，从而(ér)总体呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋(qū)势。本基金的(de)投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也出(chū)现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多位基金经(jīng)理(lǐ)也发布了一季(jì)报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总监(jiān)王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前(qián)处在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声后(hòu)，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季(jì)度指数仍(réng)有可能会是震荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到(dào)目标(biāo)价的相关(guān)品(pǐn)种，并根据收益(yì)率(lǜ)预(yù)期的变(biàn)化调整了一部(bù)分(fēn)科技持(chí)仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一季(jì)度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人(rén)福(fú)医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，对于人(rén)工智能(néng)这(zhè)一(yī)非常宏大的(de)命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这是一项会对目前的生(shēng)产和生(shēng)活方式带来重(zhòng)大变(biàn)化的技(jì)术变革(gé)，值(zhí)得我们投入非常多的精力(lì)去(qù)跟踪和研(yán)究。但另一(yī)方面，我们目(mù)前还无法相对准确的评估这项技(jì)术革命给具体(tǐ)公司和行(xíng)业格(gé)局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给出大部(bù)分公司一(yī)个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一(yī)季度暂时还没有明(míng)显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和(hé)光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导致部分个(gè)股出现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这(zhè)两个行(xíng)业未来(lái)的发(fā)展方向还是相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基(jī)金经(jīng)理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个道(dào)理，即(jí)市(shì)场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却(què)很难。利(lì)润在产业链不同环节(jié)之间将如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前认为的(de)受益环节(jié)是否能如愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基(jī)本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以(yǐ)在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关(guān)注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我们(men)的投资(zī)目标(biāo)。好资(zī)产(chǎn)的(de)标准是活(huó)得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势(shì)维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我(wǒ)们会一如既(jì)往，不去猜测(cè)和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元(yuán)价值优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度减持(chí)了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点(diǎn)没有大的(de)变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结(jié)合(hé)当前市场(chǎng)提(tí)供的较低估值水平，让我们可(kě)以在热点不(bù)断切换的市(shì)场中保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准备证伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的一(yī)天。

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