今(jīn)年以来(lái)，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报(bào)披露渐落帷幕(mù)，整(zhěng)体来看，陆港通基金(jīn)整体港(gǎng)股仓(cāng)位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行(xíng)业，腾讯控(kòng)股(gǔ)、美(měi)团-W、中国(guó)移(yí)动、中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)、快手-W等为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多(duō)位港股基金基金经(jīng)理表示(shì)，预计(jì)港股市场已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入加(jiā)速扩(kuò)张，未来港股市场将在波动(dòng)中上行，板块(kuài)方面，看好政策优化下的消费(fèi)和地产(chǎn)、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度港(gǎng)股基(jī)金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通(tōng)基(jī)金（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中(zhōng)含“港”字的(de)主动权(quán)益基(jī)金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为投资方向的基(jī)金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，其中有83只(zhǐ)基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以(yǐ)恒生(shēng)科技指数为代表的港股数字经济呈现了上涨、调(diào)整、反弹(dàn)的N型走势(shì)，截至4月(yuè)23日(rì)，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金(jīn)经(jīng)理在(zài)一季度加大(dà)了对港(gǎng)股(gǔ)的投资(zī)力度(dù)，提(tí)升港股(gǔ)配置在(zài)10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开(kāi)源沪港深新机(jī)遇A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底(dǐ)的(de)1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管(guǎn)理的南方港股创新视野一年持(chí)有(yǒu)A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去(qù)年底的(de)71.08％提升至今年一季(jì)度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股通红(hóng)利精选A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的(de)70.80％提升(shēng)至今年(nián)一季(jì)度末的(de)88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的国投瑞(ruì)银(yín)港股通(tōng)价值发现A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的78.83％提升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市(shì)值(zhí)统计，截至(zhì)一季报，被陆港通基金重仓的前十大(dà)港股分别(bié)为腾讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、药明生(sh古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等ēng)物、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采、数字(zì)媒体、生(shēng)物制品、多(duō)元金融、服装家(jiā)纺、视频饮(yǐn)料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度(dù)最大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能(néng)、商汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳集(jí)团、中国石油化工(gōng)股份、中国南方航空股份(fèn)、华(huá)电国(guó)际电力股份、越(yuè)秀地产(chǎn)、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等(fú)务、焦(jiāo)炭、炼化及贸(mào)易、航空(kōng)机场(chǎng)、房地产(chǎn)开发等领(lǐng)域。值(zhí)得(dé)注意(yì)的是(shì)，商(shāng)汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，重仓港(gǎng)股(gǔ)优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南方港股创(chuàng)新视野一年持有基金基(jī)金经理(lǐ)史博在一季度中表示(shì)，展望未(wèi)来，仍然看好(hǎo)港(gǎng)股(gǔ)市场投资机会(huì)：中(zhōng)国经济方(fāng)面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月(yuè)中国(guó)官方制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活(huó)动和(hé)市场(chǎng)需求(qiú)继续增加，非制造业(yè)恢复(fù)速度加(jiā)快(kuài)；海外无风险利率(lǜ)方面，3月(yuè)初非农和通胀数据以及(jí)突发的银(yín)行风险事件已经(jīng)让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩(suō)预(yù)期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加(jiā)息(xī)进入尾部(bù)区(qū)域；风险偏好方面(miàn)，欧美银行业风险事件对市(shì)场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在波动中上行，在板块配置方(fāng)面，我们将加大对(duì)政策优化下(xià)的消费(fèi)和(hé)地产、预期反(fǎn)转修复的互(hù)联网和医(yī)药、高景气(qì)的(de)制造业等板块的(de)配(pèi)置。

　　中欧(ōu)港股数(shù)字经济基金经理曲径表示，港股(gǔ)数字经(jīng)济的代表行业为互(hù)联网和先(xiān)进制(zhì)造(zào)，在经(jīng)历(lì)了过去2年(nián)的合规(guī)整治及业务梳理后，股价均处(chù)在价值投资区域，具(jù)有良好(hǎo)的(de)投资性价比。同(tóng)时(shí)，互联网(wǎng)相关公司，也更(gèng)具有数据、平(píng)台和算法(fǎ)的(de)整合能力，通过推出人工智能(néng)相关(guān)模型及应用，提升自身运营(yíng)效率，以及(jí)对外输出(chū)算法和算力。作为人(rén)工智能赋(fù)能(néng)各(gè)个行业的元年，我(wǒ)们(men)中长期看好港股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经理周(zhōu)欣表示，港股市(shì)场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内地，中国内(nèi)地经济的环比(bǐ)上行将会支撑(chēng)港股公司盈(yíng)利(lì)的环比增长，从而支撑(chēng)下港(gǎng)股公司(sī)下半年的(de)市场表现。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍有一定(dìng)的增长，但是由于基数效应(yīng)，下半(bàn)年港(gǎng)股(gǔ)盈利同比增速会较(jiào)上半年(nián)有所回落。对于(yú)估值(zhí)相对较高的行(xíng)业将有(yǒu)一定的(de)压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断的(de)影响，TMT行业龙头公司的估(gū)值(zhí)仍将(jiāng)受到一定程度(dù)的压制，但是当行(xíng)业龙头公司受情(qíng)绪影响出(chū)现超跌时，将会有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的买(mǎi)入机会(huì)出现。生物医(yī)药行业(yè)仍将(jiāng)处在行业快速增长的红利中，但是随着中报业绩的释放和(hé)四季度集采(cǎi)的预期，生物行(xíng)业前期(qī)涨幅(fú)较多(duō)的(de)龙头公司可(kě)能会出现一定的调整(zhěng)，但是通过(guò)自(zì)下而上(shàng)的(de)方式(shì)生物(wù)医药(yào)行业仍将有机会(huì)选出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪(hù)港深基金经(jīng)理付(fù)倍(bèi)佳(jiā)表(biǎo)示，展望未来，我们预计港股市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来收入加速(sù)扩(kuò)张，并且A股市场也即将进入企业盈利的(de)拐(guǎi)点(diǎn)，这(zhè)是推动(dòng)两地(dì)市场向上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加息周期临近尾声流动(dòng)性逐步(bù)宽(kuān)松(sōng)背景下，中国资产的(de)吸引力有(yǒu)望进一步凸(tū)显。在(zài)A股及(jí)港股估(gū)值均在低位(wèi)、风险溢价均在(zài)高位的(de)背景(jǐng)下，有望开启盈(yíng)利与估值(zhí)修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈(yíng)利增(zēng)长高弹性(xìng)的机会(huì)：由于中国经济(jì)修复(fù)有望成为全(quán)球投资(zī)的(de)主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本(běn)增效优(yōu)的(de)行业和板块更有望受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有较大(dà)上(shàng)修(xiū)空间(jiān)；同时部(bù)分(fēn)龙(lóng)头公司有长(zhǎng)期的前沿技(jì)术/产品储(chǔ)备以迎接下一(yī)轮的(de)收入扩张(zhāng)机会(huì)，有望开(kāi)启二次增(zēng)长曲(qū)线，如互(hù)联网(wǎng)、部分可选消费(fèi)、部分(fēn)医(yī)药等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风险(xiǎn)比(bǐ)显著右偏的机会：关注在未来(lái)经济周期中上行风(fēng)险显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市场(chǎng)预期(qī)在(古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等zài)低位、景气度有拐点(diǎn)或(huò)持续(xù)性超预(yù)期的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期的行业，如电子、新(xīn)能源(yuán)、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意(yì)愿提升的高股息资产的投资机会，如(rú)通(tōng)信、石油石(shí)化等。

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